冷看歐盟峰會(huì)成果
2012-07-04   作者:?jiǎn)汤^紅  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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  喬瞧華爾街

  上周五歐盟首腦峰會(huì)的結(jié)果,著實(shí)讓市場(chǎng)狂歡了一把:全球股市大漲,油價(jià)更是飆升近10%。但是,市場(chǎng)的歡愉也只有片刻時(shí)光,僅一天后,便再次陷入無(wú)盡的煩惱和擔(dān)憂。
  這種場(chǎng)景其實(shí)并不陌生。歐盟的歷次峰會(huì),不管是正式還是非正式,只要決定有利于解決歐洲債務(wù)危機(jī),市場(chǎng)的第一反應(yīng)必定是欣喜若狂。決定救助西班牙銀行是如此,決定加強(qiáng)銀行聯(lián)盟也是如此。
  但一次又一次的經(jīng)驗(yàn)卻都證明,投資者在最初的狂喜過(guò)后,都會(huì)陷入繁華過(guò)后的寂寥冷靜。仔細(xì)審視下,市場(chǎng)會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)很多問(wèn)題并未得到解決。
  此次峰會(huì)結(jié)果,乍看上去似乎很美。因此,在第一時(shí)間,歐元大漲,西班牙和意大利國(guó)債收益率大跌,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)飆升,市場(chǎng)顯然企穩(wěn)。
  然而,這份看上去很美的峰會(huì)協(xié)議卻經(jīng)不起仔細(xì)打量。越細(xì)看,就越不禁擔(dān)心:各項(xiàng)決定到底要怎樣實(shí)施?和歷屆峰會(huì)一樣,這份協(xié)議在令人振奮的大方向下卻缺少最關(guān)鍵的實(shí)施細(xì)節(jié)。細(xì)節(jié)是魔鬼,可能毀掉一切美好的愿景。
  首先,這份協(xié)議決定跳過(guò)主權(quán)國(guó)家這一環(huán),直接注資銀行。這被很多人看做是歐元區(qū)領(lǐng)頭羊德國(guó)做出的重要讓步,也是提振市場(chǎng)的重要原因。
  但對(duì)此卻產(chǎn)生了一個(gè)重要問(wèn)題:何時(shí)援助、如何援助?歐盟領(lǐng)導(dǎo)人決定,只有在歐洲央行的統(tǒng)一銀行監(jiān)管部門成立以后,才能開(kāi)始實(shí)施此項(xiàng)決定。但歐洲央行到底何時(shí)能夠成立銀行監(jiān)管部門,是個(gè)未知數(shù)。很多人說(shuō),恐怕起碼要拖到今年年底。而且,銀行要想得到注資要接受什么樣的附加條件?是不是需要將董事會(huì)席位部分出讓給歐洲央行?還是要削減薪酬開(kāi)支或者減少紅利?德國(guó)和重債國(guó)之間勢(shì)必還會(huì)存在分歧,可能導(dǎo)致援助難產(chǎn)。
  而在購(gòu)買西班牙和意大利等國(guó)家的債券方面,允許臨時(shí)性救助基金介入,看似條件松動(dòng),實(shí)則不然。首先,在提供此類援助時(shí),每個(gè)提出援助申請(qǐng)的國(guó)家都要簽署諒解備忘錄,接受一定的援助條件,在這方面并未改變。而且,臨時(shí)性救助基金買入國(guó)債后,可能促使重債國(guó)債券收益率下降,歐洲央行買入證券的力度就可能相應(yīng)減弱。因此,這些國(guó)家獲得的實(shí)際援助不一定增加。
  另外,歐洲救助基金并不是取之不盡、用之不竭的。試想,向西班牙銀行拋出1100億歐元后,還會(huì)有多少錢可以用來(lái)援助其他國(guó)家?
  正如以往每一次峰會(huì)一樣,此次峰會(huì)對(duì)市場(chǎng)的提振作用注定又是曇花一現(xiàn)。歐盟要想重獲市場(chǎng)百分百的信任,勢(shì)必要真正拿出誠(chéng)意,大刀闊斧地進(jìn)行根本改革。

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