完善退市制度也是提振市場(chǎng)信心
2012-12-04   作者:《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》社論  來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
 
【字號(hào)
  近日,滬深交易所發(fā)布了《退市整理期實(shí)施細(xì)則》、《股份轉(zhuǎn)讓暫行辦法》、《重新上市實(shí)施辦法》和《交易規(guī)則》等規(guī)定,并向社會(huì)公開征求意見。這些完善上市公司退市規(guī)則的細(xì)則,預(yù)示著股市即將注入更加尊重市場(chǎng)自治的退市機(jī)制。
  當(dāng)前滬深即將實(shí)施的退市機(jī)制,既是推動(dòng)股市在退市端與成熟市場(chǎng)接軌的有益嘗試,又透射出了尊重市場(chǎng)自治的利好,如退市后申請(qǐng)重新上市無(wú)需證監(jiān)會(huì)審批,就體現(xiàn)了退市制度對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的尊重。如隨著未來(lái)上市、退市和增發(fā)等都漸次還權(quán)交易所,且交易所逐漸轉(zhuǎn)制為獨(dú)立公司,滬深交易所將趨向于為投資者提供良好的上市資源,培育更接近市場(chǎng)自洽的交易秩序和制度規(guī)范,構(gòu)建吐舊納新和優(yōu)勝劣汰的新陳代謝機(jī)制。
  市場(chǎng)化的股市退、上市機(jī)制,為股市提供了吐舊納新的新陳代謝機(jī)制,而股市的新陳代謝是股市對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的敏感適應(yīng)能力,及對(duì)市場(chǎng)需求變化的快速反饋能力,即把能契合未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨向的上市公司引入市場(chǎng),又能把已不具市場(chǎng)吸引力的公司淘汰出局,是股市有效聚斂投資者信心的基礎(chǔ)功能。可見,退市制度等的完善和重塑對(duì)股市的積極意義,甚至高于股權(quán)分置改革。
  近年來(lái)股市持續(xù)的擴(kuò)容,一則退市機(jī)制未能真正發(fā)揮作用,使滬深交易所無(wú)法自主淘汰垃圾股,賦予了上市公司殼資源價(jià)值,導(dǎo)致股市過(guò)度融資化而淡化了優(yōu)勝劣汰等資源配置功能。同時(shí),一旦股市持續(xù)羸弱,嬌嫩的機(jī)構(gòu)等主流投資者就重復(fù)著“會(huì)哭孩子有奶吃”的故事,而每次政策市的喧囂之后,最終都是散戶等必將歷經(jīng)的一次次煉獄。
  現(xiàn)在,我們走到了正確的方向。重塑退市機(jī)制,讓那些缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的垃圾股退市,無(wú)疑是對(duì)股市擴(kuò)容的一種反向清理。即通過(guò)更為市場(chǎng)化的退市制度,既避免股市擴(kuò)容下的食而不化,并削弱殼資源價(jià)值,又為股市提供了相對(duì)市場(chǎng)化的排泄口,讓交易所把不符合投資者訴求的上市公司禮送出去。
  以滬深兩市為例,其上市資源盡管囊括了各個(gè)行業(yè),但依然以制造業(yè)主導(dǎo);而中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)趨向確正由制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型,暫且不論這種轉(zhuǎn)型的時(shí)間成本和費(fèi)用,目前股市的上市公司結(jié)構(gòu)與未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈向存在的離差需要被糾正。這種離差無(wú)疑削弱了股市的經(jīng)濟(jì)代表性。
  由此可見,當(dāng)前羸弱的股市亟需一場(chǎng)系統(tǒng)的市場(chǎng)信心提振。不過(guò),股市鳳凰涅槃式的信心提振不是靠鼓勵(lì)上市公司分紅,也非靠引入多少Q(mào)FII、RQFII、養(yǎng)老金和公積金等機(jī)構(gòu)投資者,而是靠完善退、上市制度等股市制度性重塑,靠引入辯方舉證、集體訴訟等市場(chǎng)自律的規(guī)范性自律,同時(shí)倚重于把滬深交易所真正變身為公司制,放置在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)秩序,接受市場(chǎng)篩選,讓投資者依據(jù)交易所的供給服務(wù)能力和交易規(guī)則等,決定進(jìn)入哪個(gè)市場(chǎng)投資,進(jìn)而使交易所和監(jiān)管者的部分權(quán)限變成一種市場(chǎng)賦值服務(wù),內(nèi)嵌于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)配序中。
  凡標(biāo)注來(lái)源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 退市制度不能太軟 2012-12-03
· 深交所就退市制度答記者問(wèn) 2012-12-01
· 滬深交易所就退市制度配套規(guī)則征求意見 2012-12-01
· 深交所:退市制度將區(qū)別對(duì)待存量和增量公司 2012-12-01
· 證監(jiān)會(huì)正統(tǒng)籌安排確保退市制度平穩(wěn)實(shí)施 2012-09-24
 
頻道精選:
·[財(cái)智]誠(chéng)信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財(cái)智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭(zhēng)議
·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機(jī) 中國(guó)如何自處
·[讀書]《歷史大變局下的中國(guó)戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門西大街57號(hào)
JJCKB.CN 京ICP證12028708號(hào)