密織法網(wǎng)打擊內(nèi)幕交易
2011-12-29   作者:宋一欣(上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所副主任)  來源:證券時報
 
【字號
  12月1日,中國證監(jiān)會主席郭樹清公開表示,中國證監(jiān)會對內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪始終堅(jiān)持零容忍的態(tài)度。12月27日,中國證監(jiān)會副主席桂敏杰表示,專門解決內(nèi)幕交易調(diào)查認(rèn)定和舉證責(zé)任難題的司法解釋即將出臺,并會界定內(nèi)幕交易行為,如內(nèi)幕知情人及親屬等人的交易活動與內(nèi)幕信息有關(guān)、基本吻合、高度吻合,都可能被認(rèn)定為涉嫌內(nèi)幕交易。據(jù)中國上市公司輿情中心的監(jiān)測,監(jiān)管當(dāng)局打擊內(nèi)幕交易的系列舉措和表態(tài),獲得輿論好評。
  打擊內(nèi)幕交易,現(xiàn)行已有一批相關(guān)的法律法規(guī)、司法解釋。在司法實(shí)踐過程中,內(nèi)幕交易的查處也遇到一些難題。新的司法解釋如能推出,應(yīng)能有助于更好地打擊內(nèi)幕交易,規(guī)范市場秩序。
  所謂內(nèi)幕交易,是指內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取內(nèi)幕信息的人員,在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對證券的價格有重大影響的信息尚未公開前,買入或者賣出該證券,或者泄露該信息,已獲取利益或減少損失的行為。
  認(rèn)定內(nèi)幕信息的標(biāo)準(zhǔn)有二,一是為公司證券的市場價格有重大影響的信息,重大性原則必須根據(jù)信息公開后對從市場的實(shí)際反應(yīng)中判斷是否存在對價格的重大影響或?qū)е聦υ摴善蓖顿Y價值的合理重估;二是尚未公開的信息,非公開性是構(gòu)成內(nèi)幕信息的基本條件,內(nèi)幕信息被披露到市場消化是需要時間的,此后的信息才算公開,屆時,信息知情人再從事有關(guān)證券交易將不再視為內(nèi)幕交易,而這個時間一般定為24小時!蹲C券法》第67條、第75條羅列了內(nèi)幕信息范圍。
  《證券法》第76條則對短線交易及其歸入權(quán)、內(nèi)幕交易的民事責(zé)任作了規(guī)定。短線交易是指上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及持有上市公司股份百分之五以上的股東,在法定期間內(nèi)(一般為六個月)對公司上市股票買進(jìn)后再行賣出或賣出后再行買入的行為。如果這種買進(jìn)后再行賣出或賣出后再行買入的行為產(chǎn)生利益,所得利益歸公司所有,即公司享有歸入權(quán)。
  對于打擊內(nèi)幕交易這一證券市場違法頑癥,除了加大查處力度、完整舉論規(guī)則外,還應(yīng)當(dāng)建立舉報獎勵制度、受損投資者的民事賠償訴訟制度、涉及短線交易歸入權(quán)的股東代表訴訟制度,另外,還應(yīng)當(dāng)建立包括虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱股價民事賠償為主的投資者保護(hù)基金制度,使打擊內(nèi)幕交易與保障投資者權(quán)益有機(jī)地結(jié)合起來。
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