華爾街如何操控大宗商品價(jià)格
2012-02-15   作者:陳思進(jìn)  來源:中國證券報(bào)
 
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  陳思進(jìn)

  日前筆者發(fā)表文章指出,華爾街大型投行可以操控油價(jià)(詳見《油價(jià)“虛高”背后的推手》)。文章刊發(fā)后,有網(wǎng)友在我微博上留言,問道,既然油價(jià)可以操控,那么其他大宗商品呢?
  其實(shí)和操控油價(jià)相同,其他大宗商品也是能被操控的。因?yàn)榻^大多數(shù)大宗商品是以美元結(jié)算,所以當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)面臨衰退,美元貶值時(shí),對(duì)沖基金的投機(jī)資本,甚至普通基金,通常會(huì)進(jìn)入更有利可圖的市場。他們會(huì)賣空美元,并做多大宗商品,大宗商品價(jià)格因此上漲。
  不過,近來越來越多投資者不再青睞大宗商品交易。根據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì),有13種主要大宗商品的合約數(shù)量在去年下降了19%,這是12年來的最大降幅,超過2008年金融危機(jī)時(shí)的下降幅度。這主要是出于歐債危機(jī)及對(duì)新興市場國家經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)憂。大宗商品長達(dá)10年的牛市,似乎要結(jié)束了。
  現(xiàn)今新興市場對(duì)大宗商品依然還有巨大需求,這對(duì)于華爾街來說至關(guān)重要。華爾街有一句常用語,叫:“不怕牛市,不怕熊市,就怕豬市!彼^的豬市,即意味著市場猶如一潭死水,沒有進(jìn)進(jìn)出出的量,那么錢要從哪里賺?所以,華爾街最喜歡市場上下起伏波動(dòng),最好是天天坐“過山車”。他們可以在尚未持倉之前,做多唱空(以便低進(jìn)),做空唱多(以便高賣);或者在建倉之后,做空唱空,做多唱多,以獲取巨額利潤。
  以金屬鋁為例。去年8月,美國飲料巨頭可口可樂宣布,計(jì)劃將飲料售價(jià)上調(diào)3%-4%,以應(yīng)對(duì)罐裝用鋁原材料的成本上漲。與此同時(shí),可口可樂向倫敦金屬交易所(LME)遞交訴狀,指控高盛等華爾街投行通過控制倉儲(chǔ)出貨量,來炒高鋁金屬的價(jià)格。
  按照倫敦金屬交易所目前的倉儲(chǔ)交易規(guī)則,倉庫每天必須提供(出貨)至少1500噸金屬。雖然目前至少有20萬噸的鋁金屬,被囤積在高盛位于底特律的貨倉里等待出貨,可是高盛卻像擠牙膏一樣,每天按照最低要求,只出貨1500噸鋁。這意味著,當(dāng)交易員要求今天交付鋁金屬,買家將要等待超過6個(gè)月才可以收到貨。這使得高盛通過倉單操作,人為地扭曲供求關(guān)系,來影響現(xiàn)貨價(jià)格,達(dá)到控制現(xiàn)貨市場目的。
  早在2009年6月,鋁價(jià)創(chuàng)下新高,達(dá)到1600美元/噸。當(dāng)時(shí)市場普遍認(rèn)為鋁價(jià)受制于全球產(chǎn)能過剩,不會(huì)再高。兩年后,在鋁產(chǎn)能依然大幅過剩的情況下,高盛卻將鋁價(jià)預(yù)期上調(diào)至每噸2700美元。截至2011年6月28日收盤,倫敦金屬交易所的鋁價(jià)果然報(bào)收于2510美元一噸,接近每噸2700美元。說穿了,高盛的這種玩法,與舊中國奸商囤貨把戲如出一轍。
  從全球經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境來分析,當(dāng)前歐美用量化寬松預(yù)期托住股市。比如美聯(lián)儲(chǔ)既不表示何時(shí)推出QE3計(jì)劃,也不承諾決不推出QE3,不久前卻宣布超低利率將持續(xù)到2014年,以此來保證銀行流動(dòng)性。伯南克最近兩次呼吁美國要“長期減赤”,希臘還曾承諾將削減最低工資20%并減少養(yǎng)老金支出。一旦希臘做出了榜樣,其他歐債國家將必須效仿,這也證明歐美國家節(jié)流在即,也就是通縮在即。
  新興市場發(fā)展速度也明顯下降,對(duì)大宗商品的需求自然降低。從長線來看,大宗商品價(jià)格將走低,機(jī)構(gòu)可以在今年適當(dāng)時(shí)機(jī),選擇做空或做多大宗商品期貨。不過,炒作期貨風(fēng)險(xiǎn)太大,普通散戶進(jìn)場一定要三思。

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