剛剛公布完畢的10月份各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，終于可以讓各方稍微松口氣。
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中國經(jīng)濟基本實現(xiàn)“軟著陸” |
先是月初的中采制造業(yè)PMI指數(shù)錄得50.2%，一反同月份歷史上總是處于回落的大概率情形，重回擴張區(qū)間，且環(huán)比也出現(xiàn)較為明顯的回升，率先止跌企穩(wěn)。尤其是具有領(lǐng)先意義的新訂單和原材料庫存指數(shù)出現(xiàn)回升，說明前期逆周期政策干預(yù)效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟已悄然走出低谷。
規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.6
%，同比和環(huán)比均現(xiàn)小幅加速態(tài)勢，分別比上月增長0.4和0.81個百分點，工業(yè)經(jīng)濟部門繼續(xù)處于企穩(wěn)回升過程之中,去庫存壓力明顯減弱，見底跡象明顯。
中秋、國慶雙節(jié)期間火爆異常的消費，以及房地產(chǎn)市場成交回暖，都反映在社會消費品零售總額的增長上，同比名義增長14.5%，環(huán)比增長1.34%，消費需求繼續(xù)觸底回升。
隨著投資政策和信貸政策的逐步寬松，特別是近期資金面的持續(xù)改善對投資產(chǎn)生了積極的推動作用。在鐵路運輸?shù)刃袠I(yè)投資增速加快的推動下，基本建設(shè)投資繼續(xù)快速回升；對開發(fā)商貸款和融資限制的逐步放松以及商品房成交量的回暖，推動房地產(chǎn)投資增速企穩(wěn)并緩慢回升。前10月份，全國固定資產(chǎn)投資繼續(xù)小幅回升，同比名義增長20.7%。
外需方面，10月份出口同比增長11.6%，增速比上月微弱上漲1.7個百分點，顯示在9月穩(wěn)外貿(mào)的相關(guān)政策刺激下，受歐美圣誕訂單和美國經(jīng)濟企穩(wěn)等外圍因素的拉動，外貿(mào)形勢也出現(xiàn)了略微好轉(zhuǎn)；進(jìn)口增速為2.4%，增速與上月持平；貿(mào)易順差為319.9億美元。從貿(mào)易對象來看，受益于美國經(jīng)濟復(fù)蘇略有加快，對美出口增速有所加快；因歐洲經(jīng)濟仍然低迷，對歐出口仍保持負(fù)增長。但總體而言，外需形勢仍難言樂觀，剛剛結(jié)束的秋交會也顯示外需疲軟狀況短期內(nèi)很難有實質(zhì)性改觀。
貨幣信貸方面，盡管10月社會融資規(guī)模比上年同期多5038億元，但人民幣貸款增加僅為5052億元，同比少增816億元，比9月少增1180億元，低于市場預(yù)期。受信貸投放增加放緩、銀行理財產(chǎn)品滾動發(fā)行量增加等因素影響，10月末，廣義貨幣M2同比增長14.1%，比上月末低0.7個百分點；狹義貨幣M1同比增長6.1%，比上月末低1.2個百分點。貨幣增速在9月明顯回升后出現(xiàn)回落，顯著低于市場預(yù)期，反映出貨幣政策基調(diào)仍然是保持穩(wěn)健。
受翹尾因素減弱和食品價格回落的雙重影響，10月CPI漲幅超預(yù)期回落，同比上漲僅為1.7%，這是今年全年的又一個低點。受工業(yè)品價格環(huán)比上升以及翹尾因素回升的雙重影響，10月份PPI降幅由上月的3.6%明顯收窄至2.8%，且環(huán)比已經(jīng)上漲0.2%，似有逐步向上的趨勢，反映了企業(yè)去庫存化過程行將結(jié)束、未來補庫存意愿日漸增強。盡管未來兩個月CPI走勢還會有所反復(fù)，但總體來說物價水平溫和可控，預(yù)計全年通脹將低于3%。
綜合上述先行和同步指標(biāo)，可以樂觀地得出判斷，目前宏觀經(jīng)濟探底成功、企穩(wěn)回升的態(tài)勢已得到進(jìn)一步確立，經(jīng)濟繼續(xù)沿著“軟著陸”的軌道運行，全年經(jīng)濟增長有驚無險，實現(xiàn)7.5%的預(yù)期目標(biāo)應(yīng)無意外。在政府暗中“保八”的努力下，很有可能如亞洲金融危機時的1998年一般，以7.8%左右的速度收官2012年。
