根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，10月份我國居民消費價格指數(shù)同比漲幅下滑至1.7%，創(chuàng)年內(nèi)新低，生產(chǎn)者價格指數(shù)也還處于負(fù)增長區(qū)間，通貨緊縮風(fēng)險依然存在，不過，當(dāng)月工業(yè)增加值增速進(jìn)一步回升至9.6%，比上月提高了0.4個百分點，經(jīng)濟觸底回穩(wěn)跡象有所加強。10月份我國出口增速提高至11.6%，社會消費品零售總額增速提高至14.5%，1～10月份全國固定資產(chǎn)投資增速上升提高至20.7%，三大需求都有不同程度的回升，是促使經(jīng)濟回穩(wěn)的關(guān)鍵因素。其中，全國固定資產(chǎn)投資增速的提高對穩(wěn)定經(jīng)濟的作用至關(guān)重要。
　　然而，我們還不能輕言“穩(wěn)增長”政策已經(jīng)初見成效，而不再做體制機制和政策性調(diào)整與推進(jìn)了。事實上，1～10月份的全國固定資產(chǎn)投資中，第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速比1～9月份提高了0.7個百分點，但是第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速卻下降了0.5個百分點，中央項目固定資產(chǎn)投資增速提高了2.8個百分點，地方項目固定資產(chǎn)投資增速卻沒有任何提高。這些數(shù)據(jù)表明，中央政府?dāng)U大投資的政策效應(yīng)雖然有所顯現(xiàn)，但是經(jīng)濟內(nèi)生的投資動力仍然缺乏。由于出口主要受外部因素制約，消費具有較強的路徑依賴而難以在短期內(nèi)啟動，只有投資才是“穩(wěn)增長”政策最主要的著力點。當(dāng)前，我們應(yīng)該及時地通過結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革破除那些會阻礙投資增長的因素，努力創(chuàng)造新的投資熱點，促進(jìn)我國經(jīng)濟回穩(wěn)和重新步入新的增長軌道。
　　當(dāng)前，對我國投資形成制約的結(jié)構(gòu)性因素和體制性因素主要包括以下幾個方面：
　　企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)過重，提高了企業(yè)投資的成本。
　　我國現(xiàn)行稅制結(jié)構(gòu)不盡合理，稅率設(shè)置過高以及分稅制下地方政府具有擴大收費的沖動，增加了企業(yè)的稅費負(fù)擔(dān)。同時，我國融資結(jié)構(gòu)扭曲，企業(yè)特別是中小企業(yè)融資困難，以及中央銀行過度依賴金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的提高進(jìn)行外匯占款對沖，則直接或間接地抬高了企業(yè)的融資成本。企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)過重會導(dǎo)致投資的邊際成本上升，在產(chǎn)品邊際收益不變的情況下，將迫使企業(yè)降低投資規(guī)模。
　　融資成本差異較大，扭曲了企業(yè)投資的結(jié)構(gòu)。
　　我國一直存在著大型企業(yè)和國有企業(yè)融資便利且成本低廉，中小型企業(yè)和民營企業(yè)融資困難且成本高昂的現(xiàn)象。然而，由于后者的生產(chǎn)效率要明顯高于前者，融資成本的差異就會引導(dǎo)資源過度向效率低下的企業(yè)或行業(yè)流動，效率較高的企業(yè)或行業(yè)卻得不到應(yīng)有的支持和發(fā)展，從而帶來企業(yè)投資結(jié)構(gòu)扭曲。其后果是，部分行業(yè)或企業(yè)產(chǎn)能會嚴(yán)重過剩，而部分行業(yè)或企業(yè)又無法獲得足夠的發(fā)展，整個社會的投資效率偏低，阻礙了投資應(yīng)有的增長。
　　科技創(chuàng)新能力較弱，阻礙了企業(yè)投資的升級。
　　我國目前高級技師、技師和高級技工等高素質(zhì)技能型人才短缺，已經(jīng)成為制約“中國制造”向“中國創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變的新瓶頸。而且，我國在許多領(lǐng)域缺乏核心技術(shù)，科技成果產(chǎn)業(yè)化存在體制障礙，技術(shù)創(chuàng)新能力相對不足，對企業(yè)轉(zhuǎn)型升級也形成了制約。我國企業(yè)由于缺乏技術(shù)支撐而無法成功轉(zhuǎn)型升級，不僅降低了企業(yè)盈利和投資能力，更削弱了企業(yè)擴大投資的意愿，從而會減少為轉(zhuǎn)型升級而進(jìn)行的投資。
　　專業(yè)化分工程度偏低，降低了企業(yè)投資的效率。
　　我國還存在著專業(yè)化分工程度偏低的問題。當(dāng)專業(yè)化分工程度過低時，企業(yè)投資效率將無法得到有效提高，經(jīng)營成本也就難以降低，會使得企業(yè)投資邊際成本偏高，產(chǎn)品供給偏少，企業(yè)投資規(guī)模自然無法提高。目前，我國服務(wù)業(yè)特別是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展相對滯后，無法有效帶動專業(yè)化分工向縱深演化，已經(jīng)成為了制約我國工業(yè)企業(yè)投資效率提高的重要因素，不僅抑制了工業(yè)企業(yè)投資的增長，自身的投資反過來也受到限制。
　　行業(yè)進(jìn)入壁壘過多，限制了企業(yè)投資的機會。
　　我國許多行業(yè)仍然存在著許多進(jìn)入壁壘，雖然有些在名義上已經(jīng)被廢除，但在實際經(jīng)營過程中又會以新的形式存在。諸如，即便同樣需要審批的投資項目，國有企業(yè)相對容易獲得通過，而民營企業(yè)則會拖延較長的時間付出更大的成本，甚至根本無法獲得通過；原有壟斷企業(yè)特別是國有企業(yè)更容易獲得融資支持，而新進(jìn)入企業(yè)特別是民營企業(yè)則會遇到重重困難。還有，新進(jìn)入企業(yè)有時會遭到原有壟斷企業(yè)各種形式的封殺而經(jīng)營慘淡甚或不得不退出。凡此種種，表明我國行業(yè)進(jìn)入壁壘仍然過多，限制了企業(yè)投資的機會。
　　終端消費需求不振，約束了企業(yè)投資的擴張。
　　由于收入分配差距過大，社會保障不完善，以及教育和醫(yī)療等費用高企，我國居民一直存在著儲蓄率過高和消費率太低的現(xiàn)象，使得終端需求難以有明顯的增長。特別是在今年，伴隨著經(jīng)濟增長和資本市場的持續(xù)下滑，居民消費信心嚴(yán)重受挫，消費增長乏力。這些因素致使產(chǎn)品需求不足，生產(chǎn)價格下滑，企業(yè)增加投資擴張產(chǎn)能的行為受阻，約束了企業(yè)投資的擴張。
　　針對我國投資領(lǐng)域中存在的結(jié)構(gòu)性和體制性問題，結(jié)合當(dāng)前仍然低位運行的經(jīng)濟形勢，我們認(rèn)為亟須在以下幾個方面進(jìn)行政策調(diào)整和推動體制改革：
　　第一，繼續(xù)推進(jìn)財稅金融體制改革，降低企業(yè)投資成本和調(diào)整企業(yè)投資結(jié)構(gòu)。
　　目前，要盡快推動結(jié)構(gòu)性減稅，在部分行業(yè)和地區(qū)率先推廣“營改增”，適時發(fā)揮體制改革的經(jīng)濟擴張效應(yīng)，同時堅決制止和糾正地方政府征收“過頭稅”和亂收費亂攤派的做法，切實減輕企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)；加大貨幣投放結(jié)構(gòu)調(diào)整，主要是采用降低存款準(zhǔn)備金率、減少逆回購和外匯占款的方式來投放貨幣流動性，避免較高的存款準(zhǔn)備金率過度加重銀行和企業(yè)的經(jīng)營成本；增加對中小微企業(yè)貸款擔(dān)保公司的財政支持，鼓勵對中小企業(yè)的直接貸款，降低中小企業(yè)的融資成本，逐步矯正扭曲的資源配置結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)。
　　第二，持續(xù)加大對科技創(chuàng)新的支持力度，尤其要鼓勵對其他產(chǎn)業(yè)具有基礎(chǔ)改造意義的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
　　提高科技創(chuàng)新能力，不僅要加大對工人的技術(shù)培訓(xùn)力度，創(chuàng)新產(chǎn)學(xué)研合作體制，建設(shè)順暢的科研成果向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化渠道，還要增加對創(chuàng)新失敗的容忍度等。至于目前，要更加重視對技術(shù)改造的貸款貼息、科學(xué)研究補貼等具有杠桿效應(yīng)的政策措施的運用，特別是要以此鼓勵信息技術(shù)、新能源和新材料等新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展，盡快發(fā)揮其對其他產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的巨大改造作用，從而有效提高整個社會的投資效率。
