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不分紅影響的并非只有股市
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——再談提高居民購買能力及改善消費預期
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2012-05-15 作者：李會 來源：經(jīng)濟日報
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日前，滬深兩市上市公司年報披露全部結束。根據(jù)最新統(tǒng)計，2011年度上市公司現(xiàn)金分紅企業(yè)數(shù)有所增多，但投資收益率總體偏低的狀況并未改觀。數(shù)據(jù)顯示，2011年度上市公司預計現(xiàn)金分紅金額6068億元，占當年凈利潤的31%，低于國際成熟市場40%至50%的水平。
以貴州茅臺為例，2011年度每10股39.97元的高派現(xiàn)堪稱“年度分紅王”，但以其年報公布當日每股208.11元收盤價計算，年息收益率僅為1.92%，遠低于一年定期存款利率，與同期CPI漲幅相比更是望塵莫及。
上市公司少分紅、不分紅，嚴重打擊了市場人氣和投資者信心。與此同時，由于股民投資股市無法獲得預期收益甚至虧損，也直接影響到居民財產(chǎn)性收入的持續(xù)增長。
通俗地說，財產(chǎn)性收入就是人們投資理財所獲得的收益。目前，我國GDP總量已位居全球第二，人均GDP已超過4500美元。隨著近年來社會財富的快速增加和資本市場的快速發(fā)展，人們已不再單純依賴工資、養(yǎng)老金等傳統(tǒng)收入渠道，投資理財已成為人們獲得收益的重要途徑。
但與發(fā)達國家相比，我國居民財產(chǎn)性收入占其全部可支配收入的比重仍然很低。目前,美國公民的財產(chǎn)性收入占其可支配收入的40%，其90%以上的公民擁有股票、基金等有價證券。而我國居民財產(chǎn)性收入在可支配收入中占比約為2％，居民擁有有價證券的比例也僅為10%左右。
這一方面說明，我國資本市場有待進一步完善；另一方面也說明，我國居民財產(chǎn)性收入增長潛力巨大。但從目前情況看，投資渠道狹窄、投資結構不合理仍然是制約居民財產(chǎn)性收入持續(xù)增長的瓶頸。
在當前投資渠道不暢的情況下，股票投資已成為人們保值增值的主要方式。長期以來，A股市場“重融資、輕回報”，退市制度形同虛設，上市公司分紅意愿不強等，造成市場估值嚴重扭曲、投機炒作之風盛行。市場急漲急跌、“牛短熊長”，也使眾多中小投資者信心嚴重受挫，每年有二三百萬的新股民進入市場，同時也有數(shù)以百萬計的投資者損失慘重，因而決定退出市場或不再交易。同時，債券市場發(fā)展緩慢，投資者缺乏固定收益渠道；銀行理財產(chǎn)品同質化嚴重，甚至給一些投資者帶來損失。
因此，如何創(chuàng)造增加居民財產(chǎn)性收入的有效途徑，對持續(xù)提高居民財產(chǎn)性收入而言至關重要。這不僅可以提高居民的購買能力及改善居民消費預期，同時對于我國擴大內需、實現(xiàn)經(jīng)濟戰(zhàn)略轉型也具有重要意義。
有效增加居民財產(chǎn)性收入，需要營造一個更加完備的市場環(huán)境。在城鎮(zhèn)，關鍵是深化金融體系改革，拓展居民金融投資渠道，提高居民的股息、利息、紅利等財產(chǎn)性收入；在農(nóng)村，則需要進一步推進和深化土地制度改革，在穩(wěn)定農(nóng)民對承包地擁有長期物權的前提下，促進土地流轉和變現(xiàn)，使農(nóng)民獲得穩(wěn)定的收入。
創(chuàng)造條件讓更多百姓擁有財產(chǎn)性收入，需要進一步深化收入分配制度改革，確保初次分配的公平公正。通過收入分配制度改革的深化，為防止初次分配收入差距過大提供體制和制度保障，以保證廣大群眾有更多的勞動收入向財產(chǎn)性收入轉化。
創(chuàng)造條件讓更多百姓擁有財產(chǎn)性收入，需要進一步豐富居民的理財方式，降低投資門檻。要加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富理財產(chǎn)品的品種和結構，逐步開發(fā)更多的適合大眾需求的投資產(chǎn)品，讓擁有財產(chǎn)的居民不管財產(chǎn)多少，都有機會通過財產(chǎn)運營獲取財產(chǎn)性收入。
實際上，一個健康的資本市場，不僅是居民增加財產(chǎn)性收入的重要渠道，能讓老百姓錢包更豐盈，同時也是提升老百姓購買能力、改善消費預期的重要途徑。因此，需要進一步深化新股發(fā)行體制改革，完善退市、分紅制度，積極引導理性投資、價值投資理念的形成；同時，加快推進多層次資本市場建設，進一步完善場外交易市場，加快債券市場、期貨市場建設，為廣大投資者提供更多的投資標的，讓風險偏好不同的投資者各安其位、各得其所，使廣大人民群眾能通過擁有財產(chǎn)性收入來分享經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟改革的成果。
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