2012年半年報披露畫上句號。占比高達46％的上市公司出現(xiàn)盈利同比減少，遠高于上年同期數(shù)據(jù)，而16家上市銀行“風景獨好”，全部實現(xiàn)凈利潤正增長。上市銀行共實現(xiàn)凈利潤5452．89億元，剔除平安銀行，可比的15家上市銀行業(yè)績總體同比增長18％。更可貴的是，上市銀行凈利潤約占全部A股上市公司的54％。
　　數(shù)據(jù)還顯示，滬深兩市2477家上市公司實現(xiàn)凈利潤約1．02萬億元，同比微跌0．5％。若剔除銀行股的貢獻，非銀行類上市公司上半年的凈利潤同比下降15．8％。這意味著半年報暴露出經(jīng)濟下行帶來的負面影響，上市銀行盈利增長則是其中的主要亮點之一。在宏觀經(jīng)濟下行、利率市場化及二次降息等不利背景下，上市銀行實現(xiàn)兩位數(shù)的業(yè)績增長實屬不易。其中，工商銀行和建設銀行上半年凈利潤超過千億元，工商銀行成為最賺錢的A股上市公司。剛剛由財政部、社�；�金等參與完成溢價增發(fā)的交通銀行，上半年實現(xiàn)凈利潤310．88億元，同比增長17．78％。
　　上市銀行半年報密集披露于8月份，盈利集體繼續(xù)保持增長，一定程度上支撐了銀行股股價。 8月份，上證指數(shù)累計下跌2．67％，而工商銀行、中國銀行、建設銀行、招商銀行等分別上漲 1．87％ 、1．83％ 、1．26％、1．61％，另有多個銀行股的累計跌幅小于大盤。然而，這些并沒有讓其中小股東喜上眉梢。銀行股估值整體偏低，具有顯著的低市盈率和低市凈率特點，可股價走勢長期與業(yè)績背離。面對銀行股半年報“鶴立雞群”，投資者的信心沒有得到增強，機構也仍然持謹慎態(tài)度�；�金半年報顯示，銀行股在二季度普遍遭減持。其中，多個銀行股被190只以上的基金減持；150只基金累計減持浦發(fā)銀行近5．9億股，持股總市值減少逾55億元。
　　銀行股業(yè)績高增長為何讓市場“沒胃口”？其實，銀行股正處于一個面臨考驗的時期。交通銀行行長牛錫明在近日舉行的業(yè)績發(fā)布會上表示，銀行的經(jīng)營狀況不錯，但股價比較低，且已經(jīng)持續(xù)一段時間。除了股市大環(huán)境外，銀行股估值偏低與經(jīng)濟下行有關，當宏觀經(jīng)濟下行時，市場對銀行風險判斷的不確定性增加。同時估值偏低與利率市場化有關，央行今年兩次不對稱降息，對息差產(chǎn)生影響，使市場對銀行未來盈利能力的判斷存在不確定性。另外，估值偏低還與銀行補充資本的壓力有關。
　　上述因素導致銀行股改變低估值具有相當難度。股市中 “強者恒強，弱者恒弱”，雖然銀行股再次證明市場存在過度擔憂，但其無法變成“香餑餑”。值得注意的是，匯金公司力挺銀行股，在二季度進一步增持。半年報顯示，匯金公司分別增持700萬股工商銀行、385萬股建設銀行、76．3萬股中國銀行及800萬股農(nóng)業(yè)銀行。這是匯金連續(xù)第三個季度增持四大銀行股票，這樣的頻率在以往少見�？稍谕顿Y者看來，匯金的增持難以改變銀行股的弱勢。對四大銀行這樣的超級大盤股而言，匯金一個季度增持幾百萬股，只能說是“杯水車薪”，象征意義大于實際意義。即便在一個交易日內(nèi)買入76．3萬股中國銀行，也難以產(chǎn)生實質(zhì)性的維護股價穩(wěn)定的作用。而且，股市跌創(chuàng)新低，匯金增持銀行股的力度反倒明顯減弱。相比之下，去年四季度及今年一季度，匯金分別增持中國銀行1．48億股和8363萬股。
　　投資者對銀行股存在種種疑慮，上市銀行自身也面臨難以再簡單依靠貸款增長來提高利潤的轉(zhuǎn)型時期，銀行股難以掀起業(yè)績浪。對投資者來說，看好銀行股的低估值或許不會錯，但投資價值兌現(xiàn)成高回報還有較長的過程。