美聯(lián)儲8月22日公布的最近一次貨幣政策例會紀(jì)要發(fā)出強烈寬松信號，稱除非美國經(jīng)濟復(fù)蘇明顯持續(xù)改善，否則美聯(lián)儲需要很快推出新的寬松貨幣政策。緊接著，伯南克在24日公開的一封信件中說，目前美聯(lián)儲的貨幣政策“仍有空間”，可以用來改善美國金融市場狀況并加快經(jīng)濟復(fù)蘇。然后，在8月最后一天的全球央行年會上，伯南克的發(fā)言雖未就第三輪刺激政策給出言之鑿鑿的表態(tài)，但他一方面力挺寬松政策效果，一方面對經(jīng)濟表達(dá)了擔(dān)憂，兩者都給美聯(lián)儲的下一步行動鋪平了道路。
判斷QE3是否推出應(yīng)該觀察兩方面因素。先看美國經(jīng)濟復(fù)蘇程度，美聯(lián)儲貨幣政策例會紀(jì)要中表述：“除非短期內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇出現(xiàn)明顯且持續(xù)的提振，否則有必要采取措施進一步刺激經(jīng)濟增長”目前，美國經(jīng)濟雖然維持正增長，但增速明顯處于低水平，而且失業(yè)率有所上升，“明顯且持續(xù)的提振”的條件不能滿足。再看美國財政情況，目前美國正面臨“財政懸崖”的危險，根據(jù)美國國會預(yù)算辦公室的預(yù)計，受此影響，明年上半年美國經(jīng)濟或?qū)⑽s1.3%，即出現(xiàn)衰退。因此，筆者認(rèn)為，美國QE3推出可能性極大，這個時間有可能在9月的美聯(lián)儲政策會議結(jié)束后。
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QE3或?qū)π屡d市場經(jīng)濟體產(chǎn)生巨大沖擊 |
如果美聯(lián)儲推出QE3，同時把基準(zhǔn)利率維持在零至0.25%的區(qū)間不變，那受害最深的將是新興市場國家，這些國家已經(jīng)承載了兩波美國轉(zhuǎn)嫁的危機，但以目前的情況來看，第三波恐怕將難以承受。
QE3意味著弱勢美元的再次降臨。美元指數(shù)近期持續(xù)攀升，石油等大宗商品價格有所回落，QE3將改變這一情況，石油、鐵礦石等以美元計價的大宗商品價格將出現(xiàn)反彈，另外，由于極端天氣因素，糧食價格大幅上升，QE3必然加速糧食價格上漲速度，主要大宗商品價格攀升勢必引發(fā)全球性通脹。
大宗商品價格上漲使這些國家抵抗經(jīng)濟放緩的政策手段難以實施，更嚴(yán)重者將加速新興市場國家經(jīng)濟下行速度，引發(fā)衰退。
弱勢美元有利于美國產(chǎn)品出口，但美元的貶值意味著新興市場國家貨幣升值，對中國等依賴制造業(yè)制成品出口的國家將造成嚴(yán)重沖擊，2011年中國國家外匯管理局的調(diào)查顯示，45.5%的企業(yè)將匯率問題列在影響其出口的第一因素，若人民幣加速升值，近7成企業(yè)認(rèn)為負(fù)面影響較大，將嚴(yán)重影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。
作為全球虛擬經(jīng)濟最發(fā)達(dá)的美國，依靠美元寬松向全球轉(zhuǎn)嫁自身危機是其最理性的選擇。美國轉(zhuǎn)嫁危機的手段主要有三種：
一是操控美元匯率。貨幣是美國操縱全球經(jīng)濟的重要手段，美聯(lián)儲不斷調(diào)整美元匯率，在經(jīng)濟增長放緩時放松貨幣，使美元貶值，擴大出口，而當(dāng)債務(wù)問題緊張時，則收緊貨幣。羅杰斯在9月初接受采訪時說，美聯(lián)儲事實上已經(jīng)在悄悄地膨脹其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，羅杰斯說，“他們可能學(xué)會了如何在資產(chǎn)負(fù)債表之外進行操作，我無法證實這一點，但很多其他人知道，所以他們(聯(lián)儲)可能已經(jīng)開始做了。我之所以這么說是出于人的天性”。美國操縱美元匯率，事實上就是操縱其它國家匯率，在美元大幅升值的情況，出口型經(jīng)濟體將受到極大沖擊
二是操控大宗商品價格。美國利用QE使石油需求不斷增長的新興市場國家難以承受高油價對成本的大幅推升，迫使新興市場國家主動或被動的放緩經(jīng)濟增速。糧食價格大幅攀升直接影響到新興市場國家經(jīng)濟命脈，去年印度就發(fā)生了大規(guī)模的游行示威抗議高食品價格嚴(yán)重影響印度社會安全。
三是操控地區(qū)安全形勢。一方面近期中國周邊局勢緊張，背后的影子就是美國，美國不斷在中國周邊點火，以力圖將全球視線焦點轉(zhuǎn)向東亞、南亞。另一方面，美國實力下降，無法以直接經(jīng)濟投入來干預(yù)亞太事物，只能通過為中國周邊國家提供軍事協(xié)助來影響中國周邊局勢。
而美國的最終目的就是使資本對新興市場國家失去信心，幫助其鞏固在太平洋地區(qū)美元的地位。金融危機之后，美國對全球資本的吸引力大幅下降，這些資本是美國維系其美元霸權(quán)的重要血液，因此，在美國經(jīng)濟低迷、資本流出的情況下，打壓其它經(jīng)濟體，迫使資本回流美國就成為美聯(lián)儲的一個項重要任務(wù)，而QE3無疑將對新興市場國家經(jīng)濟造成嚴(yán)重影響，改變資本流向，使逐利資本回流美國。