最近資本市場(chǎng)上有三件大事引起廣泛熱議，筆者把它們概括為“三大驚天”，即“新股不審，行不行”的“驚天一問(wèn)”，價(jià)值投資的“驚天一喊”以及養(yǎng)老金的“驚天一入”！
有關(guān)養(yǎng)老金“驚天一入”的問(wèn)題，各方可以說(shuō)是“針尖對(duì)麥芒”，各有各的理。細(xì)細(xì)梳理可以發(fā)現(xiàn)，反對(duì)者的意見(jiàn)，主要集中在安全、責(zé)任方面，尤其是如果象征著“人民的養(yǎng)命錢”的養(yǎng)老金投資于仍有不少“頑疾”的資本市場(chǎng)，會(huì)不會(huì)更有不安全甚至不放心之感。贊成者的意見(jiàn)代表主要有兩位，一位是擁有“社�；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)11年來(lái)，每年投資回報(bào)平均為8.5%”底氣的全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)理事長(zhǎng)戴相龍。他認(rèn)為，“有人說(shuō)養(yǎng)老金現(xiàn)在進(jìn)入股市不是時(shí)候，那什么時(shí)候可以進(jìn)？養(yǎng)老金不能買，為什么老百姓可以買？”他甚至更明確地公開(kāi)表示，自己覺(jué)得股市“現(xiàn)在就有價(jià)值投資的機(jī)會(huì)”。另一位代表就是新任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清了。其實(shí)，養(yǎng)老金入市問(wèn)題，最早就是由郭主席在2011年12月15日首先提出來(lái)的。
因此，鼓勵(lì)養(yǎng)老金入市，增加機(jī)構(gòu)投資者比重應(yīng)該是其主要的理由。
如果非要把這兩種聲音，兩種情況，求一個(gè)最大公約數(shù)的話，筆者認(rèn)為，這個(gè)最大公約數(shù)就是養(yǎng)老金可以安全地入市。實(shí)際上，3月7日，中國(guó)人力資源和社會(huì)保障部部長(zhǎng)尹蔚民尹在兩會(huì)期間舉行的記者會(huì)上就給出了非常權(quán)威又明確的官方說(shuō)法：即養(yǎng)老金入市方向明確，具體辦法正在論證。更何況資本市場(chǎng)“十二五”規(guī)劃對(duì)此也有十分明確的說(shuō)法：要積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)。因此，吸引養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場(chǎng)乃是大勢(shì)所趨。
雖然“爭(zhēng)論”有明辨是非之功效，但是純粹的“爭(zhēng)炒”卻是不打糧食的。雙方現(xiàn)在要做的就應(yīng)該是求同存異，把養(yǎng)老金安全入市這個(gè)最大公約數(shù)，研究好，建議好。這才是“爭(zhēng)論”打出的最有現(xiàn)實(shí)意義的“糧食”！因此，業(yè)界各方當(dāng)前更應(yīng)該把精力放在養(yǎng)老金什么時(shí)機(jī)可以入市，投資比例如何界定，行業(yè)及投資品種如何配置，才能安全、負(fù)責(zé)地運(yùn)營(yíng)等具體制度設(shè)計(jì)上來(lái)，并最終讓養(yǎng)老金投資達(dá)到安全性與收益性這一最佳匹配效果。
當(dāng)然，這里的關(guān)鍵因素還是采取什么樣的合理的分配投資比例問(wèn)題。社�；鹪缫讶胧�，而且運(yùn)營(yíng)11年來(lái)年均8.5%的回報(bào)成績(jī)非常不錯(cuò)，完全可以令全國(guó)的老百姓放心。目前，社�；鸬耐顿Y比例占比分別為：45%左右投資于銀行存款、國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債、金融債等固定收益產(chǎn)品；30%左右投資股票市場(chǎng)；25%左右用于私募股權(quán)投資（PE）的投資及其它類投資。
大家知道，全國(guó)社保基金、企業(yè)年金和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)不同層次的三個(gè)支柱。因此，鑒于養(yǎng)老基金與社�；鹦再|(zhì)上的接近性，社�；鸬馁Y產(chǎn)配置比例倒是值得養(yǎng)老保險(xiǎn)基金借鑒的一個(gè)“榜樣”。