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2012-05-08 作者：陳東海（東航國際金融公司） 來源：上海證券報(bào)
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薩科奇到底還是沒能翻盤，法國總統(tǒng)大選第二輪投票結(jié)果與之前的民調(diào)一致，社會(huì)黨候選人弗朗索瓦·奧朗德以51.62%的有效選票勝出�，F(xiàn)在，懸念拋給歐盟了，因?yàn)閵W朗德所需要面對(duì)的，首先是歐盟正在逐漸履行的財(cái)政緊縮政策和財(cái)政聯(lián)盟。但奧朗德的競選主張，恰與歐盟目前的政策背道而馳。
為了歐洲的一體化，為了解決加入歐元區(qū)的國家財(cái)政膨脹給歐洲聯(lián)盟帶來的潛在危害，歐盟的規(guī)定有“3%赤字、60%公共債務(wù)”的標(biāo)準(zhǔn)。但是由于失去貨幣主權(quán)后的歐元區(qū)各國只有依靠財(cái)政手段解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，同時(shí)歐洲各國長期致力建設(shè)福利社會(huì)，所以普遍突破了這兩個(gè)規(guī)則的限制，致使希臘等邊緣國家爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，而其他除了德國之外的所有國家甚至核心國家，都顯露了潛在債務(wù)危機(jī)。而為了讓歐元區(qū)國家不至于脫離歐元區(qū)，以法國和德國為首的國家在歐盟范圍內(nèi)出巨資建立了歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）、歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）等防火墻。同時(shí)，最大的、最終的出資國德國為了約束各國再大手大腳，倡導(dǎo)歐盟25國達(dá)成了財(cái)政聯(lián)盟的協(xié)議。
而奧朗德在競選中提出了著重于解決經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)問題，拒絕全盤接受經(jīng)過各國多次艱苦談判達(dá)成的歐盟財(cái)政協(xié)定的主張，要求歐盟就有關(guān)債務(wù)問題的協(xié)議重開談判。實(shí)際上，奧朗德就是主張使用擴(kuò)大財(cái)政支出、提高社會(huì)保障的辦法來增加就業(yè)和刺激經(jīng)濟(jì)增長。這本來是凱恩斯理論的精髓，一直為二戰(zhàn)以后的歐洲各國奉為金科玉律，事實(shí)上也是導(dǎo)致目前歐洲各國福利過度、財(cái)政赤字和債務(wù)問題突出的根本原因，也是導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)停滯和活力喪失的根本原因，更是德國主張財(cái)政緊縮的根本原因。雖然現(xiàn)實(shí)需要刺激經(jīng)濟(jì)和增加就業(yè)，但是奧朗德在法國赤字嚴(yán)重、債臺(tái)高筑的情況下再提讓法國陷入深淵的老辦法，真可以說前景叵測(cè)。
奧朗德的具體辦法看起來也不具有有效性。奧朗德主張對(duì)收入超過一百萬歐元的家庭按照75%的最高新稅率征稅、對(duì)巨額遺產(chǎn)征收附加遺產(chǎn)稅、提高大型公司繳稅率、大幅增加資產(chǎn)常年財(cái)富稅等等，這種飲鴆止渴的辦法，只會(huì)降低法國經(jīng)濟(jì)的競爭力。法國的稅率本來就很高，保障水平太高，原本要靠減稅和消減享受型的福利來扭轉(zhuǎn)局面，而再加稅和提高保障無疑是讓經(jīng)濟(jì)和社會(huì)更加僵化，本已乏力的經(jīng)濟(jì)競爭力恐將極度惡化。雖然奧朗德也說要降低中小企業(yè)的稅率，但是提高大公司的稅率，也會(huì)導(dǎo)致資本外流。
再說，以法國目前的財(cái)力，根本無力再擴(kuò)大財(cái)政支出，無力支持現(xiàn)存的福利保障水平，更別提還要提高保障水平了。唯一的希望就是發(fā)債。但是法國目前赤字和債務(wù)水平分別超過5%和85%，又已失去了3A級(jí)評(píng)級(jí)，再擴(kuò)大支出只是讓這兩個(gè)比例更加惡化，屆時(shí)債務(wù)危機(jī)可能會(huì)更早爆發(fā)，也許到時(shí)候也得向德國求助。而德國是緊縮政策的鼻祖，屆時(shí)對(duì)于法國違背德國意愿的政策的惡果，德國怕也只能無心也無力給予援助的吧。
所以，作為競選獲勝的關(guān)鍵主張，奧朗德用擴(kuò)大政府支出、提高保障水平的辦法來刺激經(jīng)濟(jì)和增加就業(yè)，雖然有現(xiàn)實(shí)的需要，但可以說此路基本上是走不通的。而在主張結(jié)束不受限制的自由貿(mào)易和無序競爭方面，按照目前歐盟和歐元區(qū)的體制，僅憑目前法國表面上所能展現(xiàn)的國力，也是很難如期達(dá)到目標(biāo)的。
自2004年5月迄今，法國每個(gè)月都陷于貿(mào)易逆差之中。到了今年1月、2月，其月度貿(mào)易赤字分別達(dá)到56億、64億歐元之巨，預(yù)計(jì)全年貿(mào)易赤字在700億歐元左右。2010、2011兩年的貿(mào)易赤字分別是562億歐元、696億歐元。法國的GDP不足20000億歐元，據(jù)此推算，法國的貿(mào)易赤字大約占GDP的比例在3%左右，屬于嚴(yán)重的貿(mào)易不平衡。因此，奧朗德希望達(dá)到貿(mào)易平衡的主張，其方向是對(duì)的。但法國的貿(mào)易赤字，既有來自于亞洲地區(qū)的，也有來自于歐盟內(nèi)部的，各自比例都相當(dāng)大。無奈，由于今天歐元的匯率主要是由德國的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易狀況來決定，法國因素的影響較小，所以法國對(duì)于歐元匯率往往只能被動(dòng)接受。
由于法國處于歐元區(qū)，對(duì)于來自于德國等歐元區(qū)內(nèi)國家的貿(mào)易逆差，由于使用同一種貨幣，因此無法使用匯率制度來促使法國貿(mào)易回到平衡狀態(tài)。鑒于在歐元區(qū)和歐盟之內(nèi)，法國相對(duì)于德國等許多國家在勞動(dòng)力競爭力上處于劣勢(shì)，所以這種貿(mào)易不平衡還將持續(xù)下去。而對(duì)于亞洲等非歐元區(qū)地區(qū)，由于法國失去了貨幣主權(quán)，而且歐洲央行秉承德國的因素較多，所以奧朗德也無力主動(dòng)促使歐元貶值來增加法國的競爭力從而促使法國走向貿(mào)易平衡。如果真想促使歐元大幅度長期貶值，法國唯一能做的就是主動(dòng)陷入債務(wù)危機(jī)，但這顯然非奧朗德所能做到的。因此，提出“結(jié)束不受限制的自由貿(mào)易和無序競爭”的主張，奧朗德的選擇極為有限，道路將會(huì)非常逼仄。
如果奧朗德履行競選時(shí)結(jié)束長期緊縮政策和達(dá)成公平貿(mào)易目的兩大主要主張，無疑是法國經(jīng)濟(jì)政策的巨大變化，但其施政前途將非�？部�。能達(dá)到幾成勝算，全看他的運(yùn)氣和智慧了。
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