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2012-05-25 作者:任壽根(經(jīng)濟(jì)學(xué)教授) 來源:東方早報(bào)
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中國人民銀行公布的2012年5月23日1歐元對(duì)人民幣中間價(jià)為7.9980,跌破8.0整數(shù)關(guān)口,創(chuàng)2002年6月以來十年間的新低。其原因是希臘等國債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。 盡管次貸危機(jī)不亞于1929年至1933年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī),但實(shí)際上到2011年,美國經(jīng)濟(jì)最壞時(shí)期基本過去。歐債危機(jī)比次貸危機(jī)更難于解決,有多個(gè)方面的原因。 其一,解決歐債危機(jī)比次貸危機(jī)在政策協(xié)調(diào)方面更難,協(xié)調(diào)成本更高。解決次貸危機(jī),盡管需要其他國家和一些國際經(jīng)濟(jì)組織共同解決,但主要還是依靠美國自身,美國在決定如何解決次貸危機(jī)方面具有獨(dú)立決策權(quán),不需看別國臉色。而歐債危機(jī)就不同了,陷入歐債危機(jī)的國家不止一個(gè),除希臘以外,還有西班牙、葡萄牙、意大利等國,而且救助國也不只有一個(gè)國家,而是多個(gè)國家。這樣,解決歐債危機(jī)的協(xié)調(diào)成本比次貸危機(jī)高得多。 其二,歐債危機(jī)由于涉及的國家多,出臺(tái)救助政策錯(cuò)過了最佳救助時(shí)間,而且整個(gè)救助缺乏統(tǒng)一框架,是“邊走邊看”式的救助。而次貸危機(jī)發(fā)生在美國,作為單一決策國家,其反應(yīng)相對(duì)迅速。歐債危機(jī)爆發(fā)后,歐盟采取了一些救助措施,如2010年5月2日歐盟與IMF(國際貨幣基金組織)向希臘提供了一套總額達(dá)1100億歐元的救助機(jī)制;2010年5月3日德國內(nèi)閣批準(zhǔn)了224億歐元的援助希臘計(jì)劃;2011年11月,IMF鑒于歐洲各國領(lǐng)導(dǎo)未能終止債務(wù)混亂狀況,決定修改其信貸計(jì)劃,鼓勵(lì)面對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的國家尋求只附帶少數(shù)條件的IMF資金,等等。這些措施對(duì)于解決歐債危機(jī)起到一定作用,但仍停留在應(yīng)急方面,難以從根本上解決問題。 其三,陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等經(jīng)濟(jì)狀況不盡相同,救助難以采取有針對(duì)性的措施。盡管美國經(jīng)歷次貸危機(jī),但美國的經(jīng)濟(jì)競爭力仍然是世界最強(qiáng)的,其房地產(chǎn)業(yè)不行,但其科技產(chǎn)業(yè)正在強(qiáng)勁復(fù)蘇,而陷入陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)的歐洲國家經(jīng)濟(jì)狀況參差不一,有的國家經(jīng)濟(jì)競爭力較弱或不強(qiáng),而且一時(shí)還難以找到新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 其四,解決次貸危機(jī),可以采取單方向的政策解決,而解決歐債危機(jī)卻要采取雙向政策。解決次貸危機(jī)的政策方向就是財(cái)政政策、貨幣政策全面放松,其結(jié)果是更有利于私人投資者。次貸危機(jī)爆發(fā)后,美國通過推行超低利率、擴(kuò)大貨幣供給量、減稅、擴(kuò)大公共開支等寬松經(jīng)濟(jì)政策來應(yīng)對(duì)。而解決歐債危機(jī),一些救助國通過國際經(jīng)濟(jì)組織實(shí)施救助時(shí)卻同時(shí)要求被救助國采取財(cái)政緊縮政策,這使私人投資者不看多未來歐洲經(jīng)濟(jì),預(yù)期不是單向往好處的,從而不敢擴(kuò)大投資。 其五,歐債危機(jī)是一些歐洲國家財(cái)政問題多年累積的結(jié)果,且財(cái)政狀況遠(yuǎn)超風(fēng)險(xiǎn)控制線,短時(shí)期解決不現(xiàn)實(shí)。 美國財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示,2011財(cái)年美國政府財(cái)政赤字為1.299萬億美元,是歷史第二高位。全年美國財(cái)政收入2.3萬億美元,增長6.5%;財(cái)政支出3.6萬億美元,增加4.2%。美國到2011年年底政府累計(jì)債務(wù)接近15萬億美元。盡管美國財(cái)政狀況也不容樂觀,但美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力有保障,且美國有充足的黃金儲(chǔ)備,還有“印鈔”這一手段。 而歐洲一些國家的財(cái)政狀況確實(shí)不行。《馬斯特里赫特條約》要求,歐盟國家政府赤字不能超過其國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%,公共債務(wù)不能超過其國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。而按歐洲統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù),2011年赤字規(guī)模占GDP比重較高的國家包括愛爾蘭(13.1%)、希臘(9.1%)、西班牙(8.5%),2011年政府債務(wù)占GDP比重超過60%的國家包括希臘(165.3%)、意大利(120.1%)、愛爾蘭(108.2%)等,這些國家的財(cái)政狀況已遠(yuǎn)超“風(fēng)險(xiǎn)警戒線”。 其六,解決歐債危機(jī)的關(guān)鍵是推動(dòng)相關(guān)國家加速經(jīng)濟(jì)增長,但這些相關(guān)國家總體經(jīng)濟(jì)競爭力不強(qiáng),且找到經(jīng)濟(jì)增長新的“興奮點(diǎn)”不是件容易的事。這決定了歐債危機(jī)的解決需要建立一個(gè)較長的時(shí)期,也需要一整套規(guī)劃長遠(yuǎn)的救助機(jī)制。而美國不同,美國經(jīng)濟(jì)的興奮點(diǎn)已經(jīng)找到,即大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè),雖然復(fù)蘇速度不夠快,但美國經(jīng)濟(jì)畢竟找到了經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力點(diǎn)。
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