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2012-08-29 作者:陳東海(東航國(guó)際金融公司) 來源:上海證券報(bào)
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美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)8月22日發(fā)布半年報(bào)告,再次警告“財(cái)政懸崖”問題的嚴(yán)重性。據(jù)CBO預(yù)測(cè),在比較糟糕的情境下,美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年可能衰退0.5%,而失業(yè)率則可能升高到9%。 “財(cái)政懸崖”這個(gè)名詞,本來是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克較先提出的,指的是美國(guó)財(cái)政將在2013年起進(jìn)入突然性緊縮。原因在于,2008年美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)以后,時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)的布什推出了一些稅收減免政策,其中一些政策兩年前就應(yīng)到期,但被奧巴馬延續(xù)了兩年。這些減稅措施將于今年底到期。另外,兩黨在去年談判債務(wù)上限問題時(shí)達(dá)成協(xié)議,在減赤“超級(jí)委員會(huì)”未能達(dá)成一致的情況下,將在2013年1月1日啟動(dòng)自動(dòng)減赤機(jī)制,預(yù)計(jì)將在10年內(nèi)削減聯(lián)邦政府開支合計(jì)1.2萬(wàn)億美元。前者相當(dāng)于增稅,后者相當(dāng)于減支,所以就是財(cái)政緊縮。根據(jù)CBO預(yù)計(jì),明年這兩者的合力大約會(huì)減少6070億美元的聯(lián)邦政府財(cái)政赤字,受此影響,明年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⑽s1.3%,即出現(xiàn)衰退。而根據(jù)美林的預(yù)測(cè),一旦出現(xiàn)“財(cái)政懸崖”,將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成7200億美元的損失,占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4.6%,很可能將美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入衰退。 那么,美國(guó)有沒有可能避免財(cái)政懸崖局面的出現(xiàn)呢?應(yīng)當(dāng)說,很難!拋開美國(guó)國(guó)會(huì)的兩黨博弈的因素,即使從美國(guó)的財(cái)政現(xiàn)實(shí)來看,很難繼續(xù)目前的財(cái)政政策。美國(guó)2009財(cái)年財(cái)政赤字為1.41萬(wàn)億美元、2010財(cái)年是1.29萬(wàn)億美元、2011財(cái)年是1.3萬(wàn)億美元,2012財(cái)年赤字將連續(xù)第四年超過萬(wàn)億美元。去年的兩黨談判,將債務(wù)上限提高2.1萬(wàn)億到16.4萬(wàn)億美元。就在今年初,美國(guó)財(cái)政赤字占GDP的比例就已超過了100%,預(yù)計(jì)明年可能美國(guó)的債務(wù)上限就將再次被觸及,屆時(shí)美國(guó)的債務(wù)占GDP的比例可能就已超越了希臘債務(wù)危機(jī)剛爆發(fā)時(shí)的水平。去年8月,國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了美國(guó)的AAA級(jí)評(píng)級(jí)。所以,如果美國(guó)繼續(xù)延期減稅政策,如果不削減開支,財(cái)政確實(shí)吃不消。 這么說來,如果這個(gè)問題真的爆發(fā)了,美國(guó)經(jīng)濟(jì)幾乎肯定會(huì)衰退,從而一直被全球普遍擔(dān)心的經(jīng)濟(jì)二次探底也就不可避免。目前歐洲經(jīng)濟(jì)正在放緩,債務(wù)危機(jī)越救越惡化,正在從邊緣國(guó)家逐漸侵蝕核心國(guó)家。而日本再次出現(xiàn)出口惡化的情況,7月出口額比去年同期下降8.1%,創(chuàng)下5174億日元的貿(mào)易逆差,為1979年7月以來的最高值。同樣,新興市場(chǎng)包括“金磚”經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)也在趨勢(shì)性地下行。所以,全球經(jīng)濟(jì)的二次衰退,極有可能以美國(guó)的財(cái)政懸崖為開始標(biāo)志,在2013年成為現(xiàn)實(shí)。 應(yīng)當(dāng)說,美國(guó)上屆政府和奧巴馬政府在反危機(jī)方面,已窮盡了各種傳統(tǒng)手段,而美聯(lián)儲(chǔ)還史無前例地出臺(tái)了各種威力巨大的非常規(guī)手段。但從2008年到今年,四年時(shí)間過去了,為什么經(jīng)濟(jì)再次走向了衰退的危機(jī)邊緣?其實(shí),美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)過去就是相當(dāng)于是個(gè)亢奮的病人,由于對(duì)于身體揮霍過度,不支倒地。本當(dāng)細(xì)調(diào)理、慢康復(fù),但遇到了一群急性子郎中,給病人吃下了虎狼藥、興奮劑,結(jié)果病人急遽的被刺激挺起而試圖狂奔。結(jié)果,藥效過去后,病人身體潛力被徹底耗空,再次傾覆欲倒。 所以,如果現(xiàn)在還談?wù)搶?duì)這個(gè)“病人”再用多少虎狼藥來刺激,無異于是對(duì)其生命極其不負(fù)責(zé)任。單從美國(guó)來說,經(jīng)濟(jì)體起初是怎么“犯病”的?不就是太過亢奮!由于過度消費(fèi),美國(guó)出現(xiàn)了嚴(yán)重的“雙赤字”,即連續(xù)多年高達(dá)5000億至7200億美元的巨額貿(mào)易赤字,財(cái)政出現(xiàn)11年赤字。近年來美國(guó)公共債務(wù)占GDP的比例飛速上升,這些都是經(jīng)濟(jì)體過于亢奮的直接證據(jù)。 但是最近幾屆美國(guó)政府,在經(jīng)濟(jì)政策上都是讓經(jīng)濟(jì)體亢奮、再亢奮。即使是在2008年危機(jī)爆發(fā)后,白宮依然帶領(lǐng)世界走猛下虎狼藥的路子。奧巴馬上臺(tái)后,貌似認(rèn)識(shí)到美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的根本癥結(jié)所在,可依然文不對(duì)題。這幾年可以拿得出手的政績(jī),醫(yī)療保險(xiǎn)法案可算一個(gè),但這不是加重財(cái)政困難嗎?同時(shí),貌似高明地弄了個(gè)出口倍增計(jì)劃,然而全球經(jīng)濟(jì)同遇困難,促進(jìn)出口本身就有以鄰為壑之嫌,何況如今哪里有容納美國(guó)倍增出口的空間?足見,奧巴馬的倍增計(jì)劃并不成功,幾年來對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)根本問題解決無方,幾招手段依然是讓美經(jīng)濟(jì)病體再度亢奮,結(jié)果是失業(yè)率居高不下、貿(mào)易赤字再次累積到高危水平。 這種激發(fā)亢奮的虎狼藥方,必然面臨兩種結(jié)局,或是經(jīng)濟(jì)體在亢奮中油盡燈枯,或是藥量用盡后經(jīng)濟(jì)體因停藥而倒下。美國(guó)的財(cái)政懸崖,就是后一個(gè)結(jié)果。大選在即,不論下屆是民主黨還是共和黨組閣,若是依然使用亢奮刺激的手段,或許可以將財(cái)政懸崖推遲一年半載或更長(zhǎng),但這個(gè)懸崖不可避免地還是會(huì)到來。
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