近段時(shí)間，養(yǎng)老金入市成為左右股市走向的一個(gè)焦點(diǎn)話題。春節(jié)之前，各方面關(guān)于養(yǎng)老金入市的呼吁密集傳出，似乎已是箭在弦上。然而，此后有關(guān)部門養(yǎng)老金“暫時(shí)沒有入市計(jì)劃”的表態(tài)，又讓事態(tài)變得渺茫起來。養(yǎng)老金能不能入市？何時(shí)可以入市？一時(shí)間眾說紛紜。
　　的確，國外并不缺乏養(yǎng)老金入市的成熟運(yùn)作模式，例如，美國401K計(jì)劃堪稱典范，該計(jì)劃一舉扭轉(zhuǎn)了股市趨勢(shì)，告別長達(dá)15年的漫長熊市，促成了22年的超級(jí)大牛市。中國是否也能夠推出類似舉措，自然備受關(guān)注。據(jù)分析人士測(cè)算，“地方社保+住房公積金+財(cái)政盈余”，總規(guī)�？蛇_(dá)4萬億元，在股市綿綿下跌之后，如此龐大的資金“援兵”怎能不令投資者心馳神往。但筆者認(rèn)為，目前養(yǎng)老金入市的條件并不成熟。
　　首先是制度障礙，《企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理規(guī)定》第二十二條規(guī)定：各級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)不得經(jīng)辦放款業(yè)務(wù)，不得經(jīng)商、辦企業(yè)和購買各種股票，也不得為各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)作經(jīng)濟(jì)擔(dān)保。條條框框已將養(yǎng)老金的投資領(lǐng)域限定為銀行存款和國債。
　　自2011年8月證監(jiān)會(huì)首次提出正在研究養(yǎng)老金入市問題以來，養(yǎng)老金入市一事更多地停留在政策研究層面，幾乎看不到實(shí)際操作層面的動(dòng)作。2011年12月雖有證監(jiān)會(huì)郭樹清主席和全國社�；�金理事會(huì)戴相龍理事長呼吁“養(yǎng)老金入市”，但是近半年以來，養(yǎng)老金入市之最為關(guān)鍵問題——法律法規(guī)修改問題毫無動(dòng)靜。
　　其次，養(yǎng)老金入市涉及人保部、財(cái)政部、社�；�金理事會(huì)和證監(jiān)會(huì)等中央各部委間的協(xié)調(diào)。人保部負(fù)責(zé)社�；�金的監(jiān)督和管理；財(cái)政部負(fù)責(zé)社保和養(yǎng)老金的資金來源，而中央財(cái)政是養(yǎng)老金虧空的最后“埋單人”；社�；�金理事會(huì)負(fù)責(zé)社保和養(yǎng)老金的投資運(yùn)作；證監(jiān)會(huì)則負(fù)責(zé)對(duì)社保和養(yǎng)老金投資運(yùn)作的監(jiān)督管理。
　　盡管證監(jiān)會(huì)與社保基金理事會(huì)就養(yǎng)老金入市一事似乎已達(dá)成一致，不過也僅限于這兩部門之間的環(huán)節(jié)已打通，財(cái)政部、人保部尚未積極回應(yīng)此事。
　　最后，眾所周知，當(dāng)前養(yǎng)老金管理主體是地方政府。雖然養(yǎng)老金投資收益低、跑不贏CPI，雖然地方政府的養(yǎng)老金缺口越來越大，如何彌補(bǔ)缺口已令地方政府頭痛不已，但是對(duì)地方政府來說，其龐大基數(shù)產(chǎn)生的收益還是相當(dāng)可觀的，且全歸地方政府所有，這對(duì)于相當(dāng)“差錢”的地方政府來說也是重要的財(cái)政收入來源之一。此外，養(yǎng)老金也是當(dāng)?shù)劂y行最重要的資金來源之一。因此，地方政府對(duì)養(yǎng)老金不愿輕易放手也在情理之中。
　　綜上所述，養(yǎng)老金入市不過是短期內(nèi)給A股投資者畫出來充饑的那塊“大餅”，遠(yuǎn)水解不了近渴。攀越養(yǎng)老金入市面前的“三座大山”不是一朝一夕的事，尚需時(shí)間。