歐債危機自2009年年底爆發(fā)開始,不斷地攪動著世界經(jīng)濟的神經(jīng),而且愈演愈烈,歐元區(qū)國家始終未找到治愈良方。自歐債危機爆發(fā)以來,世界各國的股市也從未消停過,每當歐洲傳出債務(wù)危機的壞消息,股市就暴跌。歐債危機不除,股市難有寧日。市場失敗加上財稅失敗導(dǎo)致歐債危機愈演愈烈。市場失敗是歐債危機的導(dǎo)火索,而救助歐債的經(jīng)濟政策完全走錯了方向,是促使歐債危機加深的重要原因。
歐債危機是次貸危機的延續(xù)
2008年美國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)問題,進而爆發(fā)次貸危機,不僅使美國的銀行業(yè)遭受重創(chuàng),也使歐洲國家的銀行業(yè)受到巨大危機。次貸危機就像一個“火藥桶”,當其爆發(fā)后,所有的經(jīng)濟問題現(xiàn)出原形。從這點看,歐債危機是美國次貸危機的延續(xù)。
歐美國家經(jīng)濟的強勢在于其高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),但一些歐洲國家沒有利用這個產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),而是相反,通過過度發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)這一技術(shù)含量低的產(chǎn)業(yè)推動經(jīng)濟增長,當預(yù)期外的經(jīng)濟事件襲來,樓市泡沫破裂,經(jīng)濟便出現(xiàn)大問題。
在次貸危機爆發(fā)以前的10年,西班牙依靠發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)推動經(jīng)濟增長,大量資金涌入樓市,房地產(chǎn)泡沫被越吹越大,而同時西班牙并沒有借房地產(chǎn)市場的發(fā)展儲備足夠的政府收入應(yīng)對日后的燃眉之急。當次貸危機席卷全球,西班牙樓市泡沫破裂,其經(jīng)濟便陷入低谷。愛爾蘭是歐元區(qū)經(jīng)濟表現(xiàn)較好的國家,經(jīng)濟增長速度較快,人均國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)也比意大利、希臘、西班牙以及葡萄牙等國高出許多,但同樣也陷入了主權(quán)債務(wù)危機,其中一個重要原因也是與其主要靠房地產(chǎn)投資拉動經(jīng)濟密切相關(guān)。2008年愛爾蘭房價已經(jīng)超過所有經(jīng)合組織(OECD)國房價,同樣是在次貸危機的巨大沖擊下,愛爾蘭樓市泡沫破裂,經(jīng)濟因此陷入低迷。據(jù)美聯(lián)社2012年5月下旬提供的一則消息,數(shù)十年來積累的巨額債務(wù)使得希臘陷入深重的經(jīng)濟衰退,平均每天200家公司關(guān)門、900人失業(yè)。希臘的支柱產(chǎn)業(yè)為旅游業(yè)和航運業(yè),這兩個產(chǎn)業(yè)對外依賴程度高,一旦國際經(jīng)濟環(huán)境惡化,國家經(jīng)濟就會直接受到?jīng)_擊。次貸危機的一個后遺癥就是希臘的兩個支柱產(chǎn)業(yè)所受的沖擊大,加上希臘在次貸危機爆發(fā)前,對房地產(chǎn)業(yè)的投資也較多,樓市泡沫后對整個經(jīng)濟以及銀行體系均造成沖擊。據(jù)希臘商務(wù)部估計,2011年大約80萬家企業(yè)關(guān)門。
新供給主義認為,當資金在持有人間分布嚴重失衡,市場失敗就成為經(jīng)濟的一種常態(tài),這時需要穩(wěn)定的財政機制穩(wěn)定經(jīng)濟,彌補市場失敗缺陷,但如果政府自身財力不足,當市場失敗出現(xiàn)時,政府就會對此束手無策。如果歐洲國家財政狀況健康,具有充裕的財政實力,有資本擴大政府投資,有能力穩(wěn)定市場情緒,則當次貸危機襲來,歐洲經(jīng)濟陷入衰退的概率會小很多。但糟糕的是,在次貸危機爆發(fā)以及次貸危機向歐洲國家蔓延之前,在經(jīng)濟狀況好的時候,在稅源充沛的時候,一些歐洲國家的稅收體系缺乏彈性,財政機制創(chuàng)新嚴重不足,未積累充足的財力,相反,卻積累了大量的政府債務(wù)。
錯誤政策使歐債危機雪上加霜
據(jù)媒體報道,2012年5月下旬,希臘人由于擔心該國脫離歐元區(qū)后采用的新貨幣會沒人要,紛紛到銀行去提領(lǐng)存款,銀行開始出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象。而自歐債危機爆發(fā)以來,希臘人從銀行大量提取存款并不是從這個時候才開始,只不過這種現(xiàn)象表現(xiàn)得更為突出而已。根據(jù)希臘央行的數(shù)據(jù),自2010年1月以來,希臘企業(yè)和家庭共提取了720億歐元的存款,截至2012年3月底,所有銀行剩下的存款只有1650億歐元。更令人擔心的是,希臘的銀行擠兌或在歐元區(qū)其他國家重演。歐債危機爆發(fā)后,不僅沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,而且還更為嚴重。
那么,為什么歐債危機會愈演愈烈?
