央行決定，從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。（央行網(wǎng)站11月30日）這是繼2008年12月25日下調(diào)后，時隔將近3年以來的首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。根據(jù)測算，將向市場釋放近4000億元左右的流動性。
首先，央行打破周五或者周日動用貨幣政策工具的慣例，急匆匆在周三（11月30日）下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而周三A股出現(xiàn)了大跌行情，救市意圖非常明顯。其次，這可能預(yù)示著11月份物價繼10月份后繼續(xù)下行，CPI繼續(xù)走低，不排除同比上降至5%以內(nèi)，也預(yù)示著我國經(jīng)濟(jì)受內(nèi)外部因素影響回調(diào)速度在加快。
央行急匆匆下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目的在于解決中小微型企業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金匱乏問題，在于支持國家重點(diǎn)工程在建項(xiàng)目、續(xù)建項(xiàng)目的信貸需求，支持保障性安居工程等民生項(xiàng)目，同時，救股市意圖明顯。那么，是否也有救樓市想法，或者說客觀上對樓市調(diào)控造成沖擊呢？
筆者認(rèn)為，對樓市調(diào)控的沖擊不可避免。央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放出的近4000億元流動性是否能夠如愿所想地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)是關(guān)鍵。如果能夠進(jìn)入中小微型企業(yè)里，那么，對樓市調(diào)控不會帶來多大影響。但是，從目前情況看，中小微型企業(yè)受內(nèi)外需不振影響，受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)利潤分配不合理影響，受高稅負(fù)、高收費(fèi)影響以及其他環(huán)境影響，短時間里扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困境有難度，其經(jīng)營回報還不足以吸引資金資本青睞。因此，央行釋放的近4000億元流動性，要么根本就進(jìn)不到實(shí)體經(jīng)濟(jì)里，要么進(jìn)去后也被挪作他用。
不進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入哪里？被挪作他用又挪向何方？股市、樓市和高利貸是三個目標(biāo)。而信貸資金流入股市有嚴(yán)格的監(jiān)管防火墻，同時，股市風(fēng)險非常大，信貸資金直接流入可能性不大。高利貸風(fēng)險正在全國全面爆發(fā)，銀監(jiān)局正在整頓、摸底和清理信貸資金涉獵高利貸行為。通過排除法后，就剩下房地產(chǎn)領(lǐng)域。而房地產(chǎn)無論是企業(yè)還是購買者，餓狼般地急需資金救命。聰明絕頂?shù)呐耸賯兘^對會盯住存款準(zhǔn)備金率下調(diào)釋放出的4000億元流動性而使盡手段。絕不排除一部分資金流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。中國財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表達(dá)了類似的擔(dān)憂：調(diào)控的初衷是解決中小企業(yè)問題，但是依靠放松貨幣解決的效果很有限，這樣的話，大量的資金流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，就會形成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加不合理，以及資產(chǎn)泡沫等狀況。
另外，開發(fā)商將會借此大做文章，把央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率解讀為放松樓市調(diào)控政策，忽悠民眾、忽悠持幣待購的觀望者。同時，使地方政府GDP增速、房地產(chǎn)稅收、土地出讓金收入受到嚴(yán)重影響的樓市調(diào)控，必將因?yàn)榇婵顪?zhǔn)備金率下調(diào)而被地方政府抓住救命稻草，從而放松限購限價限貸政策。一個下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，極有可能使得開發(fā)商、地方政府這兩個利益共同體結(jié)合在一起而放水樓市調(diào)控。因此，決不可輕視央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率對樓市調(diào)控的沖擊和影響。
央行不修好渠就放水的做法弊大于利。不從根本上解決問題，通過注入流動性救股市，救得了一時卻救不了根本。最終可能使得更多中小投資者被套牢。
