“財政懸崖”是指，如果在2013年1月之前，美國民主黨與共和黨無法就赤字削減計劃達成一致，“自動減赤機制”和“增稅機制”將同時啟動。一方面“自動減赤機制”將使政府支出減少1．2萬億美元，財政支出大幅下降可能中止復(fù)蘇進程；另一方面，“增稅機制”將個人所得稅最高稅率從35％推升至39．6％，將最低稅率從10％推升至15％，由高稅率造成的總需求大幅下降也可能將經(jīng)濟引向衰退。
從目前市場信息以及過往經(jīng)驗來看，兩黨談判破裂可能是小概率事件，而且即使談判破裂，政府與國會仍有可能在明年年初達成新的協(xié)議，比如再次提高債務(wù)上限。不過，無論“財政懸崖”的談判結(jié)果如何，明年上半年全球金融市場的直接反應(yīng)都不會過于樂觀。
在目前“減赤”的僵局下，貨幣政策成為美國政府對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟衰退做出的最主動反應(yīng)。不過，伯南克警告，一旦美國經(jīng)濟跌入“財政懸崖”，美聯(lián)儲“沒有足夠的工具可以抵消其帶來的負面影響”。伯南克否認了短期內(nèi)“財政懸崖”的負面影響有限的觀點，他指出，最近美國消費者信心指數(shù)和中小企業(yè)信心指數(shù)走低、企業(yè)投資減少，這些現(xiàn)象表明，“財政懸崖”雖未到來，負面效應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)。伯南克表示，美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景預(yù)期的假設(shè)是國會能夠避免
“財政懸崖”，“我希望國會能夠避免‘財政懸崖’，也相信他們能夠避免”。
QE3對世界經(jīng)濟的影響是長期的、多方面的。從短期看，如此大規(guī)模的流動性投放，增加了人們對未來的擔(dān)憂。
所謂量化寬松政策（QE）是指，在短期利率接近零或者達到零的情況下，中央銀行通過擴大資產(chǎn)負債表的方式，向市場投放流動性的行為。2007年次貸危機爆發(fā)之后，美聯(lián)儲連續(xù)10次降低聯(lián)邦基金利率，到2008年12月，將聯(lián)邦基金利率由5．25％降至0—0．25％，此為美聯(lián)儲成立以來的歷史最低水平。
在此基礎(chǔ)上，2009年11月至2010年3月，美聯(lián)儲實施第一輪量化寬松政策（QE1），共計購買1．725萬億美元的資產(chǎn)，其中包括1．25萬億美元的抵押貸款支持證券、1750億美元的機構(gòu)債和3000億美元的長期國債。2010年11月至2012年6月，美聯(lián)儲實施第二輪量化寬松政策（QE2），共計購買6000億美元的長期國債。2012年9月，美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策（QE3），每月購買400億美元抵押貸款支持證券，并繼續(xù)實行扭轉(zhuǎn)操作至今年年底。最近美聯(lián)儲決定，扭轉(zhuǎn)操作到期后，每月增加450億美元購買長期國債以代替扭轉(zhuǎn)操作，同時繼續(xù)執(zhí)行QE3計劃，即每月購買400億美元的抵押貸款支持證券，到明年元月份，美聯(lián)儲資產(chǎn)購買規(guī)模將增至每月850億美元。
通過三輪量化寬松政策，美聯(lián)儲累計向市場投放流動性3萬—4萬億美元。對此，越來越多投資者擔(dān)心，誰將最終為這些流動性買單？近日有國外媒體指出，目前最令投資者不安的不是“財政懸崖”有可能將美國經(jīng)濟引向衰退，而是自己有可能成為量化寬松政策的“接盤者”。
QE3對美國經(jīng)濟的短期效果顯現(xiàn)：從就業(yè)情況看，今年9月份QE3出臺之后，美國失業(yè)率從當(dāng)月的8．1％降至11月的7．9％，12月進一步降至7．7％。從經(jīng)濟增長情況看，今年以來，美國經(jīng)濟增長率呈現(xiàn)逐季加快趨勢，前三季度分別為0．4％、1．3％和3．1％。尤其是今年第三季度經(jīng)濟增長率達到3．1％，超過此前預(yù)期，并且實現(xiàn)了連續(xù)13個季度的增長。
不過，美聯(lián)儲認為，雖然失業(yè)率有所下降，經(jīng)濟增長率有所加快，但企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速放緩，失業(yè)率仍處高位，若沒有足夠的政策支撐，復(fù)蘇進程仍有可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。根據(jù)美聯(lián)儲最新預(yù)測，美國失業(yè)率將在2013年第四季度降至7．4％—7．7％；2014年第四季度降至6．8％—7．3％；2015年第四季度降至6％—6．6％。這意味著美聯(lián)儲的低利率政策有可能在2015年之前保持不變。伯南克也表示，預(yù)計美國的就業(yè)情況在2015年中期之前無法達到所設(shè)定的“閥值”水平，美聯(lián)儲的低利率政策退出尚需時日。