熱錢逐短期之利，無(wú)長(zhǎng)期影響。
香港市場(chǎng)是兵家必爭(zhēng)之地。10月23日，香港金管局一天之內(nèi)先后動(dòng)用39.14億港元、27.12億港元買入美元以穩(wěn)定港元匯價(jià)，加上20日入市，四天之內(nèi)香港金管局累計(jì)動(dòng)用近113億港元買入美元穩(wěn)定港元匯價(jià)。10月24日，香港金管局再度沽出30.62億港元，買入美元，穩(wěn)定升勢(shì)強(qiáng)勁的港元匯價(jià)。
港元自9月以來(lái)大漲。今年以來(lái)美元保持強(qiáng)勢(shì)，港元匯率在今年初至6月曾保持近半年的弱市態(tài)勢(shì)，美元兌港元5月中旬一度走高至7.77。但9月下旬，港元匯率開始明顯變強(qiáng)。與此同時(shí)，恒生指數(shù)已創(chuàng)下自去年8月4日以來(lái)的收盤新高和8個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)，而香港房?jī)r(jià)水平也超越1997年的高位。香港的資本與貨幣市場(chǎng)在內(nèi)外兩股貨幣力量的夾擊下，節(jié)節(jié)上升。
9月中旬以來(lái)，美元指數(shù)維持79-80窄幅波動(dòng)，人民幣兌美元即期匯率卻從6.34大幅上升至10月18日的歷史新高（6.2446）。從8月以來(lái)，人民幣兌美元周K線出現(xiàn)明顯上升，9月份，中國(guó)外匯占款扭轉(zhuǎn)連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，月度環(huán)比激增1306.8億美元，使我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款總額再度創(chuàng)下8個(gè)月新高；而印度尼西亞三季度外商直接投資（FDI）季度環(huán)比增幅高達(dá)22%；類似的情況發(fā)生在越南等其他的亞洲國(guó)家和地區(qū)。
對(duì)熱錢攪動(dòng)的短暫市場(chǎng)泡沫應(yīng)保持足夠的清醒，缺乏支撐的市場(chǎng)無(wú)法持久。
全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行，從中國(guó)上市公司公布的三季報(bào)來(lái)看，周期性行業(yè)依然處于重災(zāi)區(qū)。截至10月19日，滬深兩市已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告或報(bào)告的上市公司約1470家，下滑和首虧的公司占比接近50%。而在倫敦金屬交易所，銅和金價(jià)跌至6周低點(diǎn)。
從三季度的數(shù)據(jù)看，真正向好的行業(yè)是房地產(chǎn)，恰恰在房地產(chǎn)領(lǐng)域，中國(guó)不可能無(wú)限制放任泡沫再生。而在高鐵等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，投資額上升，地方城市建設(shè)資金雖然名義規(guī)模達(dá)到20萬(wàn)億元，所遭遇的困境是資金短缺，容易形成未來(lái)的債務(wù)危機(jī)。
所有資金都想追逐11月的反彈紅利，熱錢也不例外。國(guó)際資金玩的是陽(yáng)謀，對(duì)于中美兩國(guó)而言，11月是個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)：美國(guó)總統(tǒng)大選，必然導(dǎo)致人民幣
“友情”升值，而中國(guó)，維持經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)的穩(wěn)健成為重中之重。在此期間，雙方將形成僵持態(tài)勢(shì)，人民幣在一定區(qū)間內(nèi)上升，以保持各方勢(shì)力的均衡。
廣東社科院境外課題研究組對(duì)幾十家地下錢莊定點(diǎn)調(diào)查，長(zhǎng)期追蹤地下熱錢動(dòng)向。其負(fù)責(zé)人黎友煥最近表示，截至今年9月底，境外熱錢始終維持去年底以來(lái)凈流出狀態(tài)。盡管QE3出臺(tái)前，國(guó)際資本流入美國(guó)，QE3出臺(tái)后，國(guó)際資本流出美國(guó)。但是，這一變化不會(huì)改變熱錢凈流出態(tài)勢(shì)。不僅如此，外資也加速撤出，F(xiàn)DI投資減少，外資企業(yè)利潤(rùn)匯出，日資等紛紛從中國(guó)內(nèi)地轉(zhuǎn)向東南亞。熱錢與外資都認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力大。從10月開始，熱錢結(jié)束持續(xù)流出態(tài)勢(shì)，但流入的規(guī)模、流入的行業(yè)及這種態(tài)勢(shì)的持續(xù)性還不清楚。
可見，早在熱錢流入之前，人民幣匯率已經(jīng)開始上升，有一股力量早就開始未雨綢繆，博取短期紅利。
為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)熱錢效應(yīng)，為了防止人民幣匯率導(dǎo)致資本與貨幣市場(chǎng)失控，香港市場(chǎng)可直接投資A股的ETF與內(nèi)地可直接投資于港股的ETF接連問世。另?yè)?jù)高盛的報(bào)告，在美聯(lián)儲(chǔ)QE和歐洲央行LTRO（長(zhǎng)期再融資計(jì)劃）的時(shí)候，中國(guó)央行拋售了大量的美元以維持人民幣穩(wěn)定。可見，目前的人民幣匯率仍在可控的范圍之內(nèi)。
人民幣離岸交易在擴(kuò)大，人民幣國(guó)際化走出第一步�；ㄆ旒瘓F(tuán)表示，今年以來(lái)倫敦市場(chǎng)的人民幣離岸支付規(guī)模增長(zhǎng)了40%，花旗銀行在英國(guó)開設(shè)的人民幣賬戶數(shù)量增長(zhǎng)超過了80%。
金融戰(zhàn)爭(zhēng)是陽(yáng)謀下的博弈：美國(guó)在太平洋外圍完成C型包圍，人民幣國(guó)際化意味著人民幣必須保證信用與匯率相對(duì)穩(wěn)定，而在短期紅利可期的情況下，熱錢掉頭進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。我們除了平抑匯價(jià)之外，在倫敦、香港等地大力拓展離岸人民幣金融，推出更多的投資品種，以保持市場(chǎng)的活躍與穩(wěn)定。
最后攤牌時(shí)間還沒到�，F(xiàn)在打擊中國(guó)，就像現(xiàn)在讓歐元崩潰一樣，對(duì)誰(shuí)也沒好處。