告別“貨幣政策依賴癥”
2012-09-11   作者:馬光遠(經(jīng)濟學家)  來源:每日經(jīng)濟新聞
 
【字號

 
  馬光遠

  8月份CPI重返“2”時代,不僅是正常的,而且,從未來的趨勢看,物價上漲的壓力已經(jīng)凸顯。
  第一,8月份八大類消費品價格,除了通訊類的價格微跌之外,其余都上漲,特別是隨著房地產(chǎn)的持續(xù)回暖,未來居住類價格因房租的上漲會更加顯著;第二,8月份豬肉價格雖然同比下降18%以上,但從單月的表現(xiàn)看,豬肉價格從7月份已經(jīng)開始緩慢止跌;第三,隨著穩(wěn)增長一系列舉措的繼續(xù)加碼,特別是8月份以來,國家發(fā)改委加大項目審批的力度,貨幣政策將在穩(wěn)健的基調(diào)下,繼續(xù)偏向?qū)捤伞nA計未來4個月,隨著投資力度的加大,貨幣投放量至少將和上半年持平,全年將在9.5萬億左右,實質(zhì)上屬于穩(wěn)中趨松的政策;第四,國際大宗商品以及糧食價格下半年重拾升勢的概率很大。
  未來的宏觀經(jīng)濟將面臨一個難以協(xié)調(diào)的困境:一方面,宏觀經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢并不明顯;另一方面,出于遏制經(jīng)濟下滑的需要,出臺的刺激政策會導致物價的上漲,加大通脹的壓力。而導致物價上漲與經(jīng)濟下滑出現(xiàn)“剪刀差”,關(guān)鍵并不在于貨幣供應(yīng)量的缺乏,而是實體經(jīng)濟由于產(chǎn)能嚴重過剩,以及資產(chǎn)價格泡沫,去庫存化和去杠桿化尚未完成。在產(chǎn)能過剩的情況下,加大貨幣的投放并不能刺激需求增加,反而會在實體經(jīng)濟之外循環(huán),形成新的資產(chǎn)價格泡沫或者物價上漲的壓力。
  筆者認為,中國宏觀經(jīng)濟目前的困局,是一個結(jié)構(gòu)性的難題,而不是周期性的。要解決產(chǎn)能過剩問題,必須進行結(jié)構(gòu)調(diào)整;要刺激消費,又必須下決心去解決抑制消費的各種影響因素;要解決中小企業(yè)的困難,又必須通過減稅等措施減輕企業(yè)的負擔。也就是說,在目前情況下,貨幣政策已經(jīng)難以醫(yī)治結(jié)構(gòu)性因素導致的經(jīng)濟下滑。從今年1月到8月的貨幣供應(yīng)量看,M2一直維持在13%以上的速度,但8月份規(guī)模以上的工業(yè)增加值卻只有8.9%,貨幣已經(jīng)超發(fā),如果再繼續(xù)放松貨幣,除了進入樓市推高資產(chǎn)泡沫之外,也可能引發(fā)物價的再次上漲。
  在產(chǎn)能過剩,企業(yè)盈利下滑,總體負擔比較重的情況下,筆者建議宏觀政策告別“貨幣政策依賴癥”,轉(zhuǎn)而尋求別的溫和型的政策工具。在凱恩斯的工具箱里,其實一直非常強調(diào)財政政策,特別是稅收政策的發(fā)揮。就短期而言,可以采取的政策選項有:其一,必須加大結(jié)構(gòu)性調(diào)整,特別是中小企業(yè)稅負的力度,切實減輕企業(yè)的負擔;其二,鑒于前8個月,銀行業(yè)的利潤仍然以20%以上的增速增長,蠶食了企業(yè)可憐的利潤空間,可以通過不對稱減息,減輕企業(yè)的融資成本;其三,政府支出除了審批一些基建項目之外,也需要補充養(yǎng)老、醫(yī)療等公共服務(wù)領(lǐng)域的欠賬,提振民眾的消費欲望;其四,繼續(xù)為刺激民間投資釋放改革空間,化解民間投資的后顧之憂。只有標本結(jié)合,才有可能扭轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)性的困局,如果僅僅寄希望于貨幣政策,只會獲得曇花一現(xiàn)的增長。

  凡標注來源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟參考報社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 貨幣政策將繼續(xù)向“寬松”方向微調(diào) 2012-08-28
· 央行貨幣政策的新動向 2012-08-27
· 穩(wěn)增長任務(wù)仍重 貨幣政策趨松 2012-08-22
· 央行貨幣政策應(yīng)更具前瞻性 2012-08-15
· 物價谷底明晰 貨幣政策調(diào)控更趨謹慎 2012-08-10
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉(zhuǎn)型,還須變革戶籍制度
·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號