開車和不開車的人都知道一個道理，道路擁堵了，交警會千方百計組織車流分向行駛，以避免塞車或事故發(fā)生。用這個道理來形容當(dāng)下?lián)矶碌腎PO之路比較貼切。一方面800家公司在排隊等待；另一方面二級市場的出口已堵得寸步難行。弱不禁風(fēng)的市場從發(fā)行IPO色變，到了聽IPO就打寒戰(zhàn)。近日證監(jiān)會副主席姚剛在浙江寧波召開的“新股發(fā)行體制改革座談會”上談到：“800只新股還是要發(fā)，關(guān)鍵是如何發(fā)”。特別是證監(jiān)會主席助理張育軍稱：每年新上市公司要達(dá)到750家，10年后上市公司從現(xiàn)在2500家達(dá)到10000家。話音一出，人們掐指一算，十年一萬家，除去休市日，平均每天要發(fā)3家左右，光這個數(shù)字就讓股市嚇得再下了一個臺階。
　　作為監(jiān)管部門，當(dāng)然希望股市能做大做強(qiáng)，新股發(fā)得越多，功績越大。筆者也沒有理由說三道四，只要發(fā)得出來，道路是暢通的，像6000多點全民炒股熱情高漲時，莫說800家，8000家也不在話下。問題是而今股市低迷，發(fā)行渠道堵塞，發(fā)行8家都要擠破腦殼，出現(xiàn)了像浙江世寶虧損也要發(fā)行的事例。毫無疑問，如果市場能承載，發(fā)行之路暢通，也就不會出現(xiàn)800家排隊的擁擠現(xiàn)象，也不會出現(xiàn)姚剛提出“關(guān)鍵是如何發(fā)”這樣的問題的。
　　事實上，監(jiān)管者不僅在問，而且還在試。前段時間的“瘦身發(fā)行”就是例證，實踐也證明“瘦身發(fā)行”不僅點燃了投機(jī)惡炒新股的星星之火，而且讓二級市場的投資者全軍覆沒，看來這條路也行不通。降低市盈率行不行呢？當(dāng)媒體刊登出：IPO井噴：792家企業(yè)排隊，２倍市盈率也愿發(fā)的消息后，１１月16日監(jiān)管部門又馬上辟謠稱：近期有個別媒體報道IPO發(fā)行將出現(xiàn)“井噴”和2倍市盈率發(fā)行的情況，這種說法不屬實。看來這條路也并不暢通。投資者聯(lián)名簽名要求停發(fā)新股，監(jiān)管者說：不可能�？此七@條路也不通。
　　既然是堵住了，與其千軍萬馬過獨木橋，還不如學(xué)交警疏導(dǎo)分流，舒緩企業(yè)排隊擁擠的現(xiàn)狀。IPO新股為什么會排隊待發(fā)？企業(yè)為什么都要想搶著上市？說白一點，就是為了直接融資，拿到不用還本付息的真金白銀，這才是關(guān)鍵利益所在。其實，條條大路通羅馬。直接融資也并非只有“華山一條路”，非要吊死在IPO這棵樹上。比如：上不了主板可上創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板上不了，還有新三板；上不了新三板，還可去各地的股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場。A股上不了，還有香港H股。中國上不了，還可去美國上市賺美元；美國去不了，還可去俄羅斯�，F(xiàn)在新加坡、越南、泰國、柬埔寨等亞洲國家股市都伸出雙臂歡迎中國優(yōu)秀企業(yè)去上市。只要能融到資，只要你的企業(yè)不做假賬，舍得回報投資者，還怕去他國上市嗎？賴在A股排隊不知排到猴年馬月又何苦呢？當(dāng)然，A股除了能在二級市場套現(xiàn)等優(yōu)越性外，還有造假成本低，只上市不退市等吸引力。
　　中國未來十年資本市場要多元化的發(fā)展，不是要同海外成熟市場比上市公司數(shù)量，而是要比質(zhì)量。因此，還應(yīng)學(xué)習(xí)國外先進(jìn)經(jīng)驗，既可以發(fā)行能夠上市的流通股，還可以發(fā)行不能流通的優(yōu)先股。如果一家企業(yè)老是把心思放在A股二級市場套現(xiàn)上，是很難創(chuàng)新發(fā)展的，更莫奢談穩(wěn)定回報投資者了，A股也很難走出上市公司數(shù)量越多，股市越難走出低迷泥沼的怪圈。