基金業(yè)改革創(chuàng)新的步伐快馬加鞭。就在5月3日，證券時報記者發(fā)表了一篇評論——《旱澇保收的基金管理費該動一動了》，而今，不到半個月的時間，就有權(quán)威的消息說，監(jiān)管層擬將基金管理費掛鉤業(yè)績，即按照“對稱浮動”原則，當基金業(yè)績好于業(yè)績管理目標上限時，管理費向上浮動；基金業(yè)績低于目標下限時，管理費則同等水平向下浮動；同時，要求在基金公司目前的風險準備金外設(shè)立業(yè)績風險準備金，按照管理費的一定比例提取，以彌補持有人的損失。
　　另有消息稱，管理層在考慮基金管理費與基金業(yè)績掛鉤的同時，為了防止基金公司“賭”業(yè)績，強調(diào)對管理費浮動幅度要“適當”。
　　歷經(jīng)十多年的發(fā)展，中國基金業(yè)“旱澇保收”的管理費收取模式，養(yǎng)肥了不少基金公司，也飽受市場詬病。牛市時，基金公司管理規(guī)模陡增，管理費日進斗金，持有人也賺錢，你好我好大家好，不亦樂乎；但熊市時，持有人虧得眼冒金星，基金公司管理費卻照收不誤，年終獎拿得心不慌手不軟。據(jù)中國上市公司輿情中心統(tǒng)計，自2005年以來，7年間基金整體盈利3163.64億元，收取的管理費為1563.13億元，占比達49%。也就是說，基金的盈利近半支付了基金管理費，加上基金申購贖回費用，最后基金持有人得到的收益還達不到盈利的一半。
　　對于基金經(jīng)理來說，熊市里同行之間比拼的就是誰虧得少一些。誰虧得最少，誰就是王者，還會被冠以“明星基金經(jīng)理”的桂冠，出席各種各樣的領(lǐng)獎臺，發(fā)表各式各樣的獲獎感言。在證券市場改革創(chuàng)新的新環(huán)境下，中國公募基金業(yè)的這種黑色幽默，到了非改不可的地步。如今，基金管理費將與業(yè)績掛鉤，可謂中國基金業(yè)“盤古開天地”以來第一次，其意義不容低估。
　　對基金公司來說，將基金管理費與業(yè)績掛鉤，有助于基金業(yè)優(yōu)勝劣汰的市場化原則真正落到實處。在固定管理費的模式下，基金公司比拼的就是資產(chǎn)管理規(guī)模，如果一家基金公司業(yè)績中不溜秋，但是由于股東渠道資源豐厚，或者是擁有銀行背景，新基金的首發(fā)和老基金的持續(xù)營銷就可以做得有聲有色。到最后，基金公司、銀行渠道都賺得盆滿缽滿、笑逐顏開，唯獨持有人黯然垂淚。持有人作為基金公司衣食父母的角色，消弭于無形。
　　而一些小基金公司，即使業(yè)績做得不錯，但由于缺乏渠道資源，不能背靠大樹乘涼，規(guī)模也不能做大，日子過得凄凄慘慘戚戚。基金管理費和業(yè)績掛鉤后，業(yè)績差的“南郭先生”將很難立足，業(yè)績優(yōu)的基金公司由小變大，行業(yè)獎優(yōu)懲劣的游戲規(guī)則才能夠大行其道。
　　對于持有人來說，在固定管理費模式下，業(yè)績比較基準很少受人關(guān)注，甚至不少持有人不知業(yè)績比較基準為何物。而在新模式下，業(yè)績差的基金和基金公司持有人完全可以用腳投票，少收的管理費對持有人來說至少是一種安慰，也是對“劣質(zhì)基金”的一種懲罰。那些業(yè)績好的基金，管理費多收一點，基金公司和基金經(jīng)理更有動力，持有人也樂見其成，“誰給我賺得多，我就給誰更多的回報”，業(yè)績優(yōu)良的基金將帶來持有人和基金公司的雙贏。
　　需要警惕的是，將管理費和業(yè)績掛鉤以后，基金公司不能變相降低業(yè)績比較基準，如何制定科學(xué)有效的業(yè)績比較基準，對于監(jiān)管層和基金公司來說，又是新的考驗。
　　呼喚了多年的基金管理費與業(yè)績掛鉤，如今將要塵埃落定，對于廣大持有人來說，不亦快哉！