證監(jiān)會周日（8月5日）發(fā)布《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法（征求意見稿）》，廣泛征求社會意見，為日后正式頒行“辦法”尋求民意基礎(chǔ)和輿論支持。
　　由于去年以來國內(nèi)股市一直“半死不活”，進(jìn)入今年6月后，在全球主要股市普遍上漲的情形下，國內(nèi)股市卻持續(xù)走低，兩個(gè)月中跌幅逼近10%，因此，證監(jiān)會在此時(shí)公布“辦法”草案征求各方意見，難免引發(fā)市場的多種猜測和中小股民的議論紛紛。
　　“辦法”突然現(xiàn)身，與管理部門出手救市是否有關(guān)？解疑釋惑之前，有必要先搞清幾個(gè)概念：
　　員工持股大體可分三個(gè)類型：一是公司上市前員工購買有公司的原始股；二是公司上市后員工按原始股權(quán)大小分享公司利潤，既可現(xiàn)金分紅，亦可把現(xiàn)金紅利折算為股份由員工增持，還可二者兼而有之實(shí)現(xiàn)分紅；三是員工用工資和獎(jiǎng)金由公司統(tǒng)一從二級市場購買本公司股票，并委托券商等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持股，在滿足一定持有時(shí)限后在二級市場拋售套利。證監(jiān)會推出的“辦法”，旨在對第三類員工持股作出制度安排。此前，這是國內(nèi)股市的一項(xiàng)交易空白。
　　另外，還要了解一下幾項(xiàng)約束條件：一是適用范圍，除本公司員工外，還包括公司管理層，上至董事長下至員工，統(tǒng)統(tǒng)包括在內(nèi)；二是“員工持股”以員工自愿為原則，公司不能強(qiáng)迫員工，更不允許強(qiáng)制攤派�？梢坏┯袉T工自愿持股，管理層也須相應(yīng)跟進(jìn)，是為最大限度保護(hù)員工利益；三是持股資金必須是員工的現(xiàn)金薪酬，也即“羊毛必須出在羊身上”，不允許公司動(dòng)用其他資金為員工購買股票，以變相擴(kuò)大員工福利；四是持股資金不得超過員工薪酬的30%，總額不得突破員工家庭金融資產(chǎn)的1/3，單個(gè)員工持股總量不得超過公司總股數(shù)的1%；五是中小股民今天買入一只股票明天即拋售，“員工持股”不允許，其最少持股期限不得少于36個(gè)月。
　　上述基本約束聽起來有點(diǎn)抽象，卻旨在一石三鳥：既保護(hù)員工利益又避免利用內(nèi)部信息持股投機(jī)獲取不當(dāng)利益；保護(hù)二級市場廣大中小股民合法利益；三是限制管理層在公司內(nèi)部搞“一權(quán)獨(dú)大”不當(dāng)謀利。
　　市場法人和自然人，趨利避害都屬本性。因而，假如某上市公司徒有虛名，該公司斷不敢輕率搞“員工持股”概因“員工持股”最短持股周期是3年，屆時(shí)，倘若業(yè)績一塌糊涂招致公司股價(jià)大跌，就無法向持股員工交代，那可都是員工的血汗錢。故而，“員工持股”制度猶如檢驗(yàn)上市公司含金量的一塊試金石，為監(jiān)管部門監(jiān)管上市公司運(yùn)營平添了一雙眼睛。對于中小股民購買已實(shí)施“員工持股”的上市公司股票（前提是監(jiān)管部門的監(jiān)管能基本到位），市場風(fēng)險(xiǎn)相對要小一些。
　　對上市公司管理層的監(jiān)管，目前主要依賴董事會和監(jiān)管當(dāng)局，前者“獨(dú)董”形如花瓶，后者往往鞭長莫及，等出現(xiàn)問題往往已覆水難收。引入“員工持股”制度后，持股員工為力保3年后本公司股票“不貶值”，自然關(guān)注管理層的經(jīng)營行為，有利于對管理層形成一種新的內(nèi)部制衡。
　　“員工持股”的利益捆綁特性，還令員工和公司各層級的骨干為切身利益計(jì)，主動(dòng)與管理層形成比以往緊密的利益聯(lián)盟，客觀上能增加員工對公司的忠誠度，減少技術(shù)管理骨干頻繁跳槽。
　　“員工持股”乃各國股市的普適制度，填補(bǔ)此項(xiàng)制度空白正當(dāng)其時(shí)。當(dāng)然，“員工持股”利員工、利公司、利監(jiān)管、利股市、利中小股民的一攬子分析，在國內(nèi)尚處于理論推導(dǎo)階段，實(shí)施過程會打多少折目前不好判斷。但有一條可提前斷言：那就是“辦法”設(shè)計(jì)越完善，將來實(shí)施打折的幾率就越小。所以，既然就“辦法”公開征求意見，望相關(guān)各方包括中小股民積極參與。