其一,要促進經(jīng)濟增長、提高就業(yè)率需要私人部門擴大投資,因為私人部門擴大投資,有利于經(jīng)濟保持一定的增長,使其政府可以獲得更多的財政收入,同時還可以提高就業(yè)率,從而提高居民消費需求,這樣就使希臘、西班牙等陷入主權(quán)債務(wù)危機的國家進入良性循環(huán)軌道。但問題的關(guān)鍵是如何引導(dǎo)和促進私人部門投資。毫無疑問,按照模仿經(jīng)濟學(xué)的理論主張,通過擴大政府投資樹立投資信心,樹立投資示范人,引導(dǎo)私人部門逐步擴大投資是不二選擇。而要命的是,深陷主權(quán)債務(wù)的這些歐債國家卻采取削減財政赤字、壓縮政府支出的措施,這樣做的結(jié)果便是希臘、西班牙等國政府無法通過擴大政府投資充當私人部門投資示范,引導(dǎo)私人部門擴大投資。通過壓縮政府支出解決歐債危機的經(jīng)濟政策完全走反了方向。
其二,歐債危機爆發(fā)是市場失敗與財稅失敗疊加的表現(xiàn),從這個角度看,歐債危機比次貸危機更難以解決。盡管歐債危機沒有次貸危機影響的程度那么深,但次貸危機主要是由市場失敗引起的,而歐債危機不僅表現(xiàn)為市場失敗,更多的是表現(xiàn)為財稅失敗,這兩種失敗疊加在一起使歐債危機比次貸危機更難以解決。而且,美元是世界儲備貨幣,在一定程度上美國可以通過加大美元供應(yīng)量解決次貸危機引發(fā)的經(jīng)濟衰退,而希臘、西班牙、葡萄牙和意大利等國自身無貨幣發(fā)行權(quán),使這些國家在對付主權(quán)債務(wù)危機時少了貨幣增發(fā)這一招數(shù)。
其三,自爆發(fā)次貸危機以來,美國采取各種措施促進經(jīng)濟發(fā)展,美國經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)好的勢頭,但復(fù)蘇步伐不快,對陷入主權(quán)債務(wù)危機歐洲國家的經(jīng)濟拉動作用不夠給力。而且,這些陷入主權(quán)債務(wù)危機的國家自身也沒有找到刺激經(jīng)濟增長的興奮點。
歐債危機解決的方式是向主權(quán)債務(wù)危機國家政府部門注入更多的資金,并要求其將這些資金主要用于擴大投資方面,同時這些國家應(yīng)盡快創(chuàng)新財政機制,建立更富彈性的稅收體系,提高稅收能力,更為重要的是,應(yīng)依靠其自身競爭優(yōu)勢,通過擴大高新技術(shù)產(chǎn)品出口拉動經(jīng)濟,而不是限制高新技術(shù)產(chǎn)品出口,“避長揚短”地發(fā)展經(jīng)濟。