美聯(lián)儲(chǔ)日前公布的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告顯示，去年11月中旬至今年1月初，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張。數(shù)據(jù)還顯示，截至去年第三季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)13個(gè)季度的增長(zhǎng)。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，美國(guó)國(guó)內(nèi)關(guān)于何時(shí)終止量化寬松政策出現(xiàn)不同的聲音。即使是美聯(lián)儲(chǔ)高官也各說(shuō)各話，顯示出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在著較大的分歧。
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克日前表示，美聯(lián)儲(chǔ)推出的刺激計(jì)劃壓低了長(zhǎng)期利率，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了支持。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了某些進(jìn)展，例如能源熱帶動(dòng)一些州的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、住宅市場(chǎng)反彈、消費(fèi)者信心堅(jiān)挺等，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然有很長(zhǎng)的路要走，美聯(lián)儲(chǔ)希望看到更強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)。他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)多位公開市場(chǎng)委員會(huì)成員近日散播的“通脹威脅論”不以為然，認(rèn)為通脹不會(huì)失控。此間市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，伯南克仍將繼續(xù)堅(jiān)持實(shí)施非常規(guī)的量化寬松貨幣政策。
　　美聯(lián)儲(chǔ)在通過(guò)其溝通機(jī)制為市場(chǎng)解讀貨幣政策變化的依據(jù)時(shí)，已經(jīng)從簡(jiǎn)單地設(shè)定一個(gè)時(shí)間點(diǎn)走向與具體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)掛鉤。美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月份首次明確了維持超低聯(lián)邦基金利率的前提條件，即在失業(yè)率高于6.5%、通脹率在未來(lái)1年至2年不超出2.5%的情況下，繼續(xù)把聯(lián)邦基金利率保持在零至0.25%的超低水平。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯預(yù)計(jì)，今年美國(guó)失業(yè)率將降至7.4%，2014年進(jìn)一步降至7%左右，到2015年中期才會(huì)降到6.5%的結(jié)束刺激性貨幣政策“門檻”。這意味著在2015年年中之前不會(huì)加息。
　　但是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)何時(shí)退出債券購(gòu)買計(jì)劃一直使用較為模糊的語(yǔ)言。美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)表示，當(dāng)就業(yè)市場(chǎng)有實(shí)質(zhì)性改善的時(shí)候，將會(huì)停止資產(chǎn)購(gòu)買，但對(duì)于“實(shí)質(zhì)性改善”的具體定義并沒(méi)有詳細(xì)解釋。
　　芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯在退出條件上提出了一個(gè)較為明確的假設(shè)。他表示，如果在未來(lái)半年到一年時(shí)間里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能再創(chuàng)造100萬(wàn)個(gè)至150萬(wàn)個(gè)工作崗位，美聯(lián)儲(chǔ)可以考慮結(jié)束債券購(gòu)買計(jì)劃。而波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格林對(duì)“就業(yè)市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性改善”給出了另外一個(gè)明確的條件：失業(yè)率需要下降到7.25%，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)考慮停止資產(chǎn)購(gòu)買項(xiàng)目。
　　但是多位美聯(lián)儲(chǔ)高層在近日對(duì)寬松貨幣政策可能引發(fā)的通脹風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出了警告，與伯南克的政策調(diào)門格格不入�？八_斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治聲稱，目前的超低利率政策持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，可能顯著提升未來(lái)金融失衡的風(fēng)險(xiǎn)，并且損害美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，美聯(lián)儲(chǔ)政策非常激進(jìn)，使其擔(dān)心寬松政策被過(guò)度使用。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的刺激措施存在引發(fā)通脹飆升的風(fēng)險(xiǎn)，壓低實(shí)際利率的措施或長(zhǎng)期保持超低利率的承諾可能削弱美國(guó)家庭改善財(cái)務(wù)狀況的努力，不但無(wú)助于改善經(jīng)濟(jì)，實(shí)際上有可能延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　支持美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)行政策的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特，在試圖打消市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將把刺激計(jì)劃維持過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的猜測(cè)也表示了某種擔(dān)憂。他表示，市場(chǎng)人士將美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的債券購(gòu)買計(jì)劃形容為“無(wú)限定量寬松”是錯(cuò)誤的解讀，因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大或?qū)�帶�?lái)令人擔(dān)憂的長(zhǎng)期后果，最終可能不利于市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)和金融穩(wěn)定。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔則認(rèn)為，從對(duì)物價(jià)和就業(yè)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松力度可能還不夠。他預(yù)計(jì)未來(lái)兩年美國(guó)通脹率將低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，失業(yè)率將繼續(xù)保持在高位。言下之意分明是目前談?wù)撏顺隽炕瘜捤蛇�為時(shí)過(guò)早。
　　關(guān)于各方對(duì)量化寬松政策可能引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂和爭(zhēng)議，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)去年底決定將貨幣政策變動(dòng)與具體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)掛鉤，使市場(chǎng)確信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提供必要的貨幣寬松舉措，公眾也會(huì)更加確定，如果通脹問(wèn)題擔(dān)憂加劇，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)太晚收緊貨幣政策。立場(chǎng)偏向溫和的波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格林指出，美聯(lián)儲(chǔ)在購(gòu)買債券問(wèn)題上的下一步?jīng)Q策，在很大程度上將取決于今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐。