一般來說，大股東減持上市公司股票，都是在公司股價處于高位，或者不看好公司未來發(fā)展前景的情況下進(jìn)行，但11月5日光大銀行小非解禁后，卻出現(xiàn)了放量大幅下跌走勢。業(yè)內(nèi)人士測算，大約有6億股小非持股通過二級市場拋售變現(xiàn)，此外還有一筆8500萬股的大宗交易。
　　11月5日，光大銀行以每股2.72元跳低開盤，這個價格剛好是其每股凈資產(chǎn)值，也是當(dāng)天的最高交易價格，也就是說，所有的小非解禁股份，都是按照不高于其每股凈資產(chǎn)值賣出的，其中大宗交易的8500萬股，價格為2.6元，這或許代表著小非投資者愿意賣出股票的價格。
　　在這批小非解禁前，光大銀行股價還能勉強(qiáng)圍繞凈資產(chǎn)值上下波動，現(xiàn)如今凈資產(chǎn)值卻成為了股價的鐵頂。雖然說目前不少銀行股都是相對股價進(jìn)行折價交易，但是光大銀行股價的變化，卻直接反映在小非解禁前后，投資者完全有理由認(rèn)為，是因為小非投資者賣出股票，從而導(dǎo)致光大銀行股價的破凈。
　　小非減持，本無可厚非，但如果因為自己的操作給其他投資者帶來雪上加霜，就有些不太講究。雖然管理層沒有規(guī)定股價低于凈資產(chǎn)時大股東不能減持股份，但在管理層不斷鼓勵長期資金進(jìn)入股市，投資者對股市下跌深惡痛絕，新股發(fā)行已經(jīng)大受限制的時候，光大銀行小非股東依然我行我素并非常堅決地以低于凈資產(chǎn)值賣出股票，似乎不太合適，有幫忙股指跌破2000點之嫌。
　　當(dāng)然，光大銀行合計解禁37億股，減持的股份大約只有6億股，還有30億股以上的小非沒有賣出，但這并不一定是這些股票沒有賣出的念頭，或許是因為價格不合適還沒來得及賣出，也或者是有很多籌碼已經(jīng)提前通過融券交易賣出，故解禁后只需要還券，不需要再次拋售股份�？傊�，光大銀行部分小非投資者大量賣出股票，對其股價產(chǎn)生了很糟糕的影響。
　　微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，一個企業(yè)通過留住老客戶創(chuàng)造一定利潤的成本，要比通過拉攏新客戶低80%�，F(xiàn)在的股市也一樣，留住老投資者遠(yuǎn)比拉攏新投資者更加重要，管理層如果增加大小非拋售股票的限制條款，如不能低于上一次融資價格拋售，不僅能夠有效減少股市的拋壓，對于留住現(xiàn)有投資者也大有好處。