花旗拋售浦發(fā)銀行不單因?yàn)楹笤浩鸹?
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2012-03-23 作者:董少鵬 來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)
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3月19日,美國(guó)花旗銀行通過(guò)大宗交易平臺(tái),將其所持的5.06億股浦發(fā)銀行股份轉(zhuǎn)讓給太平洋保險(xiǎn)及太平洋資產(chǎn)管理公司,轉(zhuǎn)讓價(jià)為8.33元/股,相當(dāng)于當(dāng)日收盤(pán)價(jià)9.28元/股打九折。而去年以來(lái),除此次之外,外資金融機(jī)構(gòu)相繼拋售中資銀行的股份,可謂戲碼不斷:工商銀行被減持3次,中國(guó)銀行被減持1次,建設(shè)銀行2次,農(nóng)業(yè)銀行2次,招商銀行1次。 筆者認(rèn)為,外資相繼拋售中資銀行股票,與后院起火有關(guān),但還有一個(gè)重要因素是,他們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有誤判。歐美地區(qū)和中國(guó)本土上主要的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的判斷標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的。我們看浦發(fā)銀行的市盈率是6倍,已經(jīng)很低了;但是花旗可能看到低市盈率背后的某種因素,盡管它的一些看法是錯(cuò)誤的。 現(xiàn)在境外一些機(jī)構(gòu)看淡中國(guó)經(jīng)濟(jì),對(duì)所謂的地方債問(wèn)題過(guò)于擔(dān)憂。甚至有的外國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家把中國(guó)地方債問(wèn)題歸入“全球三大不確定性”之列;ㄆ斓仍谥匈Y銀行6倍市盈率時(shí)拋售,但不排除它們?cè)谥匈Y銀行市盈率漲到9倍時(shí)反過(guò)來(lái)買(mǎi)。買(mǎi)與賣(mài),皆與其對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中資銀行成長(zhǎng)性的判斷相關(guān)。至于打9折轉(zhuǎn)讓?zhuān)鋵?shí)非常合理,不需要過(guò)多解讀!败O賣(mài)”打折天經(jīng)地義;如果分散銷(xiāo)售,財(cái)務(wù)等費(fèi)用都算進(jìn)去,成本會(huì)更高。 以上是從基本的商業(yè)規(guī)則、交易規(guī)則來(lái)分析。而從意識(shí)形態(tài)和價(jià)值觀的因素來(lái)看,美國(guó)一些商業(yè)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為我們的市場(chǎng)開(kāi)放得不夠。在入世10周年時(shí),它們紛紛指責(zé)中國(guó)沒(méi)有完全履行世貿(mào)規(guī)則。盡管這些批評(píng)并不成立,但他們這種意識(shí)的的確確影響到雙方的商業(yè)合作。比如,外資參與到中資銀行當(dāng)中,或者認(rèn)為我們的銀行不夠市場(chǎng)化,或者認(rèn)為身為股東但在參與決策方面有障礙、話語(yǔ)權(quán)不夠,這樣的意識(shí)就會(huì)影響合作。一段時(shí)間以來(lái),美國(guó)歐洲的政要要求我國(guó)進(jìn)一步開(kāi)放金融市場(chǎng),進(jìn)一步市場(chǎng)化。 筆者認(rèn)為,我們應(yīng)當(dāng)看到我國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度和市場(chǎng)化程度是有欠缺的,需要在WTO和全球金融規(guī)則體系之下繼續(xù)擴(kuò)大開(kāi)放、提高開(kāi)放層次。但同時(shí),我們無(wú)論怎么開(kāi)放,對(duì)關(guān)鍵重點(diǎn)的金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持國(guó)有控股應(yīng)是一條底線,不能放棄。下一步努力的方向,是要通過(guò)改革改制讓更多的非國(guó)有資本(包括外資),能夠在中國(guó)金融市場(chǎng)這條船上一塊公平競(jìng)爭(zhēng)、各受其益,一塊做出適合中國(guó)國(guó)情的創(chuàng)新,服務(wù)于中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。 筆者預(yù)期,再過(guò)一段時(shí)間,當(dāng)國(guó)外的觀察們看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以再次“渡過(guò)不可能的難關(guān)”之時(shí),外資會(huì)選擇重新增持中資銀行。預(yù)計(jì)在2013年下半年,我們就會(huì)看到這種情形。
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