相對(duì)于已經(jīng)運(yùn)作了10多年的QFII來說，RQFII顯然還是一個(gè)新生事物，它在去年夏季才剛剛獲得批準(zhǔn)，到現(xiàn)在還沒有滿周歲。不過，應(yīng)該說其發(fā)展是相當(dāng)快的，而且備受境外投資者的追捧。時(shí)下，外管局批準(zhǔn)的RQFII額度是570億元人民幣，相當(dāng)于90多億元美元，這個(gè)數(shù)字不算太小，但是在RQFII發(fā)行的主要市場(chǎng)香港，RQFII額度卻還是非常緊張，經(jīng)常被一搶而空。可以說，現(xiàn)在RQFII已經(jīng)成為境外資金最青睞的投資品種之一。
　　那么，為什么境外資金會(huì)青睞RQFII呢？這里有幾方面的原因。首先，RQFII作為用境外人民幣來投資境內(nèi)資本市場(chǎng)的一個(gè)品種，其特點(diǎn)在于為境外人民幣資金找到了一條比較好的投資渠道。這幾年來，隨著人民幣國(guó)際地位的提高，我國(guó)的外貿(mào)活動(dòng)中逐步開始用人民幣結(jié)算，一些國(guó)家和地區(qū)也開始使用并儲(chǔ)備人民幣，因此也就導(dǎo)致了相當(dāng)數(shù)量的人民幣留存在境外，而其中的大部分是留在了我國(guó)的香港地區(qū)。由于人民幣利率顯著高于港幣利率，同時(shí)人民幣相對(duì)于和美元掛鉤的港幣來說，多年來也一直維持著升值的走勢(shì)。這樣一來，在香港形成了一種作為簡(jiǎn)單的理財(cái)方式，即將港幣兌換成人民幣。當(dāng)然，對(duì)于多數(shù)持有人民幣的香港投資者來說，這還不夠滿足，他們更希望使用人民幣來購(gòu)買內(nèi)地的債券和股票以及其他理財(cái)產(chǎn)品，這就形成了對(duì)RQFII的巨大需求。所以，境外資金之所以會(huì)推崇RQFII，是與其資金特點(diǎn)有關(guān)的。這也表明，人民幣的國(guó)際化，在某種程度上也是助推境內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要?jiǎng)恿Α?BR>　　其次，近兩年來，境內(nèi)股市由于各方面原因，行情低迷。一個(gè)最簡(jiǎn)單的例子是，H股相對(duì)于A股存在較為明顯的溢價(jià)。在這種情況下，同樣是買境內(nèi)上市公司的股票，境外資金自然更愿意選擇到境內(nèi)市場(chǎng)來買，如果說過去所存在的投資通道因?yàn)橛袚Q匯環(huán)節(jié)而成本較高，有的甚至還有渠道上的合法性問題，那么相比之下RQFII則具有多方面的優(yōu)勢(shì)，是時(shí)下境外人民幣資金進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)的最有效途徑之一。在這個(gè)意義上說，RQFII本身所具有的吸引境外人民幣資金入市的功能，得到了有效的開發(fā)與使用，滿足了市場(chǎng)的實(shí)際需要。
　　還有一點(diǎn)，客觀來說，現(xiàn)在很多境外人士對(duì)中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的評(píng)價(jià)要高于境內(nèi)人士。對(duì)于境內(nèi)股市，在相當(dāng)程度上也是境外投資者更加樂觀一些。這里的原因很復(fù)雜，此處也就不去一一分析了。但是這種狀況的存在，就導(dǎo)致了在去年11月份的時(shí)候，也就是A股哀鴻一片之際，境外資金大舉入市。這究竟是巧合，還是這些資金確實(shí)有很高的敏感性呢？對(duì)這個(gè)問題的討論也許意義并不大，但人家抄到1949點(diǎn)這個(gè)“大底”也許的確是事實(shí)。而一段時(shí)間來，A股的良好表現(xiàn)，已經(jīng)在相當(dāng)程度上帶來了財(cái)富效應(yīng)，令更多的境外資金予以關(guān)注。在這種背景下，境外資金自然也就對(duì)RQFII格外垂青了。近期香港市場(chǎng)所出現(xiàn)的爭(zhēng)搶RQFII額度的狀況，實(shí)際上也從一個(gè)側(cè)面說明了這一點(diǎn)。
　　對(duì)于境外資金青睞RQFII這一事件，人們需要有一個(gè)全面的理解，這不僅表明外資看好中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)，也反映了人民幣國(guó)際化所帶來的深刻影響。在某種程度上來說，這一點(diǎn)也許更加值得關(guān)注。因?yàn)樗�顯示了改革與開放對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的巨大推動(dòng)作用，其影響將是十分深遠(yuǎn)的。