期貨能否拯救中國電子第一街
2012-10-29   作者:葉檀  來源:解放日?qǐng)?bào)
 
【字號(hào)

 
  葉檀

  沒有硝煙的價(jià)格戰(zhàn)如火如荼。
  中國航運(yùn)指數(shù)、義烏小商品指數(shù)、溫州民間利率、中國華強(qiáng)北電子指數(shù),所有的指數(shù)均可開發(fā)成為金融產(chǎn)品,成為爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)的利器。但是,正如中國航運(yùn)指數(shù)沒有能夠拯救中國遠(yuǎn)洋、中海集運(yùn)一樣,小商品指數(shù)也未能拯救中國的小商品制造業(yè)。
  原因在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)不強(qiáng),金融業(yè)的興旺來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康,本末不能倒置。中國航運(yùn)指數(shù)確實(shí)可以爭(zhēng)奪全球航運(yùn)定價(jià)權(quán),并在未來與較為封閉的波羅的海指數(shù)抗衡,但是這是遠(yuǎn)景,最多只能對(duì)中國的航運(yùn)業(yè)起到輔助作用。推出航運(yùn)指數(shù),不足以改變大型實(shí)體企業(yè)的決策失誤,在市場(chǎng)景氣度最高時(shí)購買的大量貨運(yùn)船,如今必須要計(jì)提損失,航運(yùn)指數(shù)不能代替航運(yùn)公司決策,不能改善中國航運(yùn)企業(yè)的內(nèi)部管理,但是,運(yùn)作得宜的話,可以讓航運(yùn)公司鎖定風(fēng)險(xiǎn)。
  目前中國的電子第一街華強(qiáng)北,市面蕭條!蹲C券時(shí)報(bào)》報(bào)道,來自福田區(qū)8月份披露的數(shù)據(jù)顯示,華強(qiáng)北的主要手機(jī)市場(chǎng)中有3575戶經(jīng)營(yíng)戶退場(chǎng)。華強(qiáng)北價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)黃有富稱,“全行業(yè)的利潤(rùn)率不到3%,這意味著多數(shù)企業(yè)無法承受一單失敗的買賣。一旦發(fā)生,可能就再也沒有翻身的機(jī)會(huì)了!绷頁(jù)工信部9月份通報(bào)的1月—7月規(guī)模以上電子信息業(yè)情況,今年前7月,全國規(guī)模以上電子信息企業(yè)利潤(rùn)總額1383億元,同比減少12.3%,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加8.8%,虧損家數(shù)同比增加19.4%。上半年,全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率僅2.55%,同比下滑1.22個(gè)百分點(diǎn)。
  設(shè)想如果現(xiàn)在有電子指數(shù)的期貨產(chǎn)品,企業(yè)可以買空對(duì)沖鎖定風(fēng)險(xiǎn),必定有一部分有前瞻眼光的業(yè)內(nèi)企業(yè)從中獲利。
  筆者懷疑,期貨能否真正拯救中國電子第一街。
  以目前的市場(chǎng)論,市面蕭條既有行業(yè)景氣整體下行的原因,也有技術(shù)落后、調(diào)整不及時(shí)、物流成本高、企業(yè)過于分散等諸多原因。如深圳華強(qiáng)集團(tuán)總裁助理程一木認(rèn)為,華強(qiáng)北空鋪主要以經(jīng)營(yíng)手機(jī)和手機(jī)元件為主,直接原因在于低價(jià)智能手機(jī)大舉沖擊傳統(tǒng)功能手機(jī),這導(dǎo)致一些山寨功能機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)不得不關(guān)、停、轉(zhuǎn)。這是智能機(jī)淘汰傳統(tǒng)機(jī)的過程,蘋果產(chǎn)業(yè)鏈崛起,摩托羅拉、諾基亞等傳統(tǒng)巨鱷不能幸免,傳統(tǒng)山寨機(jī)的廠商更是連片垮塌、哀鴻遍野。
  另一方面,電子企業(yè)未能實(shí)行有效整合,誰也不掌握核心技術(shù)、誰也不具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì),因此,景氣下行周期通常會(huì)出現(xiàn)的并購重組未能出現(xiàn)。根據(jù)中證期貨行業(yè)研究小組調(diào)查,電子行業(yè)市場(chǎng)排名前100位的企業(yè),銷售額僅占5%。由此可見,電子行業(yè)的參與主體小而分散,這些中小企業(yè)很難把握整體市場(chǎng)的走向。華強(qiáng)北的電子元器件按種類細(xì)分超過300萬種,不僅是國內(nèi)銷售額最大、產(chǎn)品種類最齊的市場(chǎng),也是全球最重要的采購中心之一,多數(shù)企業(yè)麻雀雖小、五臟俱全,因此在大企業(yè)眼中,多數(shù)企業(yè)不能作為自己的有效補(bǔ)充,不愿出價(jià)并購。推出期貨,無論是不是現(xiàn)貨還是價(jià)格合約,都無法提升核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。
