交行溢價增發(fā)凸顯銀行股價值
2012-08-13   作者:肖波  來源:證券時報
 
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  備受關注的交通銀行A+H股增發(fā)募資有望獲得一個皆大歡喜的結果。交行日前發(fā)布公告稱,該行A+H股非公開發(fā)行股票的申請已獲證監(jiān)會核準通過。根據(jù)方案,財政部、社;、匯豐銀行等將以高于市場價認購交行股份,并鎖定3年!皣谊牎背鍪忠鐑r參與交行非公開增發(fā),顯示了其對目前銀行股估值及市場投資價值的認可,對于A股市場無疑具有穩(wěn)定信心、凝聚人氣之效,對當前的股市無疑是一大利好。
  為什么說此次交行溢價增發(fā)是A股市場一大利好?首先,從發(fā)行方式來看,交行采用非公開發(fā)行股票的方式進行融資,可以說是充分考慮到當前二級市場的承受能力及股民的利益。眾所周知,上市公司向特定投資者非公開發(fā)行股票,不但不占用分流二級市場資金,還有利于吸引場外機構的資金進入市場,有利于夯實上市公司經(jīng)營能力從而提高上市公司質量,總體來看對二級市場投資者構成利好。
  其次,從發(fā)行價格來看,在交通銀行定向增發(fā)的方案中,交行擬以每股4.55元,發(fā)行65.42億股A股。4.55元的發(fā)行價格較交行最近一個交易日收盤價4.44元還高出0.11元。而在整個7月份,交行股價最高時也僅為4.54元,最低時則到了4.15元。顯然,交行A股增發(fā)價對其A股股價形成了有力支撐,也有望對股民投資預期形成良好的引導。
  特別需要指出的是,當前,銀行股在市場上被嚴重低估。截至上周五,16只上市銀行股動態(tài)平均市盈率在4至7倍之間,市凈率更是在0.9至1.5倍之間。其中,交通銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行市凈率均低于1倍。近日,興業(yè)銀行和華夏銀行率先亮出中報,凈利潤同比增長都在四成左右。在價格如此低廉情況下,境內(nèi)外機構此時溢價增持交行反映出他們“抄底”之堅決!
  第三,從發(fā)行對象看,此次交行非公開發(fā)行的認購對象包括財政部、社;稹⑵桨操Y產(chǎn)管理有限公司、中國第一汽車集團公司、上海海煙、中國煙草總公司浙江省公司、云南紅塔等。A股認購規(guī)模為298億元,近七成由財政部、社;鹫J購。H股方面,交行擬以每股5.63元港元發(fā)行55.6億股,認購方包括財政部、匯豐銀行、社;、Best Investment Corporation、中國人壽保險(海外)股份有限公司、中再資產(chǎn)管理股份有限公司和新華人壽保險股份有限公司。以上說明,無論是國內(nèi)投資者,還是境外機構投資者,都看好交行投資價值。
  與此同時,我們看到,在交行增發(fā)方案中,在非公開發(fā)行股票的鎖定期上,相關機構此次認購的交行股份鎖定期均為3年,表明不同類型機構投資者均對交行長期投資價值認同。此外,交通銀行日前發(fā)布公告稱,擬對《公司章程》進行修訂,將明確“最近3年現(xiàn)金分紅累計分配的利潤應不少于本行最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%”。這無疑是向投資者宣告,今后購買交行股票將可獲得穩(wěn)定的股息收益。
  認真分析,不難發(fā)現(xiàn),交行此次非公開發(fā)行將對該行資本金的充實起到積極作用,有助于交行今后一段時間的業(yè)務發(fā)展,這不僅對財政部、社;鸬取皣谊牎辟Y金,而且對匯豐銀行等境外機構投資者,對持有交行股票的股民,都是有益的。所以說,交行A+H股非公開增發(fā)募資有望獲得一個皆大歡喜的結果。
  再進一步來看,我國實體經(jīng)濟的發(fā)展與銀行業(yè)發(fā)展密切聯(lián)系,特別是國有銀行改制上市近10年時間來,伴隨著我國經(jīng)濟快速發(fā)展,我國銀行業(yè)也取得了快速發(fā)展,盈利能力大幅增強,無論是資產(chǎn)規(guī)模還是利潤水平都達到了一個相當?shù)母叨取?梢哉f,看好我國的銀行業(yè)發(fā)展前景就是看好我國未來經(jīng)濟發(fā)展前景。從這一角度來看,國內(nèi)外機構投資者此次溢價認購交行增發(fā)股份從一個側面反映他們看好中國經(jīng)濟未來的發(fā)展前景。對于目前仍在糾結于A股是不是有投資價值的投資者來說,這是一個明顯的信號。
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