自10月底浙江世寶發(fā)行以來(lái)，滬深股市就再也沒(méi)有過(guò)新股募集，IPO事實(shí)上已暫停了兩個(gè)月，而且看情形這種局面很可能還會(huì)再延續(xù)一段時(shí)間。盡管如此，投資者對(duì)于新股發(fā)行依然十分敏感，并且似乎仍然心存恐懼。這也難怪，現(xiàn)在光已經(jīng)過(guò)會(huì)待發(fā)的準(zhǔn)上市公司就超過(guò)100家，另外還有超過(guò)800公司正在排隊(duì)等待核準(zhǔn)。有人把這種狀況稱(chēng)之為“堰塞湖”，認(rèn)為是懸在二級(jí)市場(chǎng)頭上的一把達(dá)摩克利斯劍，一旦IPO重啟，股市必然會(huì)受到嚴(yán)重沖擊。
　　也因?yàn)檫@樣，現(xiàn)在有人為化解IPO壓力提出了多種設(shè)想，譬如說(shuō)動(dòng)員有條件的企業(yè)到海外上市，或者是轉(zhuǎn)到新三板掛牌，也可發(fā)行債券融資等等。更有提出在發(fā)股票的同時(shí)向購(gòu)買(mǎi)者附贈(zèng)認(rèn)沽權(quán)證，以確保一段時(shí)期后不會(huì)因?yàn)檎J(rèn)購(gòu)新股而出現(xiàn)虧損。
　　這些設(shè)想都很有參考價(jià)值，有的還頗具建設(shè)性。不過(guò)，平心而論，在現(xiàn)有條件下實(shí)施起來(lái)恐怕還是比較困難的。雖然管理層已放寬了境內(nèi)企業(yè)去海外上市的條件限制，但境外嚴(yán)苛的監(jiān)管要求與并不寬松的融資環(huán)境，估計(jì)會(huì)令不少境內(nèi)企業(yè)退避三舍，再說(shuō)境外相對(duì)較低的發(fā)行市盈率，多數(shù)境內(nèi)企業(yè)怕也提不起興趣；至于轉(zhuǎn)到新三板掛牌，由于融資規(guī)模有限，并且不能保證有足夠的流動(dòng)性，在一般情況下很多符合在主板或創(chuàng)業(yè)板上市條件的公司，是難有去新三板掛牌的積極性的；至于發(fā)行債券，當(dāng)然可解決企業(yè)的融資需求，但這與改制為上市公司還有很大距離，因而也難以成為多數(shù)企業(yè)的選擇。如果在發(fā)行新股時(shí)附贈(zèng)認(rèn)沽權(quán)證，申購(gòu)新股就變成了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資，這顯然有違于股票投資“買(mǎi)者自負(fù)”的基本原則，而且其可操作性幾乎不存在。所以說(shuō)，這些名為“疏導(dǎo)”的手法，只能說(shuō)看上去很美，卻并不能從根本上解決實(shí)際問(wèn)題。
　　其實(shí)，之所以現(xiàn)在很多企業(yè)都想在滬深市場(chǎng)上市以至于擴(kuò)容壓力沉重，最根本原因在于上市對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)好處太大，而所需要支付的成本則很有限。在這種情況下，就難以避免出現(xiàn)企業(yè)為達(dá)到上市的目的包裝業(yè)績(jī)、夸大成長(zhǎng)性以及隱瞞缺陷等現(xiàn)象。事實(shí)上，滬深股市上市公司質(zhì)量一直為投資界所詬病。二十多年來(lái)，人們并沒(méi)有見(jiàn)到多少業(yè)績(jī)優(yōu)異且實(shí)現(xiàn)了持續(xù)高增長(zhǎng)的企業(yè)，相反上市后不久就“變臉”的則不勝枚舉。顯然，要真正解決IPO壓力過(guò)大的問(wèn)題，前提之一就是嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，把那些存在明顯瑕疵的公司排除在上市的候選隊(duì)伍之外，并且是好中選優(yōu)，把那些最有條件，同時(shí)也是最適合在資本市場(chǎng)直接融資的公司挑選出來(lái)，這樣就不僅僅有利于提升上市公司質(zhì)量，同時(shí)也能在一定程度上化解IPO壓力過(guò)大的問(wèn)題。
　　幾年來(lái)，滬深股市從6000點(diǎn)下跌到2000點(diǎn)，但這期間流通市值不但沒(méi)有減少，反而增加。這說(shuō)明，市場(chǎng)對(duì)于擴(kuò)容的承受力是有限的，難以每年接納幾千億乃至上萬(wàn)億元的新股。從這個(gè)角度看，近千家待上市公司排隊(duì)IPO，恐怕本身就是與市場(chǎng)實(shí)際不相符合的。與其用各種未必真正有效的措施來(lái)分流壓力，不如嚴(yán)格審核，通過(guò)事實(shí)上的高標(biāo)準(zhǔn)將那些質(zhì)量平平的企業(yè)擋在門(mén)外。
　　當(dāng)然，要提高上市公司的質(zhì)量，說(shuō)起來(lái)容易，但真正做起來(lái)就不那么簡(jiǎn)單了，不但存在大量的技術(shù)性問(wèn)題，更有很多認(rèn)識(shí)與理念上的問(wèn)題，這些都不容易解決。但是所有這些，都不應(yīng)該成為拒絕乃至拖延的理由。在市場(chǎng)客觀(guān)上無(wú)力接納巨額IPO的前提下，舍此之外，確實(shí)沒(méi)有別的好辦法。再說(shuō)，滬深上市公司的數(shù)量已相當(dāng)多了，資本市場(chǎng)也已走過(guò)了超高速發(fā)展的時(shí)期，如今確實(shí)是到了把提高包括監(jiān)管質(zhì)量、交易質(zhì)量、信息披露質(zhì)量以及上市公司質(zhì)量等放到一個(gè)重要的位置上去的時(shí)候了，以確保市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。