　　第三，增加對中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，促進(jìn)東部產(chǎn)業(yè)盡快向中西部轉(zhuǎn)移。
　　中西部地區(qū)在土地和勞動力方面相對東部地區(qū)具有較大的優(yōu)勢，投資邊際收益也相應(yīng)較高，因此，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移不僅將能夠充分利用其豐富的資源，也有利于平衡生產(chǎn)力布局，降低我國整體的投資成本，從而有助于總產(chǎn)出的增加。目前，基礎(chǔ)設(shè)施投資是我國實施積極財政政策擴大內(nèi)需的重要著力點，應(yīng)該適時將短期調(diào)控與長期發(fā)展相結(jié)合，采取措施促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資向中西部傾斜，在有效擴大基礎(chǔ)設(shè)施投資的同時，破除產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的瓶頸制約，加快產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)的轉(zhuǎn)移和投資。
　　第四，支持生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的發(fā)展，不斷將專業(yè)化分工引向深入。
　　我國生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)專業(yè)化分工程度偏低，不僅服務(wù)成本相對較高，而且服務(wù)質(zhì)量差，限制了工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)效率的提高和生產(chǎn)投資的擴大。目前要加大對生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)財政資金的支持力度，盡快推進(jìn)營業(yè)稅轉(zhuǎn)增值稅改革，落實中小生產(chǎn)性企業(yè)享受信貸、擔(dān)保、集合發(fā)債等優(yōu)惠政策。具體到行業(yè)，要重點推進(jìn)軟件和信息技術(shù)服務(wù)、工業(yè)設(shè)計、通信、現(xiàn)代物流及電子商務(wù)等生產(chǎn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，在不斷鼓勵這些行業(yè)擴大投資規(guī)模的同時，通過提高工業(yè)生產(chǎn)的生產(chǎn)效率，不斷誘使工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)增加投資。
　　第五，破除行業(yè)壁壘，增強對中小企業(yè)進(jìn)入壟斷行業(yè)的支持和保護力度。
　　當(dāng)前中小企業(yè)進(jìn)入壟斷行業(yè)時遇到的有形或無形的壁壘最為繁多，應(yīng)重點加大對中小企業(yè)的支持和保護力度。這不僅需要采取措施降低壟斷行業(yè)部分項目對企業(yè)最低資產(chǎn)的要求，盡可能減少不必要的行政審批手續(xù)，增加對壟斷企業(yè)不正當(dāng)競爭行為的懲罰力度，還要努力保持有關(guān)壟斷行業(yè)管理政策的穩(wěn)定性，特別是要盡快完善對政策調(diào)整時中小企業(yè)所承受損失的補償機制。同時，推進(jìn)對石油和電信等行業(yè)放松管制、打破壟斷的先行試驗和改革，引導(dǎo)中小企業(yè)積極參與行業(yè)競爭，以求對其他壟斷行業(yè)改革起到良好的示范作用。目前，特別要鼓勵中小企業(yè)參與到基礎(chǔ)設(shè)施項目和新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)項目的投資建設(shè)中來，以解決項目可能面臨的投資資金短缺的問題。
　　第六，努力規(guī)范和提振資本市場，通過“財富效應(yīng)”來激發(fā)居民消費熱情和帶動企業(yè)投資。
　　為了解決居民消費傾向偏低的問題，需要繼續(xù)努力縮小收入分配差距、完善社會保障體系和推進(jìn)教育醫(yī)療等方面體制改革。但是，目前最緊迫的還是要努力規(guī)范和提振資本市場，通過資本市場的“財富效應(yīng)”來激發(fā)居民的消費熱情，解決終端需求不振的問題。這就要求，不僅要盡快推進(jìn)股市投機監(jiān)管和懲罰機制、投機欺詐補償機制、上市公司分紅機制等體制建設(shè)，更要通過適度寬松的貨幣政策操作來增加市場流動性，還要擴大社會保險資金入市的規(guī)模，鼓勵上市公司股東回購流通股票等，以此樹立投資者信心，引導(dǎo)股市資金持續(xù)增長。（執(zhí)筆人：呂風(fēng)勇）