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實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨產(chǎn)能過(guò)剩挑戰(zhàn)
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2012-05-15 作者：尹中立 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制下，地方政府的財(cái)政預(yù)算基本上沒有什么硬約束，所有的地方政府都存在投資的沖動(dòng)，每當(dāng)出現(xiàn)一個(gè)盈利較好的產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)，大家一哄而上，于是，很快出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩。如何防范和約束地方政府的投資行為成為中央政府的中心工作之一。
在2000年前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)循環(huán)中，因?yàn)殡y以解決投資的低水平重復(fù)建設(shè)問(wèn)題，總是出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益也就難以保障，而且進(jìn)一步連累銀行，使銀行信貸資產(chǎn)的不良率居高不下(在2000年前商業(yè)銀行的信貸不良率超過(guò)30%)。產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言是一個(gè)體制性的問(wèn)題，是由來(lái)已久的老問(wèn)題。
2000年后，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題似乎在中國(guó)消失了。無(wú)論是GDP的波動(dòng)還是CPI的起伏，2000年后與2000年前都有十分明顯的差異，2000年前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)大，而2000年后的經(jīng)濟(jì)變動(dòng)顯著減少。出現(xiàn)這些現(xiàn)象的原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了兩個(gè)新的變化。其一是中國(guó)加入全球化的浪潮，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的工業(yè)化加速，使進(jìn)出口快速增長(zhǎng)；其二是房地產(chǎn)的快速擴(kuò)張和城市基礎(chǔ)設(shè)施投資快速推進(jìn)。正是這兩個(gè)因素的出現(xiàn)，使困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題得到很好解決。
理解房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)理解過(guò)去10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行非常關(guān)鍵。房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮不僅給諸多的工業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)造了市場(chǎng)空間，還為大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)積累了資金，沒有房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮就不會(huì)有過(guò)去10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮。當(dāng)然，如果未來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)難以繁榮，則中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行就會(huì)再次發(fā)生產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，而且，這次的產(chǎn)能過(guò)剩比歷史上任何時(shí)候都嚴(yán)重！
在過(guò)去10年的房地產(chǎn)大牛市里，中國(guó)的鋼鐵、化工、有色金屬、煤炭、水泥建材、工程機(jī)械等行業(yè)得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，形成巨大的生產(chǎn)能力。從產(chǎn)能看，我國(guó)的鋼鐵、水泥、煤炭、有色金屬(主要是銅)等的產(chǎn)量都已經(jīng)達(dá)到或超過(guò)全球產(chǎn)量的一半。尤其是2009年和2010年的投資的快速擴(kuò)張，現(xiàn)在到了產(chǎn)能釋放期。
而需求并沒有隨著產(chǎn)出的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。首先，對(duì)外的出口需求增長(zhǎng)乏力，前四個(gè)月只增長(zhǎng)了6.9%，而過(guò)去的增長(zhǎng)速度一直在20%以上。其次，投資需求也開始減速。雖然房地產(chǎn)投資的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還有20%多的增長(zhǎng)，但筆者認(rèn)為這個(gè)數(shù)據(jù)值得懷疑。因?yàn)閺?011年第四季度后，每個(gè)月的房地產(chǎn)投資額已經(jīng)大于房地產(chǎn)銷售額約1000億左右，開發(fā)商必須大幅度減少投資支出才能保持現(xiàn)金流不為負(fù)。2012年第一季度新房銷售同比下降兩成，而投資還在增長(zhǎng)，在邏輯上是講不通的。
假如筆者的判斷正確，則2012年中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將面臨巨大的產(chǎn)能過(guò)剩挑戰(zhàn)，高速增長(zhǎng)所謂“中國(guó)奇跡”似乎又到了畫上句號(hào)的時(shí)候了。
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