2012年9月14日凌晨的新聞發(fā)布會上,伯南克如期推出第三輪量化寬松(QE3),再次滿足了市場的期待。就在4年前的幾乎同一天——2008年9月15日,雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)金融海嘯,畢生研究大蕭條的伯南克首次有機會將理論付諸實踐,第一輪量化寬松(QE1)由此出臺。但他因此也飽受爭議,除了個人資產(chǎn)2009年暴增31%以外,QE政策還成了更多人的研究對象,這究竟是通向救贖還是自我毀滅之路? 9月注定不太平。伯南克的前任格林斯潘至今還背負著指責(zé)。2001年“9.11事件”之后,以反通脹斗士自居的格林斯潘連續(xù)11次降息,埋下了上一輪次貸危機的種子。如今,伯南克“經(jīng)濟不上漲絕不罷手”的表態(tài),似乎更有決心要將貨幣政策干預(yù)進行到底。 然而,美聯(lián)儲從容放水,各國尤其是中國央行卻不得不面臨艱難抉擇。在這種局面下,全球宏觀協(xié)調(diào)機制還會起作用嗎? 全球宏觀協(xié)調(diào)機制實際上是2008年全球主要央行攜手應(yīng)對全球經(jīng)濟危機的產(chǎn)物。彼時,一輪史無前例的經(jīng)濟刺激隨著《華盛頓宣言》展開,全球經(jīng)濟隨即出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。不過,新興市場國家也為此付出重大代價:通貨膨脹、貧富差距拉大、中東諸國政權(quán)局勢動蕩等等。2010年前后,中國、巴西等國陸續(xù)退出經(jīng)濟刺激。但美國仍然推出QE2,繼續(xù)其貨幣擴張性政策。全球協(xié)調(diào)機制由此分崩離析,主要國家面對各自問題各自拆招,全球經(jīng)濟震蕩下滑。 直到去年第四季度后,情況有了新的變化。美國展開QE2.5扭轉(zhuǎn)操作,全球金融市場大跌,巴西被迫連續(xù)降息,中國貨幣政策也轉(zhuǎn)為“穩(wěn)增長”,當年12月歐洲央行展開長期再融資,印度、澳大利亞今年第二季度降息。各國央行再次步調(diào)一致。 2012年6月,二十國峰會(G20峰會)在墨西哥召開,新興市場國家強烈要求將糧食和能源安全列入重點討論內(nèi)容。但6月份以后,國際農(nóng)產(chǎn)品和原油價格一路上漲,發(fā)達國家和新興市場國家宏觀決策就此分道揚鑣。 進入9月份,爛賬纏身的歐洲率先宣布了無上限購債計劃。上周五,有農(nóng)業(yè)和頁巖氣作為后盾的伯南克推出了QE3。而新興國家立場各自不同,俄羅斯央行逆市加息,中國央行意外展開28天逆回購,韓國、新西蘭等亞太央行則集體按兵不動。 顯然,當前各國央行面對各自不同的政策目標,宏觀政策協(xié)調(diào)機制的回旋余地十分有限。下一次協(xié)調(diào)會是何時,恐怕要等到2013年俄羅斯第八次G20峰會了。
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