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2012-01-10 作者:周俊生 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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投資者買任何一只股票,都是看中了它的未來。因此,參與股市首先就需要投資者樹立起對未來發(fā)展的信心,這種信心如果“翻譯”成股市術(shù)語,也就是我們經(jīng)常說的市場人氣,市場人氣高漲了,股市行情自然就能不斷走高。A股市場之所以在最近兩年來節(jié)節(jié)敗退,最為直接的原因便是投資者看不到市場發(fā)展的前景,從而導(dǎo)致市場人氣越來越低迷,也就是投資者喪失了信心。此時,如何提振股市信心,確實(shí)是市場管理部門面臨的一個重大課題。 股市缺乏信心,這已經(jīng)成為所有投資者的共識。重要的是,如果看到了這個毛病,但市場管理部門卻對病因諱莫如深,那么,溫總理提出的“提振股市信心”這個要求很可能會落空。股市信心為什么會喪失得如此嚴(yán)重?不同身份的人會有不同的答案。投資者普遍認(rèn)為,目前接近瘋狂的IPO已變?yōu)橐粓鰧ν顿Y者的圈錢掠奪,這是導(dǎo)致越來越多的投資者信心喪失、離開市場的根本原因。 但是,市場管理部門卻不是這樣看,一方面,“目前股市的下跌與IPO沒有關(guān)系”的聲音依然存在,甚至將
“還有好的企業(yè)要繼續(xù)上市”作為利好消息發(fā)布;另一方面,繼續(xù)大規(guī)模地向市場輸送新股。就在本周,將有16家擬上市企業(yè)進(jìn)入證監(jiān)會發(fā)審委,雖然上會不等于過會,但這種來勢兇猛的新股審核對已經(jīng)視IPO為畏途的投資者來說,無疑是重磅利空。很難想象,如果沒有溫總理的講話在市場上廣泛傳播,在如此重壓之下,1月9日的市場怎能出現(xiàn)如此強(qiáng)勁的反彈? 而這種馬不停蹄的審核速度,顯然是受強(qiáng)力推進(jìn)IPO的需要所支配。郭樹清就任證監(jiān)會主席以后,盡管在多個方面進(jìn)行了改革,并且加大打擊內(nèi)幕交易力度,但是對于投資者最為關(guān)切的IPO問題,證監(jiān)會卻至今毫無改進(jìn)的動作,甚至表現(xiàn)得更為激進(jìn),按照一周審核16家公司IPO申請的安排,很難想象發(fā)審委委員們還怎樣進(jìn)行認(rèn)真的審核,怎樣充分地表達(dá)意見。這是對二級市場的不負(fù)責(zé)任,有違溫總理所期望的“一級市場和二級市場協(xié)調(diào)健康發(fā)展”局面的形成。 正是A股市場的制度設(shè)計(jì)上過于偏向于發(fā)揮股市的融資機(jī)制,忽視了投資者回報這個根本問題,才造成了信心的嚴(yán)重失落。目前越來越嚴(yán)重的IPO問題,深究其原因是市場制度設(shè)計(jì)的錯位所導(dǎo)致的。中國資本市場的功能定位一直是為促進(jìn)國有企業(yè)改革,同時通過資本市場進(jìn)行直接融資,解決轉(zhuǎn)制過程中所需的資金問題,這個定位至今仍然在主導(dǎo)著發(fā)行市場。由于證監(jiān)會現(xiàn)在對IPO一方面仍實(shí)行審核準(zhǔn)入制,另一方面在定價上又允許發(fā)行公司自由競價,這種畸形的“市場化”,導(dǎo)致發(fā)行公司普遍具備了來自管理部門的權(quán)力背書,其圈錢掠奪已經(jīng)表現(xiàn)得有恃無恐。 就目前來說,要實(shí)現(xiàn)溫總理所提出的“提振股市信心”的要求,市場管理部門應(yīng)該直面市場所面臨的實(shí)際問題,而不是繼續(xù)憑借權(quán)力在手的便利,拒絕傾聽來自市場的呼聲。要改變目前這種一、二級市場分裂的格局,管理部門必須放棄把市場當(dāng)作融資工具的單向思維,簡單地說就是要像重視融資一樣重視投資者得到的回報。這不是只放在口頭上說說而已的,而是需要管理部門拿出切實(shí)的、看得見摸得著的行動,讓投資者真正地看到希望。只有這樣,投資者的信心才能逐漸恢復(fù),市場人氣也才能重新凝聚起來。而當(dāng)一、二級市場真正能夠協(xié)調(diào)健康發(fā)展,也就是投資者真正能夠從市場得到豐厚回報的時候,市場管理部門所期望的利用市場幫助企業(yè)融資的目標(biāo),也就有了持續(xù)發(fā)展的可能性。
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