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中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司副總經(jīng)理馬 東浩： |
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呼吁成立投資者賠償基金 |
中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司副總經(jīng)理馬東浩指出，在進(jìn)行誠(chéng)信建設(shè)的歷程中，證券市場(chǎng)是步伐邁得最快的一個(gè)領(lǐng)域。不過(guò)，目前還有很多問(wèn)題亟待解決，他呼吁，用證券市場(chǎng)上上市公司因?yàn)槭哦纬傻姆欠ㄊ杖牒退茫▽?duì)違法者懲罰所得資金來(lái)成立一個(gè)投資者賠償基金，對(duì)投資者進(jìn)行保護(hù)。
馬東浩稱，在進(jìn)行誠(chéng)信建設(shè)的歷程中，證券市場(chǎng)是走得最全面、步伐邁得最快的一個(gè)領(lǐng)域。這是因?yàn)樽C券市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度高，信息透明度也高。不過(guò)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比較，證券市場(chǎng)在分類上屬于虛擬經(jīng)濟(jì)范疇，具有自身的特點(diǎn)：一是證券市場(chǎng)的產(chǎn)品比較復(fù)雜，雖然參與的人很多，但是真正了解、熟悉、理解的人又非常少；二是證券市場(chǎng)專業(yè)性比較強(qiáng)，市場(chǎng)發(fā)生了違法違規(guī)的行為后，進(jìn)行查處認(rèn)定的難度非常大。例如，若在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)造假、欺騙和坑害消費(fèi)者的現(xiàn)象，該問(wèn)題很容易被消費(fèi)者識(shí)別和理解。但在證券市場(chǎng)上就不一樣，欺騙者可能在不知不覺(jué)就把你兜里的錢弄到他兜里去了，而投資者要知曉這里面的來(lái)龍去脈，又是非常困難的事情，因?yàn)檫@涉及大量的法律、會(huì)計(jì)以及金融相關(guān)的知識(shí)。三是證券市場(chǎng)和信用相關(guān)的法律法規(guī)仍不健全。雖然證監(jiān)會(huì)已經(jīng)在法律法規(guī)建設(shè)方面做出了很多努力，但計(jì)劃往往趕不上變化，出現(xiàn)的問(wèn)題還是超過(guò)了現(xiàn)有法律法規(guī)的范疇；四是證券市場(chǎng)違法違規(guī)包括失信的問(wèn)題非常隱蔽，不太容易引起公眾的普遍關(guān)注“因此，證券市場(chǎng)的誠(chéng)信建設(shè)跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)完全不同。”馬東浩指出。
馬東浩同時(shí)表示，經(jīng)過(guò)這些年的努力，證券市場(chǎng)特別是上市公司的誠(chéng)信建設(shè)取得了很大進(jìn)步。首先是法律法規(guī)的建設(shè)取得巨大進(jìn)展。證監(jiān)會(huì)從1995年、特別是1998年《證券法》推出以后，針對(duì)證券市場(chǎng)的失信出臺(tái)了多項(xiàng)法規(guī)規(guī)律。證券行業(yè)的失信主要是表現(xiàn)在以下七種行為：一是欺詐發(fā)行股票和發(fā)行債券；二是提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告；三是擅自發(fā)行股票。四是內(nèi)幕交易。五是傳播虛假信息；六是誘騙別人買賣股票；七是操縱市場(chǎng)。目前，這七類都已進(jìn)入刑法。另外，在2002年，最高人民法院頒布《關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，2010年公安部和最高檢又出臺(tái)了若干針對(duì)證券行業(yè)失信的法律法規(guī)。這些法律法規(guī)明細(xì)程度都很高。其次，在監(jiān)管方面，證監(jiān)會(huì)這些年積累了很多經(jīng)驗(yàn)，水平和能力逐步在提高，而且也慢慢摸索出了一套辦法，建立了誠(chéng)信檔案，和央行的征信系統(tǒng)進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)，也推動(dòng)法院正式確立了過(guò)錯(cuò)責(zé)任認(rèn)定機(jī)制。另外，媒體的監(jiān)督和投資者自身的維權(quán)意識(shí)的增強(qiáng)也對(duì)推動(dòng)證券市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)步起了重要的作用。
不過(guò)，馬東浩也指出，目前還有很多問(wèn)題亟待解決。首先，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，民事賠償?shù)淖坟?zé)成本還是太高。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，違規(guī)的成本和違規(guī)收益相比微不足道，證券市場(chǎng)上也是這樣，違規(guī)成本很小，而違規(guī)收益巨大，而且這種違規(guī)收益遠(yuǎn)比現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的還要更多，少則幾千萬(wàn)，多則上億。但民間賠償投資者的成本實(shí)在太大，一是追償?shù)臅r(shí)間很長(zhǎng)，二是即便勝訴，損失也不能完全彌補(bǔ)。
“針對(duì)此，我認(rèn)為，應(yīng)該在以下幾個(gè)方面做出嘗試：一是集團(tuán)訴訟。就是某一個(gè)投資者代表某一個(gè)上市公司全體受損失的投資者進(jìn)行訴訟，法院若判決為勝訴，等同于所有受損失的投資者都勝訴。二是建立投資者的賠償基金。有大量的行政處罰，包括一些刑事處罰沒(méi)收的非法所得都進(jìn)了財(cái)政大帳，而投資者沒(méi)有得到任何賠償。我們一直在呼吁，用證券市場(chǎng)上因?yàn)槭哦纬傻姆欠ㄊ杖牒退茫▽?duì)違法者懲罰所得資金來(lái)成立一個(gè)投資者賠償基金。當(dāng)投資者勝訴以后，如果他們沒(méi)能得到其應(yīng)該得到的賠償?shù)脑挘蛷馁r償基金給予補(bǔ)償�！瘪R東浩說(shuō)。
他還建議，從加強(qiáng)社會(huì)約束的角度來(lái)說(shuō)，應(yīng)建立一個(gè)權(quán)威、專業(yè)、客觀的第三方約束。他介紹說(shuō)，其所在的中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司一直在做“中國(guó)上市公司投資者保護(hù)評(píng)價(jià)”，即從保護(hù)中小公眾投資者合法權(quán)益角度出發(fā)，對(duì)上市公司投資者保護(hù)取得的績(jī)效進(jìn)行評(píng)估、分析和匯總的評(píng)價(jià)系統(tǒng)。目前，該評(píng)價(jià)工作已經(jīng)連續(xù)做了三年。這個(gè)評(píng)價(jià)分為兩部分，一是客觀評(píng)價(jià)，二是主觀評(píng)價(jià)�？陀^評(píng)價(jià)是上市公司披露的各種信息；主觀評(píng)價(jià)是投資者對(duì)自己保護(hù)狀況的滿意度。從去年的調(diào)查結(jié)果來(lái)看，上市公司保護(hù)投資者的狀況正在逐年好轉(zhuǎn)，但還是有些問(wèn)題比較突出，比如，在投資者的參與權(quán)、投資者的收益權(quán)等方面的評(píng)價(jià)結(jié)果都不太讓人滿意。“這里面有很多復(fù)雜的原因，我們希望主管部門能夠比較客觀的看待自己的工作，也能比較清醒的認(rèn)識(shí)今后努力的方向�！瘪R東浩表示。
