龍市的可能性
2012-01-30   作者:亞夫  來(lái)源:上海證券報(bào)
 
【字號(hào)
  龍年股市今天開(kāi)市。投資者為了圖吉利,都希望龍起淵底,龍年的股市會(huì)好一點(diǎn),起碼要好于兔年。因?yàn)橥媚甑墓墒袑?shí)在傷了很多人的心。而期望龍年能扳回一城,是許多投資者的夢(mèng)。有鑒于此,姑且稱(chēng)龍年的市場(chǎng)為龍市。那么,龍市應(yīng)該有哪些表現(xiàn)呢?提此一問(wèn)。
  在此之前,曾有許多機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者對(duì)龍年的市場(chǎng)作過(guò)預(yù)測(cè)。其中語(yǔ)焉不詳?shù)亩,鐵口直斷的少;看平看淡的多,看好看高的少。尤其是一些證券公司對(duì)龍年的投資心有余悸。因?yàn)槿ツ昙s有八成機(jī)構(gòu)看走了眼,損失不小,這也影響了他們的年終獎(jiǎng)金。所以現(xiàn)在是杯弓蛇影,誰(shuí)也不敢枉下斷言。
  確實(shí),這年頭,要搭準(zhǔn)滬深股市的脈很不容易。在這個(gè)市場(chǎng)上,要說(shuō)對(duì)一段行情,或者貌似說(shuō)對(duì)一段行情,并不太難;要說(shuō)準(zhǔn)中長(zhǎng)期趨勢(shì),特別是市場(chǎng)的內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制以及它的結(jié)構(gòu)特征對(duì)投資收益的影響,非常困難。其中成功的分析人士可謂鳳毛麟角。
  因?yàn)?STRONG>對(duì)于滬深股市的分析,除了要熟悉中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜關(guān)系,要了解其他基本面因素以及市場(chǎng)面因素外,還有五個(gè)字必須細(xì)加掂量,這就是“新興加轉(zhuǎn)軌”。這五個(gè)字可以讓最刁鉆、最精準(zhǔn)的分析師看傻了眼,也可以讓深得其味的人大賺鈔票,充分享受“制度紅利”和“政策紅利”的膏腴。
  為什么呢?
  說(shuō)來(lái)話長(zhǎng),把時(shí)間線拉長(zhǎng)點(diǎn),從2008年國(guó)際金融危機(jī)談起。危機(jī)前的2007年,是滬深股市直奔?xì)v史最高點(diǎn)的興奮時(shí)段。滬指在2007年10月16日沖上6124點(diǎn)的歷史最高峰。當(dāng)時(shí)很少有人明白其道理,F(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看,正是在這一年的前后,滬深兩市上了多少超級(jí)大盤(pán)股,解決了多少棘手的大型國(guó)有企業(yè)股份制改造與上市問(wèn)題。這才是醞釀此輪行情的關(guān)鍵。
  而隨后一路下跌,下探至2008年10月28日的1664點(diǎn),讓多少投資人的資產(chǎn)大幅縮水,多少人的財(cái)產(chǎn)灰飛煙滅。再到2009年的8月4日,滬指反彈至3478點(diǎn)之后,又一路寬幅振蕩下探至2012年1月6日的2132點(diǎn)。這中間又洗掉了多少人的財(cái)富,讓多少社會(huì)公眾投資人的財(cái)產(chǎn)性收入成了揮之不去的夢(mèng)魘。其中的原因又是什么?或許看看這四年來(lái)的市場(chǎng)歷程就明白了。
  比如,這四年,市場(chǎng)先后推出了股指期貨,推出了創(chuàng)業(yè)板等重大措施,引進(jìn)了一批批機(jī)構(gòu)投資者。公募與私募基金異;钴S,創(chuàng)業(yè)板公司一家家上市,在刺激了科技型企業(yè)快速發(fā)展的同時(shí),也造就了一個(gè)個(gè)創(chuàng)業(yè)富豪的神話,連帶著也拉拔了一批搭便車(chē)的一級(jí)市場(chǎng)投資者。凡此種種,不一而足。而這一切都是需要付出代價(jià)的。這或許就是市場(chǎng)持續(xù)走低的“特殊”原因。
  這個(gè)“特殊”原因,其實(shí)就是“新興加轉(zhuǎn)軌”隱含的“制度紅利”和“政策紅利”,這是天平向少數(shù)人傾斜,在不同投資者之間事實(shí)存在的不對(duì)稱(chēng)“紅利”。正是由于這種非市場(chǎng)化的“紅利”的存在,才使滬深股市的走勢(shì)難以用一般的分析方法來(lái)分析,更不用說(shuō)用計(jì)量的模型來(lái)分析了。這也是為什么去年有那么多分析師都看走眼的深層原因。
  現(xiàn)在,把眼光從過(guò)去的四年拉回來(lái),回到龍年,回到當(dāng)下。當(dāng)下的基本面和市場(chǎng)面又是什么情況?重不重要呢?如果我們注意到中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在歷史的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上,需要通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需來(lái)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng),那么,相比起以往,基本面因素就變得非常重要了。其中之一,就是需要提高中等收入者的比重,再也不能以犧牲這個(gè)群體的利益為代價(jià)來(lái)發(fā)展證券市場(chǎng)了。
  因?yàn),中等收入者群體的大小及其未來(lái),決定了消費(fèi)內(nèi)需的未來(lái),決定了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的未來(lái),決定了轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的未來(lái),甚至決定了社會(huì)穩(wěn)定的未來(lái)。而在證券市場(chǎng)投資者中,絕大部分都屬于奔向小康,有一點(diǎn)閑錢(qián)能消費(fèi)、能投資的中等收入者。如果這一群體的人的財(cái)產(chǎn)性收入不是在增加,而是在減少,那么所謂提高中等收入者比重的結(jié)果會(huì)是什么樣子,就可以想像了。
  因此,僅僅基于這一點(diǎn),“新興加轉(zhuǎn)軌”的中國(guó)資本市場(chǎng),特別是股市,就應(yīng)該注意如何調(diào)整發(fā)展方式,為絕大多數(shù)社會(huì)公眾投資人也就是中等收入者服務(wù);把發(fā)展眼光和工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到市場(chǎng)主體上來(lái),把投資者的資金收益問(wèn)題、投資回報(bào)問(wèn)題放到應(yīng)有的位置與高度。只有這樣,才能恢復(fù)投資者信心,恢復(fù)市場(chǎng)天然的資金及資源配置功能。
  有鑒于此,如果市場(chǎng)相關(guān)方面能夠注意到這一點(diǎn),把此類(lèi)問(wèn)題重視起來(lái),相信龍年的市場(chǎng)還是有希望的,龍起淵底還是可能的,龍市好于兔市也不會(huì)是個(gè)神話。
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