新三板難以化解IPO“堰塞湖”
2012-12-12   作者:皮海洲(資深市場觀察人士)  來源:第一財經(jīng)日報
 
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  皮海洲

  截至12月6日,IPO待審企業(yè)已增加到830家,其中上證所主板168家,深交所中小板342家,創(chuàng)業(yè)板320家。IPO“堰塞湖”越積越高,讓管理層看在眼里,急在心上。而一些弄虛作假的待審企業(yè),更如熱鍋上的螞蟻。因為股票長期不能上會上市,其業(yè)績造假的事實就會暴露出來。證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部審核二處處長常軍勝近日在保薦代表人培訓班上就明確表示,“現(xiàn)在已披露和在審企業(yè)業(yè)績下滑的較多,下滑20%算比較穩(wěn)定了,下滑50%不在少數(shù)”。
  如何盡快消化IPO“堰塞湖”?市場人士獻計獻策。有業(yè)界人士就積極向證監(jiān)會建議,用新三板來化解IPO“堰塞湖”。而從11日的《第一財經(jīng)日報》報道來看,這一建議似乎也得到了證監(jiān)會的采納。多位接近監(jiān)管層的人士稱,證監(jiān)會或出臺政策鼓勵排隊IPO企業(yè)自愿申請新三板掛牌,以疏導化解IPO“堰塞湖”。
  新三板能化解IPO“堰塞湖”嗎?
  筆者以為,這恐怕只是業(yè)界人士的一廂情愿。將排隊IPO企業(yè)搬到新三板,絲毫都不能減緩IPO的壓力。形象點說,不進新三板掛牌,這些待審企業(yè)是站著排隊,而進了新三板掛牌,無非就是提供一條板凳,供待審企業(yè)坐著排隊?刹徽撌钦局抨犨是坐著排隊,這些待審企業(yè)上市的目標并不會改變。因為這些待審企業(yè)需要的是融資。
  其實,進入新三板掛牌,對于排隊待審的企業(yè)來說是沒有吸引力的。畢竟在新三板掛牌不能實現(xiàn)融資,雖然掛牌以后,有可能通過定向增發(fā)來再融資,但這種再融資不僅融資金額有限,而且還不知道要多長時間才能實現(xiàn)。與其這般不確定,恐怕還不如老老實實地站著排隊,一心一意爭取早日實現(xiàn)A股上市。更何況,在新三板掛牌,企業(yè)還需支付一筆掛牌費用。因此,除非管理層強制規(guī)定待審企業(yè)必須到新三板掛牌,或者規(guī)定IPO公司必須在新三板掛牌兩到三年時間,否則,這樣的引導恐難有好的效果。
  而且,新三板也不是想進就能進的,目前新三板的設(shè)計實際上也將很多待審企業(yè)拒之門外。因為,現(xiàn)在新三板只有中關(guān)村科技園區(qū)與今年8月國務(wù)院擴大試點而新增的上海、武漢和天津三地的國家級科技園區(qū)。只有這四個科技園區(qū)的企業(yè)才能上新三板。而即便新三板進一步擴容,也只是限于科技園區(qū)。而我們看到,目前的待審企業(yè)很多并不屬于這些試點園區(qū),也不屬于科技園區(qū)。
  筆者認為,要疏導IPO“堰塞湖”,最好的方法只能是改革現(xiàn)行的發(fā)行制度。

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