央行日前發(fā)布了《2012年金融穩(wěn)定報告》，稱我國推出存款保險制度的時機已基本成熟。與此同時，今年還將探索進一步推進利率市場化的有效途徑。從宏觀經(jīng)濟管理角度下的貨幣政策及其制度流程來說，這兩件事實際上是同一問題的不同層面，即是貨幣政策市場化方向的不同角度和不同環(huán)節(jié)。
　　存款保險制度而言的設置，是以保護存款人權益的方式，以回避金融市場的非系統(tǒng)性風險為途徑達到穩(wěn)定金融市場的目的。雖然我國至今尚未建立存款保險制度，但相關探索早在1993年就開始了。是年《國務院關于金融體制改革的決定》就指出要建立存款保險基金。隨后，1997年初的全國金融工作會議提出要研究和籌建全國性中小金融機構的存款保險機構。到了2005年4月，央行對中國存款類金融機構的存款賬戶結構做一次詳細的抽樣調查，向主要存款類金融機構征求對建立存款保險制度的意見。
　　這項長達近20年的探索，如今被央行認為基本成熟，是有宏觀和微觀條件的。
　　先從方向上說，在中國建立存款保險制度基本達成共識；就具體市場運行情況看，中國各種金融機構的市場化改造基本成功，尤其是大型國有商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社的市場化改革基本完成，他們較為良好的商業(yè)運行狀態(tài)，使得存款保險制度有了堅實的市場基礎；更為重要的是，這二十年來中國金融市場的制度、機構以及法律建設，諸如《銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《擔保法》、《破產(chǎn)法》等一系列法律法規(guī)的制定為實施存款保險制度奠定了法律基礎，而“一行三會”等監(jiān)管機構的分立和分權，以及中國商業(yè)金融機構的會計準則與國際接軌，信息披露程序完善等措施的逐步到位，都使得未來存款保險制度的實施能夠有的放矢。
　　貨幣雖是商業(yè)經(jīng)濟運行核心，但貨幣投放卻是政府壟斷的。因此之故，政府管理貨幣的方式和手段，也分行政和市場兩種。隨著金融市場交易的日益復雜，一國貨幣管理的行政和市場兩種方式產(chǎn)生了重大區(qū)別。涉及貨幣價格管理的部分，要求政府完全以市場化方式處理——比如匯率和利率；而保證幣值的穩(wěn)定，其投放總量和貨幣稅則是行政和市場手段相輔相成的。其中行政和市場手段結合，保證貨幣價格和數(shù)量的關系的最為重要的貨幣系數(shù)，就是存款保證金率。存款保證金起源于商業(yè)金融機構的兌付功能，但由于政府壟斷了貨幣發(fā)行，遂也變成了鑄幣稅的延伸。幾經(jīng)發(fā)展，全球大部分成熟經(jīng)濟體，現(xiàn)在都以存款保險制度取代了原有的存款保證金制度，因為比之變化為貨幣政策的存款保證金制度，存款保險制度更合適貨幣的市場運行。
　　自去年12月起，央行已三次下調了存款保證金率，不過現(xiàn)階段我國存款保證金率依然處在歷史最高水平的級別上。這么高的保證金率，不僅實體經(jīng)濟的各部門難以面對，央行和存款類金融機構也難以面對。
　　與加息、票據(jù)等其他更具市場化傾向的手段相比，提高存款保證金率央行需要付出的成本最高，因為需要向商業(yè)銀行支付比較高的存款保證金利息：法定保證金1.62，超額保證金0.72。而央行收入有限（大多可視為是鑄幣稅的組成），主要用來維持貨幣信用體系，用于以提高存款保證金率為手段的緊縮政策，額外增加了管理成本，且對商業(yè)金融機構來說，高企的存款保證金率也大幅提高了經(jīng)營成本，無論從監(jiān)管機構看，還是從經(jīng)營機構來看，都不是成本優(yōu)化的貨幣政策。
　　國際上金融體系發(fā)達、采取存款保證金制度的國家和地區(qū)，如歐、美、日均無央行支付保證金利息的規(guī)定。保證金不是吸收流動性的有效手段，它最初的目的也不是為了控制流動性，而是要保證商業(yè)銀行有足夠現(xiàn)金，對存款客戶做最后支付。以保證支付的兌付手段來實施央行控制貨幣流通量的行政目的，怎么看都有點文不對題�？醋詈笾Ц兜纳虡I(yè)效果，存款保證金由存款保險制度取代，是目前商業(yè)運行成本市場成本最低和效果最好的手段。
　　存款保證金的貨幣政策，通常在國際上都被視為一種稅金，但存款保險卻是以市場最后支付需求為手段產(chǎn)生的金融產(chǎn)品。用多加稅的途徑，要求金融體系和貨幣政策完善市場化運行無疑南轅北轍，因為這是靠貨幣政策制定的高稅收，加重金融商業(yè)機構和實體經(jīng)濟的金融交易的負擔。
　　無論將來是否還會有以變動存款保證金率為方式的貨幣政策，有一點可以肯定，只要有了貨幣存款的保險制度，貨幣政策至少在貨幣存款保證金率方面的市場化，就會有保險金融市場交易的制約；這無疑是一大進步，意味著貨幣政策從完全行政手段轉向行政手段和市場手段博弈的結合。