盡管出臺(tái)QE的初衷是為了刺激經(jīng)濟(jì)，但在很多人看來(lái)，金融市場(chǎng)才是QE的最直接受益者。QE1和QE2如此，QE3的出臺(tái)，會(huì)不會(huì)同樣成就一桌資產(chǎn)盛宴？
　　一般而言，美聯(lián)儲(chǔ)大舉收購(gòu)資產(chǎn)，相當(dāng)于向經(jīng)濟(jì)和金融體系釋放更多的流動(dòng)性，這會(huì)推高各類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)格。
　　ING銀行董事總經(jīng)理、亞洲研究主管蒂姆·康頓表示，該行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在本周“做些什么”。他表示，總體來(lái)看，如果美國(guó)宣布QE3，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)應(yīng)該是好消息，包括股票、大宗商品等。
　　兩年前的8月，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在杰克遜霍爾央行年會(huì)上首次發(fā)出QE2信號(hào)后，美國(guó)股市和大宗商品上演了一輪持續(xù)半年多的牛市。從2010年8月底到2011年4月底，國(guó)際油價(jià)漲了近50%，而美股道指同期漲了28%，金價(jià)也漲了25%。
　　中金的分析師指出，從前兩輪QE的經(jīng)驗(yàn)看，資金有三個(gè)大的流向——美國(guó)股票和公司債、新興市場(chǎng)以及大宗商品。美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等相對(duì)安全資產(chǎn)，壓低債券收益率，國(guó)債收益率的下降會(huì)激發(fā)投資者把一部分的資產(chǎn)轉(zhuǎn)到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)，比如美股和公司債市場(chǎng)，從而支持這些資產(chǎn)的價(jià)格。總體來(lái)說(shuō)，QE期間風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格有上行的趨勢(shì)。
　　但在眼下，業(yè)界似乎并不看好金融市場(chǎng)能在QE3的推動(dòng)下，重演前兩輪QE時(shí)的盛況。康頓表示，美聯(lián)儲(chǔ)的最新舉措，可能不會(huì)再像QE1和QE2那樣帶來(lái)市場(chǎng)的又一輪暴漲。
　　相比兩年前，投資人面臨的局面更加復(fù)雜。一方面，不僅是美國(guó)和歐元區(qū)，全球其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)似乎也不穩(wěn)定；另一方面，股票、大宗商品等資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)到了階段新高，后續(xù)上漲的空間可能受到限制。
　　花旗駐紐約的策略師安德森表示，2010年下半年美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE2時(shí)，市場(chǎng)的狀況非常低迷，不安情緒彌漫。在這種情況下，QE2的出臺(tái)有效扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)的走勢(shì)。但在眼下，股票和大宗商品等資產(chǎn)已在緊張不安的氛圍中不斷走高。
　　比如，自6月底的前低點(diǎn)算起，國(guó)際油價(jià)已累計(jì)漲了22%左右，逼近100美元關(guān)口。美元指數(shù)自7月底以來(lái)則已累計(jì)跌逾5%，跌破80，創(chuàng)出四個(gè)月新低。國(guó)際金價(jià)自7月底的前低點(diǎn)也已反彈了超過(guò)10%，創(chuàng)半年來(lái)高點(diǎn)。而在股市，美股道指自5月底以來(lái)漲了10%，指數(shù)來(lái)到2007年12月以來(lái)的高點(diǎn)。
　　相比之下，在伯南克2010年8月底首度發(fā)出QE2信號(hào)之時(shí)，美國(guó)股市正值階段低點(diǎn)，道指從2010年4月底的前高點(diǎn)下跌了超過(guò)10%，油價(jià)也回落了近20%，從87美元跌至70美元。
　　還有一種可能就是，美聯(lián)儲(chǔ)本周的決定可能不及市場(chǎng)的預(yù)期。美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，盡管他們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月推出QE3，但市場(chǎng)預(yù)期不斷升溫也會(huì)帶來(lái)另一大風(fēng)險(xiǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)令市場(chǎng)失望。果真如此，股票和大宗商品等資產(chǎn)將承壓，美元將上漲。