中國股市不能“大躍進”
2012-07-03   作者:蘇培科  來源:國際金融報
 
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  近日,證監(jiān)會主席郭樹清在2012陸家嘴論壇上說:“中國資本市場沒有理由不成為世界一流”。此前上海證券交易所總經(jīng)理張育軍日前在接受媒體采訪時就曾說,“十二五”末,上證所每年的交易量要達到100萬億元,爭取市場規(guī)模擴大一倍,其中股票市值大約在35萬億到40萬億元,力爭成為全球第二大交易所。到2020年希望能夠再增加50%,股票市值能有70萬億到80萬億元。
  這很容易讓人想起1958年的“大躍進”。畢竟目前上證所的總市值也不過15萬億左右,2015年達到40萬億也就意味著要在目前的基礎(chǔ)上翻2.7倍,2020年達到80萬億就意味著要在目前的基礎(chǔ)上翻5.3倍。要實現(xiàn)這個目標(biāo)其途徑無非兩種:一是讓整個滬市的股價在目前基礎(chǔ)上翻好幾倍,也就意味著2020年中國股市要站在一萬點之上,不知道可能性有多大;二是上證所大擴容,加速、加倍地去圈錢。
  不論選擇哪一種途徑,對A股市場和投資者而言都不是最佳選擇,圈錢太瘋狂市場就會被抽干,尤其在目前這樣的市況下顯然很難實現(xiàn)瘋狂的圈錢計劃,如果短期之內(nèi)股價上漲太快又會面臨像上一輪那樣的大起大落,搞不好又會套牢一大批人,而且在中國經(jīng)濟出現(xiàn)頹勢的情況下中國股市憑什么上一萬點?顯然市值膨脹對投資者而言并沒有太大的實際意義,反而只長胖不長高的股市會不斷地搜刮投資者的血汗錢。如果以此來換取所謂的“一流”,而不顧投資者死活,這樣的“一流”還是不要為好。
  其實早在2002年時,上證所就雄心勃勃地制定了《上海證券交易所發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃》,該規(guī)劃明確了上證所的中長期遠景和戰(zhàn)略目標(biāo),并在2008年對戰(zhàn)略規(guī)劃進行全面修訂。其中制定了三大目標(biāo):近期戰(zhàn)略目標(biāo)是上證所規(guī)模在2011年至2013年建成亞洲規(guī)模最大的資本市場;中期戰(zhàn)略目標(biāo)是在2014年至2016年建成亞洲最主要的資本市場,成為全球最具綜合戰(zhàn)略優(yōu)勢的交易所之一;長期戰(zhàn)略目標(biāo)是在2017年至2020年建設(shè)成為世界一流交易所。
  當(dāng)然,目前的中國經(jīng)濟體量確實需要一流的資本市場,來實現(xiàn)資產(chǎn)的有效定價和資源配置,尤其轉(zhuǎn)型期的中國經(jīng)濟需要資本市場來加速推進。但這個一流的市場絕不是一個身軀龐大而效率低下的市場,我們需要的是一個具有法制化市場環(huán)境、具有優(yōu)勝劣汰、交易高效、有健全的市場制度框架、有一流的監(jiān)管能力、市場參與者愿意遵守契約精神和市場規(guī)則、是一個真正市場化的市場。但遺憾的是,中國的資本市場一直缺乏前瞻性的戰(zhàn)略規(guī)劃,始終圍繞著圈錢和既得利益打轉(zhuǎn),進行束手束腳、縫縫補補的策略式改革,而忽視長遠規(guī)劃和戰(zhàn)略構(gòu)建,有時甚至是用飲鴆止渴、犧牲長遠利益來保護少數(shù)人的利益,讓資本市場始終處于“中國特色”的泥潭中無法前行。股市中只有融資功能,投資和資源配置的基本功能已經(jīng)喪失,反而中國股市成了人見人怕的“圈錢”市,再加上各種歷史舊病纏繞,導(dǎo)致市場投資信心極度萎靡。如果再不從根本上解決市場機制和體制問題,一些人為了所謂的“政績”去搞“大躍進”,只會對眾多的投資者造成傷害。
  因此,當(dāng)務(wù)之急中國股市不是去搞什么“超英趕美”,在股市信心尚未恢復(fù)的情況下應(yīng)該加緊治理股市弊病、固本強基,當(dāng)然也應(yīng)該大力發(fā)展債券市場,別把直接融資的重?fù)?dān)全部壓在股市身上,在成熟市場,債券市場是直接融資的主要渠道,遠大于股票市場的融資規(guī)模,上證所倒是可以在債券市場上多下功夫。如果上證所為了“大躍進”一味地去發(fā)行大盤股,會將資本配置到傳統(tǒng)型、“夕陽紅”的大企業(yè)身上,這不利于支持中小型和創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展,這與目前中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標(biāo)相悖。因此,在目前股市信心不足的情況下不妨先放慢上證所發(fā)行新股的步伐,將支持這些大型國企的資金用于支持中小板和創(chuàng)業(yè)板,讓資本市場為中國經(jīng)濟的未來爭取戰(zhàn)略制高點服務(wù),別再讓上證所和上海市為了一己之私利而裹挾中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大局。

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