一向以穩(wěn)健著稱，以善于抄底逃頂聞名的社保基金，其一舉一動(dòng)為市場(chǎng)各方廣泛關(guān)注。最近，中國(guó)證券登記結(jié)算公司發(fā)布的最新數(shù)據(jù)稱，8個(gè)月來(lái)，社�；�金今年5月再次啟動(dòng)入市步伐，單月新開(kāi)16個(gè)A股賬戶。自然，這么大的舉動(dòng)實(shí)在讓人難以漠視。
　　由于社�；�金入市操作近10年來(lái)戰(zhàn)果豐厚，全國(guó)社會(huì)保障基金近日發(fā)布年報(bào)顯示，截至2011年底，基金的資產(chǎn)總額達(dá)8688.2億元，相比十年前的805.09億元，增長(zhǎng)十倍多，其赫赫戰(zhàn)功使之成為業(yè)界的翹楚，而選擇在市場(chǎng)2300點(diǎn)附近加大入市力度，不得不讓人想探探背后的究竟。
　　筆者以為，社保基金此時(shí)開(kāi)戶表達(dá)了對(duì)后市的基本判斷，并可為市場(chǎng)各方借鑒。
　　首先，從宏觀角度看，在外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有轉(zhuǎn)好之前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的適度預(yù)調(diào)微調(diào)已經(jīng)逐步顯露積極效果。尤其是最近一次時(shí)隔三年半的降息，表達(dá)了非常明確的政策指向，即激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)，并且配以貸款利率下浮，最大限度滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。同時(shí)，對(duì)于降息引起的可能性通脹，此次降息實(shí)行存款利率上浮，除了堅(jiān)持利率市場(chǎng)化方向改革步調(diào)，也可以確保存款收益為正，將降息可能引起的通脹因素弱化。而且，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的明朗不僅顯示出前階段政策效果，使市場(chǎng)通脹預(yù)期弱化，還為進(jìn)一步使用貨幣政策調(diào)控工具騰挪出空間，因此，通過(guò)降息刺激生產(chǎn)、投資與消費(fèi)需求，為煥發(fā)經(jīng)濟(jì)活力帶來(lái)更多裨益。在宏觀經(jīng)濟(jì)大方向明確的前提下，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市理論上應(yīng)當(dāng)有相符合的表現(xiàn)。
　　其次，從市場(chǎng)角度看，當(dāng)前市場(chǎng)估值底已現(xiàn)，A股市盈率處于十年以來(lái)底部。無(wú)論是市場(chǎng)情緒還是政策動(dòng)向，與上證指數(shù)998點(diǎn)和1664點(diǎn)相似，目前A股的底部特征明顯。而歷史告訴我們，市場(chǎng)底往往離估值底和政策底并不遠(yuǎn)。
　　更不可忽視的是，政策紅利效果疊加對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成的有力支持。 金融改革創(chuàng)新、新股發(fā)行改革、上市公司分紅等一系列政策的推出為A股的運(yùn)行創(chuàng)造了較為良好的政策面環(huán)境。從數(shù)據(jù)上看，5月滬深指數(shù)跌幅分別僅為1%和0.38%，而5月歐美主要市場(chǎng)普遍下跌，美股遭遇黑五月，道指下跌6.21%，創(chuàng)兩年來(lái)最大單月跌幅。納指下跌約7.2%，創(chuàng)2010年5月份以來(lái)的最大月跌幅。最近，管理層屢次倡導(dǎo)藍(lán)籌股投資理念也反映出管理層提振A股信心的意愿。總體來(lái)看， 在經(jīng)濟(jì)階段性見(jiàn)底臨近，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)逐步累積，監(jiān)管層對(duì)藍(lán)籌股投資價(jià)值認(rèn)可的情況下，社�；�金受托管理的養(yǎng)老金選擇此時(shí)入市，有望取得長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。
　　此外，社保入市所表現(xiàn)出來(lái)的積極并不是孤立的， QFII也在不斷積極擴(kuò)容壯大、險(xiǎn)資也擴(kuò)大了投資范圍，還引起消息面世當(dāng)天市場(chǎng)的波動(dòng)，就連國(guó)外的養(yǎng)老金都已經(jīng)開(kāi)始動(dòng)作了，就像約好了似的。A股真是沉寂得太久了。