鑒于短周期經(jīng)濟正在企穩(wěn)筑底，政策取向近期出現(xiàn)大幅度調(diào)整的可能性不大。但因物價在低位保持溫和態(tài)勢，客觀上使得年內(nèi)乃至明年上半年各項宏觀經(jīng)濟政策的靈活性進(jìn)一步增加。
貨幣政策方面，預(yù)計央行仍將繼續(xù)采用連續(xù)滾動逆回購的手段，向銀行間市場補充流動性，以保持貨幣、信貸層面對于實體經(jīng)濟發(fā)展適度寬松的流動性支持。當(dāng)然，由于政策調(diào)控的空間相對還比較大，也不能排除央行近期突然降準(zhǔn)的可能性。受制于房地產(chǎn)調(diào)控依舊保持高壓和物價反彈隱患揮之不去，盡管存在降息空間，但預(yù)計年內(nèi)息口變化的可能性不大。
財政政策方面，中央有望進(jìn)一步加大財政支出和轉(zhuǎn)移支付的力度，“營改增”政策不斷擴圍，在廣度和深度上料將會進(jìn)一步擴展。
概括地說，經(jīng)濟正處于筑底階段的初期，回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，內(nèi)生動力尚顯不足，結(jié)構(gòu)調(diào)整重任尚未完成，內(nèi)外部環(huán)境不確定性還大量存在，未來經(jīng)濟走向復(fù)雜多變、不容樂觀。因此，宏觀經(jīng)濟政策宜保持相對穩(wěn)定，以從容淡定的心態(tài)靜觀其變，謹(jǐn)慎應(yīng)對�？偦{(diào)還是要把“穩(wěn)增長”放在首位，以鞏固得來不易的經(jīng)濟增速企穩(wěn)反彈局面。
盡管目前中國經(jīng)濟已出現(xiàn)見底企穩(wěn)跡象，但經(jīng)濟領(lǐng)域長期存在的深層次矛盾和問題還沒有徹底解決，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化體制改革、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的重大任務(wù)還得繼續(xù)去完成。明年的中國經(jīng)濟需要保持“三個高度警惕”：一是高度警惕地方政府在“穩(wěn)增長”的沖動和壓力下，倒逼宏觀經(jīng)濟政策再次過度放松，再次實施大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃和超寬松貨幣投放：二是高度警惕因政治周期的變化而導(dǎo)致政府投資大幅反彈、加劇產(chǎn)能過剩；三是高度警惕因新一輪全球流動性寬松引發(fā)的輸入性通脹，使得國內(nèi)物價出現(xiàn)反彈。
為此，未來加強和改進(jìn)宏觀調(diào)控，應(yīng)把短期問題的解決與長期矛盾的化解結(jié)合起來，把長期戰(zhàn)略落實到短期的宏觀調(diào)控中來。具體來看，為盡快使經(jīng)濟徹底走出低谷，并為未來新一輪增長做好堅實準(zhǔn)備，明年宏觀調(diào)控應(yīng)牢牢把握以下三個方面：
第一，更加注重增長的質(zhì)量和效益，逐步改善發(fā)展環(huán)境，打破制約發(fā)展的各種桎梏尤其是過度的壟斷行為，著力提高投資效率和全要素生產(chǎn)率。
第二，更加注重供給管理，通過優(yōu)化財政支出、加大轉(zhuǎn)移支付等市場化手段，充分發(fā)揮積極財政政策在穩(wěn)增長、控物價、調(diào)結(jié)構(gòu)的獨特作用。要通過加快推進(jìn)重點領(lǐng)域改革，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)；重視從供應(yīng)端建立長效機制，有效抑制通脹及管理通脹預(yù)期，逐步破解農(nóng)產(chǎn)品價格大起大落現(xiàn)象；不斷完善保障性住房制度，建立城鎮(zhèn)多層次的居民住房供應(yīng)體系。
第三，更加注重科技創(chuàng)新對經(jīng)濟增長的推動和引領(lǐng)作用。要緊緊抓住當(dāng)前科技領(lǐng)域網(wǎng)絡(luò)化同新材料、新能源緊密融合的大趨勢，搭上第三次工業(yè)革命的快車，以創(chuàng)新為動力，激發(fā)中國經(jīng)濟增長新的活力和潛力。