央行用逆回購為降存準(zhǔn)率“探路”
2012-06-29   作者:周子勛  來源:每日經(jīng)濟新聞
 
【字號
  時隔近兩月后,央行再度在公開市場上啟動逆回購工具,以應(yīng)對市場資金持續(xù)緊張的局面。6月26日,央行在公開市場進行了950億元、14天期的逆回購操作,中標(biāo)利率4.2%。而市場傳言還有針對部分銀行的1050億元定向逆回購操作,此次資金面放量可能超過2000億元。
  逆回購是央行投放基礎(chǔ)貨幣的途徑之一,與近期的正回購操作一樣,集中體現(xiàn)出當(dāng)前央行在公開市場操作上變得更加靈活。從近期市場的流動性情況來看,資金面需求極度緊張,尤其是信貸投放方面表現(xiàn)突出。有報道稱,6月前兩周,工、建、中、農(nóng)四大行各項存款較月初大幅下降4600億元。從歷史經(jīng)驗看,季末往往是突擊放貸關(guān)鍵時點,盡管前15日四大行新增貸款為250億元,但6月新增貸款預(yù)計將達1萬億元。這也將使銀行機構(gòu)在存貸比考核之下所面臨的吸儲壓力陡增。
  此外,由于7月公開市場到期資金為1510億元,較本月明顯下降,后續(xù)8月到期資金量更少。值得注意的是,7月第一周到期資金僅370億元,而銀行機構(gòu)下月中旬還將面臨分紅派息壓力,資金面狀況難言樂觀。
  而利率市場也讓資金面的緊張態(tài)勢顯現(xiàn)。6月25日,Shibor利率除1周品種下跌9.08個基點外,其余品種悉數(shù)上漲,其中隔夜品種上漲6.08個基點至3.6508%,兩周品種上漲73.58個基點至4.7008%;當(dāng)日回購定盤利率14天品種也上漲50個基點至4.7%;而在6月26日,3月期以內(nèi)的所有上海銀行間拆借利率品種繼續(xù)上揚。貨幣市場利率的持續(xù)上漲,說明當(dāng)前流動性已呈緊張態(tài)勢。
  當(dāng)然,外匯占款的走勢也讓央行在當(dāng)前的政策操作上有了更多選項。外管局網(wǎng)站近日公布的數(shù)據(jù)顯示,5月份,銀行代客結(jié)匯1351億美元,售匯1299億美元,結(jié)售匯順差51億美元;4月,結(jié)售匯逆差37億美元。5月份收匯結(jié)匯率上升,也印證了當(dāng)月新增外匯占款的回升,結(jié)售匯重回順差可能意味著熱錢流出有放緩的跡象。
  不過,雖然5月新增外匯占款有一定回升,但外匯占款增量依舊處于低位,央行最新數(shù)據(jù)顯示,5月份我國外匯占款僅增加234億元,同比下降3529.83億元。6月至今人民幣貶值預(yù)期處在高位,熱錢短期內(nèi)仍將凈流出,新增外匯占款不高。7月屬財政存款季節(jié)性增加時點。外匯占款維持低位、財政存款增加將給流動性帶來不利影響。
  有鑒于此,逆回購操作或許在未來一段時間將成為常態(tài)。事實上,“通過適時加大逆回購操作力度”,已被央行列在“穩(wěn)步增加流動性供應(yīng)”具體措施的第一位。這既是貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的一種表現(xiàn),也體現(xiàn)出貨幣政策的靈活性,更值得注意的是,這可能是為下調(diào)存款準(zhǔn)備金率“探路”。今年年初和5月份,央行均是采取“先逆回購再降準(zhǔn)”的方式,目前不排除這種政策組合再次出現(xiàn)。
  回顧央行最近幾次的逆回購,多集中在春節(jié)前,目的主要是對沖居民春節(jié)取現(xiàn)給銀行間流動性造成的壓力。當(dāng)然,并非每次逆回購操作都會正式公告,央行會根據(jù)市場流動性的緊張情況,對部分銀行開展定向逆回購,以緩解資金緊張狀況。可以看到,最近一輪逆回購發(fā)生在5月3日、10日,操作量分別為650億元和240億元,均為7天期品種。而今年第一輪逆回購則發(fā)生在1月17日、19日,規(guī)模合計為3520億。
  顯然,央行近期的態(tài)度仍偏于謹(jǐn)慎,實施定向逆回購表明政策已開始“明緊暗松”,預(yù)計年內(nèi)還有可能下調(diào)4至5次準(zhǔn)備金率。而根據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計司不久前進行的一份銀行家問卷調(diào)查結(jié)果,有近三分之一的銀行家預(yù)期三季度我國貨幣政策將“趨松”,這一比例較二季度提高了25個百分點。所以,正如市場所預(yù)期的那樣,如果逆回購效果不明顯,且7月份資金面依然較緊,不排除下調(diào)存準(zhǔn)率的可能。
  凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 歐央行官員暗示可能降息 2012-06-29
· 央行再施逆回購300億 中標(biāo)利率下行 2012-06-28
· 貝萊德押注央行刺激政策推高股市 2012-06-28
· 關(guān)鍵人物暗示歐洲央行可能降息 2012-06-28
· 央行再施逆回購300億 中標(biāo)利率下行 2012-06-28
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉(zhuǎn)型,還須變革戶籍制度
·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號