中國證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，證券公司要加強(qiáng)與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作，在投資組合中增加相對安全、高回報的理財產(chǎn)品，引導(dǎo)銀行理財計劃更多面向二級市場進(jìn)行長期投資和價值投資。
　　2008年股市走熊之前，除了熱衷于“打新股”外，銀行理財產(chǎn)品曾投資過二級市場。當(dāng)時采取的方式是由銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，然后把資金委托給信托公司運(yùn)作，主要以開放式基金作為投資對象。涉股類理財產(chǎn)品的命運(yùn)變化發(fā)生在2009年7月。根據(jù)銀監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》，禁止銀行理財資金投資二級市場股票或相關(guān)的證券投資基金。
　　銀行理財資金被禁止投資股市，與其之前撞上“收益門”有很大關(guān)系。2007年10月，A股從6124點跌落，導(dǎo)致部分涉股類理財產(chǎn)品虧損。例如，華夏銀行2008年1月發(fā)行的“創(chuàng)盈7號”，資金用于委托平安信托設(shè)立 “華夏平安福1號單一資金信托”，投資范圍主要是國內(nèi)證券基金，2009年1月到期時的客戶實際收益率為－43．72％。對于涉股類理財產(chǎn)品的虧損，有的銀行采取產(chǎn)品展期等補(bǔ)救措施，可從A股市場近年的投資風(fēng)險來看，“咸魚翻身”的難度相當(dāng)大。
　　值得注意的是，銀監(jiān)會的上述通知明確“對于具有相關(guān)投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務(wù)滿足其投資需求”，不受 “禁股令”的限制。如果證監(jiān)會所稱的引導(dǎo)銀行理財計劃入市是指來自私人銀行，那么并沒有太大的新意。究竟有多少私人銀行資金愿意入市，取決于股市本身的吸引力。假如引導(dǎo)銀行理財資金入市包括普通理財產(chǎn)品，則有待銀監(jiān)會在政策上“開口子”。
　　從當(dāng)前證監(jiān)會的態(tài)度來看，正采取一系列為股市“開源”的措施，鼓勵養(yǎng)老金及公積金投資、開閘小QFII、加大QFII的審批力度等。進(jìn)一步倡導(dǎo)銀行理財資金入市，顯得并不意外。銀行理財產(chǎn)品是2011年最吸納資金的投資產(chǎn)品，還被當(dāng)做高息攬儲的工具，1至11月的發(fā)行規(guī)模約達(dá)15．53萬億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2010年7．05萬億元的發(fā)行規(guī)模。對于如此龐大的投資力量，若引導(dǎo)其進(jìn)入股市，將被股市投資者視作利好。
　　可問題在于，要兌現(xiàn)這個利好并非容易事，甚至在短期內(nèi)不具有可行性。為何銀行理財產(chǎn)品近年來的規(guī)模急劇擴(kuò)張？與股市一跌再跌有很大關(guān)系。正因為股市被賠錢效應(yīng)困擾，儲蓄又長期負(fù)利率，使得大量資金轉(zhuǎn)為投資銀行理財產(chǎn)品。先有股市賺錢效應(yīng)，后有資金積極入市。假如股市沒有大的起色，即便開放銀行理財入市計劃，也不會消除銀行與投資者共同存在的擔(dān)憂。拿投資海外股市來說，在首批銀行系QDII產(chǎn)品遭遇熊市 “觸礁”之后，中資銀行基本上未再推出新品。
　　若低門檻允許銀行理財資金涉足股市，還可能重新出現(xiàn)銷售誤導(dǎo)問題。前幾年，這方面理財產(chǎn)品的銷售投訴有很多。有的銀行客戶缺乏必要的風(fēng)險認(rèn)識，往往把理財產(chǎn)品等同于儲蓄存款，涉股類理財產(chǎn)品一旦虧損就容易產(chǎn)生糾紛。銀監(jiān)會2009年出臺的《通知》，被視作保護(hù)中低收入投資者的有效舉措。從市場細(xì)分的角度來說，有股市投資需求的客戶可以購買基金，銀行客戶則偏向于追求穩(wěn)健收益，更適合保本產(chǎn)品。
　　證監(jiān)會主席郭樹清去年12月表示，要確保將合適的產(chǎn)品賣給合適的投資人，“低收入人群和以退休金為生的人群就可能不太適宜參與（中國股票市場），應(yīng)當(dāng)建議他們更多考慮風(fēng)險較低的投資和儲蓄工具”。按此說法，對銀行理財資金的引入需要講究尺度，購買理財產(chǎn)品的中低收入者顯然不是適合人群。