茅臺(tái)，中國知名高端白酒品牌；但斌，中國知名私募人士。因?yàn)橥顿Y的緣故，兩者發(fā)生了緊密的聯(lián)系。現(xiàn)在，大家都知道代號(hào)為600519的貴州茅臺(tái)是但斌的重倉股。而但斌一貫唱多茅臺(tái)的言論，也讓人印象深刻。
　　日前，茅臺(tái)因遭遇國家發(fā)改委的反壟斷調(diào)查而不得不叫停此前頒布的“限價(jià)令”，當(dāng)眾多市場(chǎng)人士對(duì)茅臺(tái)未來業(yè)績看淡時(shí)，但斌高調(diào)表示自己愿意和茅臺(tái)共渡難關(guān)。他在微博上寫道：“最近茅臺(tái)一天一個(gè)利空，如果換一個(gè)公司，每天面對(duì)不同、有些甚至是致命利空信息的攻擊，早就傷筋動(dòng)骨了。梅花香自苦寒來，偉大成就于木秀于林的磨礪！”由此可見，但斌對(duì)于茅臺(tái)這家“偉大公司的抗打擊能力”頗為認(rèn)同。 公開資料顯示，但斌最早買入貴州茅臺(tái)股票的時(shí)間是2003年，當(dāng)時(shí)的買入價(jià)格是每股23元，此后但斌持續(xù)買入該股。目前貴州茅臺(tái)的股價(jià)在每股200元之上，即便不考慮復(fù)權(quán)的因素，但斌持有貴州茅臺(tái)股票也獲利甚豐。從投資的角度看，這不僅是但斌個(gè)人的幸事，也是中國股市的幸事，它表明在中國股市倡導(dǎo)價(jià)值投資并非完全就是癡人說夢(mèng)，“時(shí)間的玫瑰”有可能在價(jià)值投資的土壤中綻放。
　　不過，從現(xiàn)貨市場(chǎng)的角度看，茅臺(tái)酒價(jià)格的連年暴漲，也引發(fā)了巨大爭(zhēng)議。爭(zhēng)議的焦點(diǎn)在于，茅臺(tái)依仗“國酒”的名頭，日益蛻變?yōu)楦瘮〗?jīng)濟(jì)的主角，它是權(quán)貴們的杯中物，更是“三公消費(fèi)”的寵兒，普羅大眾很難消費(fèi)得起。因此，茅臺(tái)價(jià)格的飆升，與絕大多數(shù)老百姓的痛感成正比。對(duì)此，但斌并不認(rèn)同，它在微博上圖文并茂地講故事，力求證明：老百姓也喝茅臺(tái)，政府消費(fèi)在茅臺(tái)消費(fèi)中占比并不高。 十八大之后，嚴(yán)控“三公消費(fèi)”的措施出臺(tái)，軍隊(duì)和地方政府的“禁酒令”相繼問世，以茅臺(tái)為代表的高端酒市場(chǎng)面臨重大利空。在現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售不景氣的同時(shí)，茅臺(tái)的股價(jià)也表現(xiàn)不佳。在此背景下，但斌連續(xù)喊話力挺茅臺(tái)，成為茅臺(tái)一系列事件新聞中的熱點(diǎn)人物，其風(fēng)頭甚至蓋過了貴州茅臺(tái)的董事長袁仁國。
　　在但斌的眼里，茅臺(tái)是一家“偉大的公司”。對(duì)于一位知名的私募投資人而言，得出這樣的判斷并公之于眾，確實(shí)需要勇氣。如果這一判斷最終經(jīng)受住歷史的考驗(yàn)，但斌的“茅臺(tái)之戀”將成為中國股市中的一個(gè)傳奇，他頭上忽隱忽現(xiàn)的“中國巴菲特”光環(huán)也將變得輪廓清晰。對(duì)于這種意味著多贏的美好結(jié)果，筆者是樂見其成的。但是，正如一些評(píng)論人士所指出的那樣，但斌力挺茅臺(tái)的言論，可能參雜著過多的私利考量，畢竟，貴州茅臺(tái)是他的重倉股。如果但斌是為了掩護(hù)自己出貨而唱多茅臺(tái)，那么中國股市又將增加一個(gè)趙笑云唱多青山紙業(yè)式的鬧劇。
　　作為一家知名的公眾公司，貴州茅臺(tái)的經(jīng)營頗多可圈可點(diǎn)之處。但是，其瑕疵也不少。比如，對(duì)于公眾質(zhì)疑的“特供酒”、政務(wù)消費(fèi)比重等問題，貴州茅臺(tái)始終沒有向公眾提供有說服力的答案，而在前不久的“塑化劑”風(fēng)波中，貴州茅臺(tái)管理層的應(yīng)對(duì)方式也不夠妥當(dāng)。筆者建議，以但斌為代表的機(jī)構(gòu)投資者，不妨在破解此類問題方面多下點(diǎn)功夫，比如，以翔實(shí)深入的調(diào)研報(bào)告來說事，而不是通過一張圖片、一個(gè)段子或一句傳言來為茅臺(tái)辯護(hù)，這將比一味簡(jiǎn)單唱多貴州茅臺(tái)更有益處。更何況，但斌的既往努力也體現(xiàn)了他從投資人到投資家轉(zhuǎn)型的端倪，從成全自己的華麗轉(zhuǎn)身計(jì)，但斌也不妨更多地站在公眾的角度，以他力所能及的方式推進(jìn)貴州茅臺(tái)改善公司治理，在筆者看來，這或許是但斌與茅臺(tái)之戀的最高境界。
　　但斌的茅臺(tái)之戀能夠持續(xù)多久？這個(gè)問題不僅僅和但斌有關(guān)。筆者由衷地希望，這個(gè)時(shí)間越長越好，而不是相反。