中小盤股2013年跑輸大盤股?
2012-12-19   作者:張煒  來源:中國經(jīng)濟時報
 
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  大盤股走強需要更多的資金量推動,在IPO、再融資、解禁股等幾個“堰塞湖”高懸的情況下,市場面臨的考驗依然不小。但目前大盤股具有安全邊際,投資大盤藍籌股并尋求中長期回報,是2013年穩(wěn)健投資的較好選擇。
  瑞銀證券最新預測稱,A股市場2013年將取得大約20%的回報率,滬深300指數(shù)從目前的2100點 上 升 至 2013年 底 的2500點左右,長達3年的熊市將結束,2013年小盤股仍然可能跑輸大盤股。
  中小盤股的流通盤小,在以往的上漲行情中更容易受到青睞,市盈率常常變?yōu)? “市夢率”。以2008年10月滬市觸底1664點后的反彈為例,上證指數(shù)最高在2009年8月初反彈至3478.01點,累計漲幅為108.90%。此后,上證指數(shù)陷入震蕩行情的泥潭中,重心逐漸下移。
  相比之下,中小板指數(shù)2008年10月觸底2114.27點開始反彈,雖在 2008年 8月后有過幾次調整,但不斷走高,最高上漲至2010年11月11日的7493.29點,累計漲幅達254.41%。 2010年是個熊市,但只是相對于大盤股而言。上證指數(shù)全年下跌14.31%,深證成指下跌9.06%,中小板指卻上漲21.26%。其中,2010年7月至11月,中小板指的一波上漲行情幅度近65%。
  值得注意的是,參與2010年中小盤股牛市的機構不少,行情并非散戶資金推動。從當時較大漲幅的中小盤股來看,基金、社;鸬瘸霈F(xiàn)在前十大流通股股東名單中。然而,今年以來市場對中小盤股的態(tài)度發(fā)生變化。中小盤股前11個月的走勢弱于大盤股,上證50指數(shù)跌幅為4.32%,而中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌14.38%、16.82%。
  瑞銀證券分析認為,導致小盤股回落的觸發(fā)因素來自三方面:首先,在盈利快速回落的背景下,小盤股過高的估值難以維系。其次,今年底全社會資金將再度收緊,銀行的年末考核和企業(yè)做賬需求可能導致股市資金特別是炒作小盤股的活躍游資暫時撤離。再次,原本10月底的創(chuàng)業(yè)板首批大非解禁被推遲到了12月底,明年小盤股的解禁壓力會成倍增加。
  很顯然,上述三大因素反映出投資者對小盤股的擔憂。今年遭遇宏觀經(jīng)濟下行壓力,給中小企業(yè)帶來的沖擊更大,投資小盤股而踩中業(yè)績“地雷”的不少。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高成長性光環(huán)不再,今年前三季度整體凈利潤同比下降5.55%,大于A股上市公司凈利潤總體降幅,其中虧損企業(yè)達11家。
  以創(chuàng)業(yè)板和中小板為代表的中小盤股,現(xiàn)有的市盈率水平仍不低,不像大盤藍籌股那樣顯現(xiàn)出罕見的投資價值。更令投資者不安的是,創(chuàng)業(yè)板和中小板公司的原始股東強于大盤藍籌股,解禁市值如同 “堰塞湖”壓頂。據(jù)相關券商估算,2010年上市的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司,在2013年的大非解禁市值分別為4580億元和1651億元,占這些公司當前流通市值的比例分別為169%和144%,占2013年全市場解禁總規(guī)模的31%。
  投資者已經(jīng)看到,小盤股在本次反彈行情中并不賣力。 12月14日上證指數(shù)大漲4.32%,創(chuàng)出自2009年10月9日以來的最大單日漲幅,藍籌股云集的上證50指數(shù)當日大漲5.65%。相比之下,中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的漲幅分別為4.04%、3.80%。17日和18日,上證50指數(shù)再漲0.62%、0.35%,但中小板指和創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)兩天回調。
  大盤股行情是否否極泰來?單看現(xiàn)有的200余點反彈,還難以簡單下定論。大盤股走強需要更多的資金量推動,在IPO、再融資、解禁股等幾個“堰塞湖”高懸的情況下,市場面臨的考驗依然不小。
  不過,大盤股在本次反彈中的強勢,以及瑞銀證券對小盤股提出的三大擔憂,有必要引起投資者的注意。A股市場的回暖難免會有挫折,但目前大盤股具有安全邊際,一是估值風險低于小盤股,二是管理層鼓勵長期資金入市。此次反彈顯現(xiàn)出估值糾錯行情的特征,小盤股自身煩惱較多,不及大盤股受寵。投資大盤藍籌股并尋求中長期回報,是2013年穩(wěn)健投資的較好選擇。
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