退市制度八大亮點(diǎn)捍衛(wèi)“三公”
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2012-04-23 作者:包興安 來源:證券日?qǐng)?bào)
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創(chuàng)業(yè)板退市制度的正式出臺(tái),將為中國(guó)資本市場(chǎng)帶來較為深遠(yuǎn)的影響。 資本市場(chǎng)如果沒有一個(gè)順暢的退出機(jī)制,資源不可能得到很好的優(yōu)化配置,理性投資文化也很難形成。退市制度的改革和完善有利于形成比較良好的市場(chǎng)秩序,有利于建立比較完善的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境,也將從根本上保護(hù)投資者利益。 縱觀此次退市制度設(shè)計(jì)有八大亮點(diǎn):創(chuàng)業(yè)板暫停上市考察期縮短到一年;創(chuàng)業(yè)板暫停上市將追溯財(cái)務(wù)造假;創(chuàng)業(yè)板公司被公開譴責(zé)三次將終止上市;造假引發(fā)兩年負(fù)凈資產(chǎn)直接終止上市;創(chuàng)業(yè)板借殼只給一次機(jī)會(huì)補(bǔ)充材料;財(cái)報(bào)違規(guī)將快速退市;創(chuàng)業(yè)板擬退市公司暫留退市整理板;創(chuàng)業(yè)板公司退市后納入三板。 造假引發(fā)兩年負(fù)凈資產(chǎn)直接終止上市的退市標(biāo)準(zhǔn)很有震懾力。上市公司只要出現(xiàn)一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù),就要暫停上市;如果連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù),就要終止上市。這一退市標(biāo)準(zhǔn)將形成兩股巨大的威懾力:一是重挫垃圾股的暴炒與豪賭;二是讓炒殼重組者自廢武功。這將極大地還原垃圾股的理性估值,并有效提升股市資源配置功能。 對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司被公開譴責(zé)三次將終止上市。由于過去退市條件中缺乏有關(guān)上市公司規(guī)范運(yùn)作的指標(biāo),部分上市公司雖然財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn),但經(jīng)常發(fā)生重大不規(guī)范行為,嚴(yán)重?fù)p害投資者利益,因此非常有必要增加相應(yīng)的指標(biāo)作為退市條件,以將此類“害群之馬”清除出市場(chǎng),并提高監(jiān)管的威懾力。由于規(guī)范運(yùn)作涉及到公司運(yùn)作的諸多方面,難以全面列舉,因此以受到交易所公開譴責(zé)這一綜合性的指標(biāo)作為一項(xiàng)退市條件的操作性更強(qiáng)。 創(chuàng)業(yè)板公司退市后納入三板。這一條最為體現(xiàn)了保護(hù)投資者權(quán)益的。勒令業(yè)績(jī)差的公司及時(shí)退市后納入三板,可以有效地減小投資者的損失。 總之,創(chuàng)業(yè)板退市制度的實(shí)施從短期來看,能夠起到一個(gè)警示的作用,從中期來講,會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)形成利好。從長(zhǎng)期來看,有助于形成創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)吐故納新的動(dòng)態(tài)平衡,進(jìn)一步健全創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勝劣汰機(jī)制,以提升創(chuàng)業(yè)板公司的整體質(zhì)量,從源頭上保護(hù)中小投資者利益,對(duì)創(chuàng)業(yè)板長(zhǎng)期健康成長(zhǎng)乃至整個(gè)資本市場(chǎng)改革發(fā)展具有重大意義。
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