2011年12月，月度CPI回落至4.1%，關(guān)于通脹是否就此退潮的話題在學(xué)界又引起爭(zhēng)論。
　　實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是“十二五”規(guī)劃的戰(zhàn)略目標(biāo)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型必然伴隨著資源價(jià)格市場(chǎng)化。從中長(zhǎng)期趨勢(shì)看，綠色產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的比重進(jìn)一步上升，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中將扮演越來(lái)越重要的角色。隨著中國(guó)市場(chǎng)的開放程度進(jìn)一步提高，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)性及物價(jià)的相互影響進(jìn)一步加強(qiáng)。
　　總體上看，經(jīng)濟(jì)下滑、需求疲軟是2012年全球經(jīng)濟(jì)的普遍趨勢(shì)，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要憂患。因此，需求拉動(dòng)型的通脹因素在短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)，但成本推動(dòng)型的通脹壓力依然存在。
　　首先，隨著資源稅改革方案的實(shí)施，煤炭、金屬、天然氣、原油等能源價(jià)格的上漲將逐步推高原材料和生產(chǎn)成本。根據(jù)2011年9月31日發(fā)布的國(guó)務(wù)院605號(hào)令，修改《中華人民共和國(guó)資源稅暫行條例》，不僅大幅提高了煤炭、金屬礦產(chǎn)資源及食鹽的征稅標(biāo)準(zhǔn)，而且天然氣、原油的資源稅將從價(jià)征收，從條例所附的資源稅的稅率表來(lái)看，無(wú)論從價(jià)計(jì)征還是從量計(jì)征，征稅的彈性幅度都相當(dāng)大。尤其是第三條關(guān)于納稅人具體適用的稅率，增加了一個(gè)非常重要的內(nèi)容：“財(cái)政部未列舉名稱且未確定具體適用稅率的其他非金屬礦原礦和有色金屬礦原礦，由省、自治區(qū)、直轄市人民政府根據(jù)實(shí)際情況確定，報(bào)財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局備案。”這樣一來(lái)，各地方政府實(shí)際上獲得了資源稅稅率的自主制定權(quán)，在土地財(cái)政日益吃緊的形勢(shì)下，資源稅將成為各地區(qū)自立規(guī)章、酌情收取的一個(gè)重要財(cái)政來(lái)源。
　　其次，隨著劉易斯拐點(diǎn)的出現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的人口紅利已經(jīng)告罄，人工成本繼續(xù)攀升是今后若干年內(nèi)不爭(zhēng)的趨勢(shì)。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)字來(lái)看，2011年農(nóng)村居民人均純收入6977元，同比增長(zhǎng)17.9%；其中增長(zhǎng)最快的是工資性收入，人均達(dá)2963元，農(nóng)民工工資水平上漲了21.9%；而同期城鎮(zhèn)居民人均可支配收入21810元，比上年增長(zhǎng)14.1%。農(nóng)村人口尤其是農(nóng)民工收入增速超過(guò)城鎮(zhèn)居民的可支配收入。2011年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入與農(nóng)村居民人均純收入之比為3.13∶1，自1997年以來(lái)首次拐頭下行，城鄉(xiāng)收入的差距呈現(xiàn)縮小的趨勢(shì)。
　　第三，美國(guó)、歐盟等西方國(guó)家普遍采取量化寬松政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，由此推高國(guó)際大宗商品的價(jià)格，必然影響我國(guó)進(jìn)口原材料的成本。以國(guó)際油價(jià)走勢(shì)為例，由于歐洲的危機(jī)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)放緩，前一階段石油需求有所走軟，國(guó)際油價(jià)也因此回調(diào)至百元之內(nèi)。2012年，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇及歐盟危機(jī)的緩解，國(guó)際油價(jià)再次回升是大概率事件。另外，2011年11月澳大利亞政府下議院通過(guò)資源稅新法案，增加鐵礦石、煤炭等礦產(chǎn)資源的稅收，中國(guó)是澳大利亞最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，中國(guó)企業(yè)承受進(jìn)口鐵礦石成本上升的壓力將在所難免。
　　第四，盡管央行逐步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、釋放流動(dòng)性的姿態(tài)十分明確，但2012年國(guó)內(nèi)企業(yè)仍要面對(duì)融資成本趨升的壓力。在存貸款利率沒有放開的市場(chǎng)環(huán)境下，名義利率實(shí)際上無(wú)法真實(shí)反映市場(chǎng)供求變化。根據(jù)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年委托貸款增加1.3萬(wàn)億元，在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中占比提高3.9個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)10.1%，企業(yè)債券凈融資1.37萬(wàn)億元，在社會(huì)融資總額中占比提高2.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到10.6%，2011年這兩項(xiàng)融資在社會(huì)融資總額中的占比總共提高了5.6個(gè)百分點(diǎn)，是規(guī)模增長(zhǎng)最快的兩種融資方式，預(yù)計(jì)2012年這種趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)。資金市場(chǎng)利率雙軌制的存在導(dǎo)致越來(lái)越多的資金脫媒，走向反映市場(chǎng)實(shí)際利率的委托貸款和企業(yè)債券市場(chǎng)，目前市場(chǎng)上委托貸款和企業(yè)債券的利率都在5%以上，高者甚至達(dá)10%以上，以名義利率吸收的個(gè)人存款下降直接導(dǎo)致社會(huì)資金成本提高。
　　綜合以上因素，從原材料、勞動(dòng)力及資金等各種生產(chǎn)要素看，成本上升的壓力在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間將始終存在，溫和的通脹是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不得不面對(duì)的轉(zhuǎn)型之痛。
　　2012，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，或許是“滯”“脹”并存的一年。