盡管有管理層的大力呵護(hù)，但股市還是無情地向下滑落。轉(zhuǎn)眼間，2200點就又成了生死線，盡管多方奮起抵抗，但昨日還是最終失守，現(xiàn)在，離2132點這個被市場認(rèn)為的“鉆石底”僅一步之遙了。市場究竟是構(gòu)筑世紀(jì)雙底，從此走出下跌泥潭；還是要打破“鉆石底”，進(jìn)一步向1664點的深淵尋找支撐，最近幾天市場的走勢就非常關(guān)鍵了。好在股彥云：“五窮六絕七翻身”，現(xiàn)在離7月不遠(yuǎn)了，說不定翻身的日子就不遠(yuǎn)了。
　　股市之所以走到今天這樣的困境，有大環(huán)境的因素，也有小環(huán)境的不足，但歸根到底還是對股市缺乏信心。一個喪失了信心的市場要想恢復(fù)生機(jī)是很困難的�，F(xiàn)在大家對房價下降信心不足，都認(rèn)為只要一放開調(diào)控房價還會上漲甚至暴漲，這是基于過去十年房地產(chǎn)市場暴利的經(jīng)驗總結(jié)。所以，不管有什么政策利空，都是能扛就扛，不能扛就耐心周旋。而人們對股市沒有信心，同樣也是吸取了過去十年乃至二十年慘痛投資經(jīng)歷的教訓(xùn)。在一個以融資者利益為核心的市場中，投資者的利益必然會遭到極大的損害。在缺乏賺錢效應(yīng)、投資者損失慘重的市場背景之下，要想恢復(fù)投資者的信心又談何容易。這也就是為何今年以來，管理層屢屢出招呵護(hù)市場，但市場就是不給面子的根源所在。投資者一朝被蛇咬，十年怕井繩。一般性的呼吁、立足長遠(yuǎn)的制度性安排都難以打動投資者，反而被當(dāng)成出貨的良機(jī)。所以，股市要想走好，老是來點遠(yuǎn)水是解不了近渴的，只有針對投資者最關(guān)心的問題下點猛藥，打點強(qiáng)心針，才能挽回投資者的信心。市場正常次序恢復(fù)了，長遠(yuǎn)的制度性安排才能見效。
　　投資者的信心從何而來，這就需要我們首先找到是什么讓投資者失去了信心。投資者的恐懼不外乎來自三個方面：一是對外在宏觀環(huán)境的擔(dān)憂，包括對歐債危機(jī)沒完沒了、愈演愈烈的無奈，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑、效益下降、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸可能的擔(dān)憂，以及由此帶來的上市公司業(yè)績下滑對股票估值的影響。
　　第二個方面是來自資金面的威脅。金融市場離不開資金的運作，資金面的松緊直接制約著資本市場的走向。從這個角度看，同樣不可樂觀。貨幣政策盡管在趨向?qū)捤�，降息、降�?zhǔn)等微調(diào)措施都在運用，但無論是幅度還是頻率都顯得力度不夠，整個資金面仍然偏緊。而從證券市場這個小環(huán)境來說，資金更顯得緊張。一方面是新股繼續(xù)不間斷地發(fā)行上市，大小非、大小限、PE們繼續(xù)瘋狂套現(xiàn)、上市公司也還是不斷拋出再融資方案。另一方面投資者資金在不斷縮水，場外有吸引力的高利率產(chǎn)品也在誘惑資金外流。同時，新三板、國際板、國債期貨等話題也在不斷提醒投資者資金分流的威脅。股市供求嚴(yán)重失衡，其結(jié)果只能是股市向下去尋求平衡。
　　投資者擔(dān)憂的第三個方面是政策環(huán)境。擔(dān)心中國證券市場快速發(fā)展下的先天不足和創(chuàng)新沖動以及盲目照搬國外成熟市場經(jīng)驗對不成熟的國內(nèi)市場造成的損害。做空機(jī)制、風(fēng)險杠桿、多層次資本市場、市場化的新股發(fā)行體制，這些都是好東西，但現(xiàn)階段市場能不能承受？會不會帶來令人意想不到的負(fù)面效果？以無所不能的利益集團(tuán)的能量會不會把這些創(chuàng)新統(tǒng)統(tǒng)變成損害中小投資者的利器？對這些，中小投資者都是有切身教訓(xùn)的。舉個簡單的例子，一個上市公司，你叫它做好業(yè)績很難，你叫它搞個巨虧那是輕而易舉的，如果可以個股做空，不知道又有多少投資者要“死無葬身之地”了。所以，各有關(guān)部門在出臺各項措施的時候一定要考慮到資本市場的承受能力和可能的負(fù)面反應(yīng)。
　　從這三方面的分析來看，要想重樹投資者的信心，現(xiàn)在能做的只有政策面的舉動了，資金暫時吸引不過來，只能先止住出血口。而令投資者觀感極為不好的新股發(fā)行恐怕還是要當(dāng)出頭鳥打一下了。這對彰顯管理層穩(wěn)定市場的決心是立竿見影的。