股市,成長更要成熟
2012-09-24   作者:吳秋余  來源:人民日報
 
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  證監(jiān)會近期連續(xù)推出的員工持股、回購股票等政策措施,絕非短期的“救市”之舉,而是著眼于上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展,是為了股市能夠跑得更遠(yuǎn),而非跳得更高。唯有通過這些長期的制度性安排,才能讓股市從“政策市”回歸“市場市”,才會讓真正的價值投資者長期受益
  近期,證監(jiān)會連續(xù)推出一系列穩(wěn)定股市的政策措施,包括上市公司員工持股計劃、鼓勵上市公司回購股票等,給處在長期下跌過程中的A股市場帶來一陣久違的甘霖,也得到了部分上市公司和股民的積極認(rèn)同。8月28日,寶鋼股份宣布了50億元回購股票的計劃,當(dāng)天這只市值近800億的大盤藍籌股沖上漲停,成為今年以來藍籌股市場罕見的風(fēng)景,部分銀行類上市公司也在積極籌備實施員工持股計劃。
  在股市經(jīng)歷了長期連續(xù)大幅下跌的背景下,推出類似員工持股計劃之類的基礎(chǔ)性措施,可以說適逢其時。一方面,在交易持續(xù)低迷、投資者信心嚴(yán)重不足的現(xiàn)狀下,大量藍籌股股價跌破凈資產(chǎn),價值存在被嚴(yán)重低估的可能,推出員工持股和回購股票計劃,可以為市場帶來增量資金、穩(wěn)定市場預(yù)期,減小股市過分下跌帶來的負(fù)面影響,恢復(fù)市場正常的價格發(fā)現(xiàn)機制和融資功能,而且在市場已經(jīng)連續(xù)下跌后推出這些長期性政策措施,面臨的風(fēng)險和操作的成本都大為降低。
  更為重要的是,通過員工持股、回購股票等措施,可以將公司利益與投資者利益捆綁在一起,激勵公司員工和管理層更加勤勉地為公司工作,更好地完善上市公司治理結(jié)構(gòu),同時也為投資者通過上市公司的相關(guān)行為判斷公司的實際狀況和發(fā)展前景提供了渠道,從而穩(wěn)定市場預(yù)期和投資者信心。
  然而,市場對這一系列政策并不領(lǐng)情,在經(jīng)歷了短暫的曇花一現(xiàn)之后,市場很快恢復(fù)了原有的狀態(tài)。寶鋼股份在漲停的第二天,即出現(xiàn)了較大幅度下跌,計劃推出員工持股計劃的部分銀行類上市公司也沒有出現(xiàn)明顯的大幅上漲,藍籌股大面積破凈依舊。
  以短期的市場效果和“救市”心態(tài)來評價這些政策,似乎其并沒有發(fā)揮股民期待的“強心劑”作用。但如果我們把眼光放長遠(yuǎn)一些,以股市穩(wěn)定健康發(fā)展所需要的制度安排來看待監(jiān)管部門的舉動,則會看到,這一系列政策措施在短時期內(nèi)給資本市場帶來增量資金的同時,更著眼于上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展,更多地是為股市能夠跑得更遠(yuǎn),而非跳得更高。
  經(jīng)過多年發(fā)展,中國股市已經(jīng)由過去的“小個子”變成了今天的“大塊頭”,在快速成長的同時,中國股市的不穩(wěn)定、不成熟也成為廣大股民最大的一塊“心病”。如何讓中國股市盡快成熟起來,是擺在監(jiān)管者和投資者面前的一個亟待解決的難題。如果我們總是習(xí)慣于 “看天吃飯”、看政策炒股,那么中國股市就難以擺脫大起大落的狀況,也難以發(fā)揮應(yīng)有的優(yōu)化資源配置和財富保值增值的作用。而唯有通過這些長期的制度性安排,才能讓股市從“政策市”回歸“市場市”,才會讓真正的價值投資者長期受益。
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