  媒體披露,電子小商品市場(chǎng)上較為流行的交易模式是,買方在大量采購時(shí)要提前與賣方簽訂鎖定價(jià)格的合同,如果未來市場(chǎng)價(jià)高于此價(jià),則執(zhí)行合同;如果低于此價(jià),買方經(jīng)常會(huì)選擇違約,拋棄違約金后重新到現(xiàn)貨市場(chǎng)上采購。但是,已經(jīng)接單生產(chǎn)或者備貨的賣方,并沒有辦法處理這種違約訂單,造成大量存貨積壓。為了減少風(fēng)險(xiǎn),廠家已經(jīng)出現(xiàn)庫存共享的現(xiàn)象,即接單者到市場(chǎng)上尋找?guī)齑,未必自己生產(chǎn),這與服裝行業(yè)的快消品趨勢(shì)有一拼,以快取勝,以合作取勝,市場(chǎng)自發(fā)形成產(chǎn)業(yè)鏈:有的提供品牌,有的提供訂單,有的繼續(xù)為內(nèi)銷企業(yè)代工,政府有必要鼓勵(lì)市場(chǎng)的自發(fā)整合。
  當(dāng)中國的指數(shù)產(chǎn)品越來越多時(shí),尤其是中國產(chǎn)量極大的現(xiàn)貨指數(shù)品種,會(huì)提供敏感的信息可供企業(yè)決策參考。如在倫敦金融交易所鐵價(jià)下挫之前,國內(nèi)的一些貼近市場(chǎng)化的交易所價(jià)格率先下行,成為全球價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。又如,建立規(guī)范的交割庫,鼓勵(lì)企業(yè)光明正大地共享資源,在鎖定風(fēng)險(xiǎn)的前提下買單交割。華強(qiáng)北的價(jià)格,是全球電子產(chǎn)品價(jià)格的主要神經(jīng)中樞,價(jià)格波動(dòng)與全球市場(chǎng)密切關(guān)聯(lián):2011年日本“3·11”大地震后,東芝、索尼等日系電子元器件供應(yīng)中斷,華強(qiáng)北各種元器件應(yīng)聲大漲,使得日本震后首期華強(qiáng)北電子產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)收于102.4點(diǎn),上漲4.52%,出現(xiàn)了3年以來最大的漲幅。
  與鋼鐵等行業(yè)不同,電子產(chǎn)品庫存的生命周期十分短暫,從以往的18個(gè)月下降到1年以內(nèi),遠(yuǎn)期合約在電子產(chǎn)品市場(chǎng)幾乎行不通,風(fēng)險(xiǎn)鎖定最多只能在1年以內(nèi),只能進(jìn)行短期指數(shù)交易,以現(xiàn)貨為主。
  指數(shù)可以鎖定部分風(fēng)險(xiǎn),可以提升中國產(chǎn)品定價(jià)權(quán),但金融產(chǎn)品是健康的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的補(bǔ)充,絕不能把期貨等產(chǎn)品作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的救命稻草。國內(nèi)各個(gè)交易所有成功有失敗,成功者莫不遵守了信用至上、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則,而失敗者大都有投機(jī)者、有意制造泡沫的影子。

  凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 甲醇期貨上市一年 定價(jià)功能漸顯 2012-10-29
· 期貨市場(chǎng):短期行情分化依舊 震蕩加劇 2012-10-26
· 推進(jìn)證券期貨領(lǐng)域改革開放 2012-10-23
· 郭樹清:資本市場(chǎng)仍存"幼稚期"問題 堅(jiān)定推進(jìn)證券期貨領(lǐng)域改革開放 2012-10-23
· 國際大宗商品期貨價(jià)格明細(xì)表[2012-10-22] 2012-10-22
 
頻道精選:
·[財(cái)智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財(cái)智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭(zhēng)議
·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機(jī) 中國如何自處
·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門西大街57號(hào)
JJCKB.CN 京ICP證12028708號(hào)