退市制度不能太軟
2012-12-03   作者:李允峰(山東 高校教師)  來(lái)源:京華時(shí)報(bào)
 
【字號(hào)
  11月30日,滬深交易所發(fā)布了三項(xiàng)退市制度配套業(yè)務(wù)規(guī)則的征求意見稿,分別就退市整理期、退市股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)以及重新上市制度作出了明確的規(guī)定。
  與成熟市場(chǎng)相比,A股的退市量化標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較少,雖然在非量化標(biāo)準(zhǔn)上也有不少規(guī)定,但往往執(zhí)行起來(lái)較困難。在退市程序上,退市制度的執(zhí)行效率較低且實(shí)施的彈性較大,證券交易所按市場(chǎng)化退市制度來(lái)批準(zhǔn)退市的權(quán)限也較小。
  退市制度的不完善正是股市搞不好的重要原因之一。新股發(fā)行已經(jīng)多次嘗試市場(chǎng)化了,發(fā)行速度和融資金額多年來(lái)一直遙遙領(lǐng)先,但退市制度呢?整個(gè)股市想找?guī)字煌耸泄蛇真不容易。A股歷史上,上市公司造假前赴后繼,前有主板臭名昭著的銀廣夏,近有中小板情節(jié)惡劣的綠大地。現(xiàn)在,又有頂著“稻米精深加工第一股”光環(huán)的萬(wàn)福生科承認(rèn)財(cái)務(wù)造假,成為創(chuàng)業(yè)板造假第一股。垃圾股的股東換了一茬又一茬,賣一賣資產(chǎn)又是一個(gè)干凈的殼,別說(shuō)退市了,大家都在搶呢!
  包括退市制度改革在內(nèi),積弱已久的A股迫切需要深層次改革,這種改革不是修修補(bǔ)補(bǔ)的小打小鬧。具體來(lái)說(shuō),現(xiàn)有退市制度過(guò)于溫和,相當(dāng)一部分的ST公司反復(fù)戴帽摘帽,這種低力度的處罰對(duì)劣質(zhì)上市公司已不足以形成威懾作用。退市制度應(yīng)該對(duì)同一家上市公司的ST次數(shù)及ST年限作出限制,對(duì)多次及長(zhǎng)期戴帽的公司應(yīng)予直接退市,比如上市公司戴帽5年必須退市,同一家公司被3次ST必須退市。
  同時(shí),監(jiān)管層應(yīng)該努力擔(dān)當(dāng)起監(jiān)管職責(zé),嚴(yán)格執(zhí)行退市操作程序,對(duì)符合退市條件的劣質(zhì)公司堅(jiān)決給予退市處罰,不能等到公司爛到不能再爛才讓其退市。相關(guān)監(jiān)管部門在審批戴帽和摘帽時(shí),要嚴(yán)把質(zhì)量關(guān),更多地從公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和公司資產(chǎn)質(zhì)量的角度來(lái)考慮問(wèn)題,盡量減少ST公司的摘帽。只有達(dá)到上市公司批量化退市的效果,退市制度才能真正起到凈化股市、提升股市價(jià)值的作用。
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