近期，為配合國(guó)務(wù)院提出的落實(shí)擴(kuò)大民間投資細(xì)則，多部委相繼公布了促進(jìn)民間投資增長(zhǎng)的意見。我們認(rèn)為，這不僅是刺激民間需求企穩(wěn)的需要，更是激活我國(guó)經(jīng)濟(jì)要素供給潛力，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)的需要。
多方面放松民間投資限制
4月13日以來(lái)，交通運(yùn)輸部、鐵道部、衛(wèi)生部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等陸續(xù)公布了各自領(lǐng)域促進(jìn)民間投資的意見。這些意見的共同點(diǎn)是政策面明顯放松了對(duì)民間投資在市場(chǎng)準(zhǔn)入、行為監(jiān)管、進(jìn)入領(lǐng)域的限制，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
第一，這些意見強(qiáng)調(diào)今后市場(chǎng)準(zhǔn)入的審批不再對(duì)民間資本進(jìn)入設(shè)置限制條件或其他附加條件。如國(guó)資委強(qiáng)調(diào)，國(guó)有企業(yè)改制上市或國(guó)有控股的上市公司增發(fā)股票時(shí)，應(yīng)當(dāng)積極引入民間投資，國(guó)有股東通過(guò)公開征集方式或通過(guò)大宗交易方式轉(zhuǎn)讓所持上市公司股權(quán)時(shí)，不得在意向受讓人資質(zhì)條件中單獨(dú)對(duì)民間投資主體設(shè)置附加條件。
第二，這些意見降低了民間資本在傳統(tǒng)壟斷領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)的門檻限制。如銀監(jiān)會(huì)指出，為鼓勵(lì)民間資本投資村鎮(zhèn)銀行，村鎮(zhèn)銀行主發(fā)起行的最低持股比例要求，由原來(lái)的不低于20%降低到15%，同時(shí)，村鎮(zhèn)銀行進(jìn)入可持續(xù)發(fā)展階段后，主發(fā)起行可以與其他股東按照有利于拓展特色金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、完善公司治理的原則調(diào)整各自的持股比例。這意味著雖然出于風(fēng)險(xiǎn)控制的需要，村鎮(zhèn)銀行的主發(fā)起人還必須是商業(yè)銀行，但主發(fā)起人的股權(quán)門檻限制降低，并且它們的股權(quán)比例有望隨著今后銀行經(jīng)營(yíng)管理走上正軌之后而逐漸降低，這顯然鼓勵(lì)民間實(shí)業(yè)資本參與村鎮(zhèn)銀行的建立。
第三，民間資本參與傳統(tǒng)國(guó)有壟斷領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)空間也更廣泛和靈活。如衛(wèi)生部指出，社會(huì)資本可以按照經(jīng)營(yíng)目的，自主申辦營(yíng)利性或非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)。2000年印發(fā)的《關(guān)于城鎮(zhèn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)分類管理的實(shí)施意見》中“城鎮(zhèn)個(gè)體診所、股份制、股份合作制和中外合資合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)一般定為營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)”的規(guī)定不再適用。這意味著更多的民營(yíng)醫(yī)院可以納入非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)，從而獲得醫(yī)保份額，獲得與公立醫(yī)院競(jìng)爭(zhēng)中獲得更平等的地位，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
第四，這些規(guī)定還從政策配套方面給予了民間投資更多的權(quán)益保護(hù)。如鐵道部指出，要按照政企分開、政資分開的要求，加大鐵路經(jīng)營(yíng)管理體制機(jī)制改革創(chuàng)新力度，確立鐵路運(yùn)輸企業(yè)市場(chǎng)主體地位，并指出要在鐵路市場(chǎng)準(zhǔn)入條件、財(cái)務(wù)清算辦法、運(yùn)輸管理、項(xiàng)目審批、接軌許可及公益性運(yùn)輸負(fù)擔(dān)等方面，建立健全相應(yīng)的規(guī)章制度，保護(hù)各類投資者的合法權(quán)益。這意味著政策不僅給予民營(yíng)資本更廣的經(jīng)營(yíng)空間，而且從制度層面保障民營(yíng)資本的權(quán)益不受侵害。
民間資本活力有望增強(qiáng)
可以預(yù)期，這些有關(guān)民間投資的政策將比2005年類似政策發(fā)揮更大的作用，也更能刺激民間投資的增長(zhǎng)。目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)迫使政府部門不得不更多依賴民間資本來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，這也有利于發(fā)揮民間資本活力。
今年政策層面有所放松，但鑒于地方政府和國(guó)有企業(yè)負(fù)債率高，政策放松力度將十分有限。今年銀監(jiān)會(huì)仍強(qiáng)調(diào)地方融資平臺(tái)貸款余額只減不增，這就使得在今年穩(wěn)增長(zhǎng)壓力更大情況下，各地不得不更多依賴民間資本的增長(zhǎng)。因此可以預(yù)期，借助擴(kuò)大民間投資細(xì)則的出臺(tái)，各地將更加積極地落實(shí)本地鼓勵(lì)民間投資的措施，從而更有利于促進(jìn)民間投資的增長(zhǎng)。那些傳統(tǒng)民間資本投資較少的領(lǐng)域?qū)@得更大發(fā)展。
當(dāng)然，也不能對(duì)于擴(kuò)大民間投資的這些政策給予過(guò)于樂(lè)觀的預(yù)期，原因在于民間資本具有較高的逐利性，它們?cè)诮?jīng)濟(jì)趨勢(shì)出現(xiàn)下滑過(guò)程中，會(huì)普遍處于收縮狀態(tài)。因此，如果沒(méi)有更為樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，它們投資熱情難以較快激活。此外，此次公布的意見雖然較為完善，但落實(shí)不是一蹴而就的，會(huì)涉及到諸多既有壟斷階層與民間資本的復(fù)雜博弈，因此民間資本進(jìn)入這些領(lǐng)域也是循序漸進(jìn)的過(guò)程，難以很快見效。
以上因素決定，盡管當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)力度會(huì)加大，促進(jìn)民間資本擴(kuò)大的意見也有助于民間投資的增長(zhǎng)，但短期經(jīng)濟(jì)增速下滑的趨勢(shì)仍難以扭轉(zhuǎn)，難以出現(xiàn)類似2009年那樣的V型反轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)見底的時(shí)間也將拖延到第三季度。但這未必不是好事，反而有利于民間資本的發(fā)展。具體表現(xiàn)在：經(jīng)濟(jì)下滑壓力將通過(guò)市場(chǎng)倒逼機(jī)制促進(jìn)政府加快推進(jìn)有利于民間資本壯大的改革，拓展民間資本的生存空間；此輪寬松政策有限，不會(huì)對(duì)民間資本產(chǎn)生較強(qiáng)的擠出效應(yīng)，民間資本將有望在經(jīng)濟(jì)調(diào)整期獲得更多的要素資源重組以及積累機(jī)會(huì)，從而有利于民間資本在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中獲得更多的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。