在2011年最后一個(gè)交易日，華寶興業(yè)基金公司做出了一個(gè)令投資者尊敬的決定，那就是對(duì)新股發(fā)行說(shuō)不。華寶興業(yè)基金公司在官網(wǎng)上發(fā)布了一封致“尊敬的發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)”的友情提示：為提高公司投研工作效率，決定即日起公司管理的公募基金暫停參與各發(fā)行人的IPO詢價(jià)，暫停接待各發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)的IPO路演。
據(jù)了解，雖然近階段以來(lái)事實(shí)上已有部分基金公司在設(shè)法逃避頻繁的IPO詢價(jià)，但華寶興業(yè)是首家明確公開(kāi)“拒絕”態(tài)度的基金公司。華寶興業(yè)暫停參與IPO詢價(jià)的理由是，根據(jù)目前國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)狀況和近期新股詢價(jià)結(jié)果，鑒于近期新股發(fā)行節(jié)奏密集，發(fā)行人所處的行業(yè)面較寬，地域分布較廣，無(wú)法在短期內(nèi)完成對(duì)發(fā)行人的充分調(diào)研并給予科學(xué)、合理的詢價(jià)意見(jiàn)。
歷經(jīng)多年的改革與整合，目前滬深A(yù)股市場(chǎng)的IPO制度，是核準(zhǔn)制下的發(fā)行制度，存在限售股比例過(guò)大，發(fā)行價(jià)過(guò)高，上市公司過(guò)度包裝以及超募盛行等缺點(diǎn)。而當(dāng)前發(fā)行制度中最大的弊端，就是過(guò)于保護(hù)發(fā)行人的利益，對(duì)投資者利益的保護(hù)卻非常薄弱，確實(shí)也已到了需要好好研究一下該如何進(jìn)行下一步改革的時(shí)候了。
如今的滬深股市IPO制度的失衡，問(wèn)題遠(yuǎn)不止是哪幾家公司有財(cái)務(wù)隱患或被揭露出有造假行為，而是偏重對(duì)賣(mài)股票的法人利益的制度保護(hù)和對(duì)大眾投資人權(quán)益的漠視。既然股市是由賣(mài)方、買(mǎi)方、投行交易所幾部分構(gòu)成，那僅僅保護(hù)賣(mài)方發(fā)行人和投行的利益，總是忽視買(mǎi)方利益，這樣的資本市場(chǎng)或者說(shuō)游戲無(wú)論如何是無(wú)法長(zhǎng)久的。A股市場(chǎng)的實(shí)際結(jié)果就是大家看到的一級(jí)市場(chǎng)超級(jí)大牛市，發(fā)行規(guī)模額度全球最高，而二級(jí)市場(chǎng)市值不斷縮水。二級(jí)市場(chǎng)投資人即使是法人也難以有所作為，2011年，公募基金在二級(jí)市場(chǎng)毫無(wú)建樹(shù)。
所謂制度失衡，也并不是說(shuō)發(fā)行公司家數(shù)過(guò)多，而是指把本來(lái)價(jià)值不高的公司用所謂的市場(chǎng)化詢價(jià)方式以非常高的價(jià)格賣(mài)給投資者，這樣的詢價(jià)制度根本不能起到對(duì)發(fā)行公司的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。現(xiàn)在，終于有基金公司宣布退出IPO詢價(jià)，這實(shí)際上是在倒逼IPO啟動(dòng)新一輪制度改革的步伐，催促管理層應(yīng)該更多地在保護(hù)投資人利益上實(shí)行國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，在打擊造假、執(zhí)法執(zhí)行上也逐步傾向于國(guó)際上成熟市場(chǎng)的做法，讓業(yè)績(jī)?cè)旒俸瓦^(guò)度包裝的公司傾家蕩產(chǎn)。
不健全不合理的詢價(jià)制度，再加上過(guò)度發(fā)行頻率過(guò)高，造成了大量IPO帶來(lái)的限售股持續(xù)沖擊二級(jí)市場(chǎng)。僅在2011年11月，就有94家上市公司的105位高管辭職，為套現(xiàn)鋪路。據(jù)推算，2012年應(yīng)是新股發(fā)行帶來(lái)的限售股沖擊量最大的一年，未來(lái)還有更海量的限售股將要從A股市場(chǎng)兌現(xiàn)。持續(xù)低迷的股市已經(jīng)讓更多投資者醒悟，如再不啟動(dòng)IPO制度的新一輪改革，A股二級(jí)市場(chǎng)恐將萎縮成一級(jí)市場(chǎng)的買(mǎi)單者，而這種認(rèn)識(shí)一旦擴(kuò)大到多數(shù)投資者，A股市場(chǎng)空心化的風(fēng)險(xiǎn)不能不防。
當(dāng)然，對(duì)滬深A(yù)股市場(chǎng)需要的不僅僅是啟動(dòng)IPO新一輪改革，更需要管理層對(duì)其重新進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，探討如何在實(shí)現(xiàn)融資功能的同時(shí)，也能成為向社�；稹B(yǎng)老基金、住房公積金以及廣大投資者提供回報(bào)的投資場(chǎng)所。
華寶興業(yè)基金公司暫別IPO詢價(jià)不會(huì)是孤例，也許會(huì)有越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)用實(shí)際行動(dòng)來(lái)表達(dá)他們對(duì)IPO的態(tài)度。我們熱切期待，這樣的舉動(dòng)最終能促成滬深市場(chǎng)邁開(kāi)新股IPO制度新一輪改革的步伐，最終換來(lái)市場(chǎng)的公平、公正，讓投資者在新年里重樹(shù)信心。
